11/06/2021 - Ercros SA: Intervention of the chairman at the ordinary shareholders' meeting 2021 (Spanish)

Intervención del presidente de Ercros, Antonio Zabalza, ante la junta general

ordinaria de accionistas de 11 de junio de 2021

Señoras y señores accionistas,

Incidencia de la crisis de la covid-19

Como ocurrió el año pasado, comienzo mi intervención ante esta Junta haciendo referencia a la situación sanitaria motivada por la pandemia de la covid-19. Gracias a la vacunación ha habido avances importantes en el control de la epidemia, pero seguimos todavía sujetos a restricciones respecto de la celebración de reuniones de elevada asistencia, circunstancia que ha llevado al consejo de administración a inclinarse, una vez más, por el formato telemático de la junta, con base en lo contemplado en la disposición final octava del Real Decreto-ley5/2021, de 12 de marzo de medidas extraordinarias de apoyo a la solvencia empresarial en respuesta a la pandemia de la covid-19, que permite acordar en el anuncio de convocatoria la celebración de la junta por vía exclusivamente telemática. Esta decisión está guiada por la voluntad de salvaguardar los intereses generales, así como la salud de nuestros accionistas y de las personas involucradas en la preparación y celebración de la junta general.

A 31 de mayo, 362 personas trabajadoras de Ercros habían sido vacunadas por lo menos con una dosis. Esto representa el 27,3% del total de la plantilla. Este proceso irá ganando velocidad a medida que vayan ejecutándose los planes de vacunación previstos por las autoridades sanitarias. De momento, y siguiendo las instrucciones de estas autoridades, seguimos aplicando las medidas de prevención necesarias para minimizar el efecto de la pandemia. Todos nuestros empleados cuyo puesto de trabajo lo permite (unas 145 personas, el 10,4% de la plantilla) están trabajando desde su domicilio. A los demás empleados les hemos proporcionado los equipos de protección más adecuados a las necesidades de la actividad que desempeñan y hemos adaptado los procedimientos de trabajo para garantizar su seguridad.

Nuestra actividad productiva, como corresponde a nuestra condición de operador crítico y de servicios esenciales, no ha parado en ningún momento desde el comienzo de la pandemia, y las demandas de nuestros clientes han sido permanentemente satisfechas. No ha habido desabastecimiento de los productos esenciales, químicos o farmacéuticos, que la sociedad ha requerido de Ercros para hacer frente a la epidemia.

A ello han contribuido la profesionalidad y el buen hacer del personal de Ercros, a quién desde aquí quiero expresar mi agradecimiento.

Primer semestre de 2021

Permítanme, antes de entrar en las cuestiones concretas que se someten a la aprobación de esta junta, repasar de forma breve la situación actual de la empresa y, en particular, su evolución previsible a lo largo del primer semestre de 2021.

En la nota de prensa de cierre del ejercicio 2020, manifestamos nuestra convicción de que la recuperación del último trimestre de dicho año se mantendría en el primero de 2021. Esta previsión quedó totalmente confirmada por los resultados del primer trimestre del

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año. El beneficio de Ercros del primer trimestre de 2021 ascendió a 8,7 millones de €, 10,6 veces mayor que los 0,8 millones alcanzados en el mismo período del año anterior. Y el ebitda ajustado, 21,3 millones de €, fue un 89% superior a los 11,3 millones del mismo período de 2020. De hecho, el ebitda del primer trimestre de 2021 no solo fue mayor que el correspondiente de 2020, un período algo afectado ya por la covid-19, sino también mayor que el del primer trimestre de 2019, cuando la pandemia todavía no había aparecido.

En el avance de resultados del primer semestre de 2021 que presentamos hace dos días, ofrecíamos previsiones en forma de rangos, que vienen determinados por los distintos escenarios que potencialmente podrían producirse. Vale la pena considerar con un poco más de detalle esta previsión, utilizando lo que podríamos llamar el escenario central (punto medio) del rango de los considerados en la previsión.

El gráfico que ahora aparece en pantalla muestra las (miles) de toneladas vendidas cada trimestre de 2020 (línea azul), las toneladas vendidas en el primer trimestre de 2021 (el punto naranja) y la previsión de las toneladas que se venderán en el segundo trimestre (es decir, el punto medio del rango del avance), que viene representada por la línea de guiones de color naranja. En este escenario, el tonelaje total del primer semestre de 2021 será un 10% mayor que el del mismo período de 2020. El PVC, las tabletas para el tratamiento del agua de piscinas, los polioles, el paraformol y las resinas, son los productos que más influyen en esta recuperación. El volumen de 2021 se distancia de forma clara del año 2020 y, en particular, de la fuerte caída que experimentó en el segundo trimestre de dicho año como consecuencia de la pandemia de la covid-19.

