Sorpresa: venta de bonos a pesar del recorte de tipos

Tema: Inversiones

Escrito por MoneyController el 07.06.2024

El Banco Central Europeo (BCE) bajó los tipos de interés un 0,25%. Sin embargo, en el mercado de bonos ocurrió algo que quizá no se esperaba.

¿Cuáles serán los próximos movimientos del BCE?

La decisión de ayer del BCE de recortar los tipos en 25 puntos básicos era esperada por los mercados. En cierto modo, señalan algunos analistas, cabe pensar que esta decisión ya había sido descontada también en términos de precios. Lo que los mercados se preguntan hoy es, más bien, cuál será el próximo movimiento de la política monetaria: ¿el próximo recorte de los tipos de interés será pronto o habrá que esperar muchos meses?

Récord de ventas de bonos corporativos europeos

Como señalaba ayer Morya Longo en «Il Sole 24 Ore», incluso antes de que se hiciera oficial la bajada de tipos, el Bank of New York Mellon registró un volumen de ventas de bonos que no se veía desde hacía tres o cuatro años. Estas ventas se referían, en particular, a bonos corporativos europeos. Longo menciona a este respecto el análisis de Geoffrey Yu, estratega de mercado para Europa del Bank of New York Mellon: los volúmenes de venta de bonos corporativos europeos son muy elevados, ya que muchos participantes en el mercado creen que el BCE dejará los tipos sin cambios durante mucho tiempo.

¿Tipos altos durante mucho más tiempo?

La cuestión es que, como muestra el análisis de Yu, se teme que unos tipos persistentemente altos puedan angustiar a algunas empresas y deteriorar el mercado crediticio. Con el telón de fondo de las ventas del Bank of New York Mellon, el mensaje de los participantes en el mercado crediticio parece sonar más o menos así: dado que parece que el BCE no tiene intención de realizar nuevos recortes de tipos a corto plazo, mantener bonos corporativos europeos en la cartera de uno es, por término medio, más arriesgado que en el pasado.

Previsiones de inflación de la eurozona

Una de las razones por las que los participantes en el mercado creen que el BCE no tiene previsto recortar los tipos de interés a corto plazo radica en sus previsiones de inflación al alza para los próximos meses y años: «Las últimas proyecciones de los expertos del Eurosistema para la inflación tanto general como subyacente se han revisado al alza para 2024 y 2025 en comparación con las proyecciones de marzo. Los expertos consideran ahora que la inflación general se situará, en promedio, en el 2,5 % en 2024, el 2,2 % en 2025 y el 1,9 % en 2026. También prevén que la inflación, excluidos la energía y los alimentos, se situará, en promedio, en el 2,8 % en 2024, el 2,2 % en 2025 y el 2,0 % en 2026», reza el comunicado de prensa del BCE de ayer. El camino hacia el objetivo de política monetaria del 2% aún parece largo.

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