Bonos gubernamentales, Spread

Bonos: ¿se mantendrán los rendimientos durante mucho tiempo?

Escrito por MoneyController el 30.09.2022

Los mercados bursátiles atraviesan un periodo difícil. La volatilidad se está sintiendo en casi todas partes, incluso en el mercado de bonos, donde la situación, sin embargo, se ha convertido en algo diferente a lo que los actores del mercado habían estado acostumbrados durante más de una década y es probable que siga siendo así. Es interesante retomar a este respecto el análisis realizado por Giuseppe Timpone en el portal "Investireoggi", en el que plantea la hipótesis de que los tipos de interés de los bonos podrían mantenerse relativamente altos.

El periodo de políticas monetarias expansivas ha terminado

El análisis de Timpone parte de la crisis financiera de 2008. Para evitar una nueva Gran Depresión, la mayoría de los bancos centrales inyectaron grandes cantidades de liquidez en los mercados. La llegada de la pandemia no cambió sustancialmente la situación y, en cambio, aumentó el esfuerzo expansivo de los bancos centrales. El resultado fue, como escribe Timpone, algo paradójico: con tanto dinero disponible, pedir prestado se había convertido en algo financieramente viable, mientras que prestar dinero no lo era. La razón radica en los tipos a menudo nulos o incluso negativos.

Las consecuencias de la crisis crediticia

Con el rápido avance de la inflación, los bancos centrales iniciaron una política monetaria cada vez más restrictiva. El efecto no sólo afectó a las expectativas de crecimiento del mercado bursátil, que especialmente en los segmentos de "crecimiento" suele beneficiarse de una liquidez barata (lo contrario de la situación actual). Como señala Timpone, el mercado de bonos también se vio sacudido por este cambio: incluso los valores sólidos, como los bonos soberanos, vieron aumentar rápidamente sus tipos de interés, y monedas como el yen, la libra esterlina y el euro comenzaron a depreciarse frente al dólar.

Consecuencias y perspectivas para los bonos soberanos

Los bonos soberanos se caracterizan ahora por una volatilidad y unos tipos de interés a los que no se estaba acostumbrado: los bonos del Estado estadounidenses e italianos alcanzaron el 4%, los británicos superaron ese umbral, pero incluso los bonos soberanos alemanes a diez años fluctuaron entre el 2% y el 2,3% en el espacio de unas pocas horas. Como explica Timpone, es probable que la situación para los banqueros centrales sea complicada: para evitar las crisis de la deuda, podrían verse obligados a comprar bonos mientras suben gradualmente los tipos de interés; sin embargo, este apoyo al mercado de la deuda implicaría una cierta persistencia de la inflación; en otras palabras, incluso con rendimientos nominales positivos y aparentemente altos, los bonos permanecerían en territorio negativo en términos de rendimientos reales.

Lea también:

Mercados en crisis, pero mejor no intentar vencerlos

¿Qué son los bonos y cómo funcionan?

Los inversores prefieren los bonos

LAS PUBLICACIONES MÁS VISTAS HOY EN DÍA

LAS PUBLICACIONES MÁS VISTAS DE LA SEMANA

LAS PUBLICACIONES MÁS VISTAS DEL MES

LAS PUBLICACIONES MÁS VISTAS DE LA HISTORIA

Mira la clasificación