El siguiente gráfico se refiere a la facturación, a los ingresos obtenidos de la venta de nuestros productos y servicios. La forma general es parecida a la del gráfico anterior, con la diferencia de que la línea naranja correspondiente a 2021 supera ahora de forma mucho más nítida a la línea azul de 2020 debido a que, por término medio, los precios de nuestros productos se prevé que sean un 14,5% más altos que los del primer semestre de 2020. Los mayores aumentos de precio se han producido en el PVC, los polioles, el paraformol y las resinas.

Sobre la base de los datos contemplados en el escenario central de la previsión, las ventas del primer semestre de 2021 se prevé que sean un 26% mayores que las del primer semestre de 2020. De este incremento, como muestra el gráfico de la pantalla, un 14,5% se debe al efecto precio (42,2 millones de €), un 10,0% al efecto volumen (29 millones de €) y un 1,5% al efecto mix (4,2 millones de €).

En el primer semestre de 2021 el coste variable unitario, presionado por el coste de la electricidad, el metanol y el EDC, entre otros, habrá aumentado un 16,4% respecto al mismo período de 2020, mientras que el precio medio de los productos vendidos por Ercros lo habrá hecho en un 14,7%. El margen de contribución estimado en el escenario central descenderá, por tanto, un 2,5%, desde el 38% alcanzado en 1S20 al 37% de 1S21. Esto es lo que en términos trimestrales indica el cuadro que ahora aparece en pantalla.

A pesar de este descenso del margen, la contribución total, en millones de euros, experimentará un importante aumento debido a las mayores ventas de 2021 respecto de 2020. En el primer semestre de 2020 las ventas de productos y servicios ascendieron a 290 millones de €, mientras que en el mismo período de 2021 prevemos que alcancen los

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365 millones de €. Por esta razón, y como puede verse en el gráfico de la pantalla, frente a una contribución de 110 millones de € en el primer semestre del año pasado, la contribución del primer semestre de 2021 prevemos que se sitúe por encima de los 135 millones de €. Es decir, un aumento anual (1S21/1S20) de casi el 25%.

El rango, en millones de €, que el avance de resultados daba para el ebitda ajustado era [40-45]. Utilizamos como estimación del ebitda del primer semestre de 2021 el punto medio de este rango; es decir, 42,5 millones de €. Como sea que el ebitda del primer trimestre fue 21,3 millones, nuestra previsión para el ebitda del segundo es 21,2 millones, que es lo que muestra el gráfico de la pantalla. Si esta previsión se cumple, el ebitda ajustado del primer semestre de este año habrá aumentado un 63,7% respecto al obtenido en el mismo período de 2020.

A la vista de estos datos, la valoración global acerca de la marcha de los negocios de Ercros en esta primera mitad del año 2021 es claramente positiva.

Paso ahora a la previsión para el resto del año.

Previsión para el resto del año 2021

Estamos convencidos de que los buenos datos que acabamos de revisar para el primer semestre de 2021 permiten augurar que la totalidad del ejercicio será claramente mejor que el de 2020. Esperamos que las ventas y los precios de los productos vendidos sigan manteniendo las pautas del último trimestre de 2020 y confirmadas en la primera mitad del año 2021.

Ahora bien, la valoración para la totalidad del año quedaría incompleta si no tuviéramos en cuenta los posibles riesgos que en los próximos seis meses se pueden manifestar. Frente a la expectativa de un ejercicio 2021 claramente mejor que el ejercicio de 2020, y sin alterar el sentido cualitativo de esta previsión, debe señalarse también el creciente precio de la electricidad: los pronósticos adversos que los mercados mantienen sobre esta variable en lo que resta de año podrían erosionar en alguna medida los resultados de Ercros, habida cuenta de la naturaleza electro-intensiva de la compañía. Por otra parte, la persistencia de la pandemia a nivel mundial (pese al progreso de la vacunación en algunos países desarrollados), la aparición de nuevas cepas de coronavirus (como, por ejemplo, la de la India), el aumento del precio de las materias primas, la potencial falta de disponibilidad de algunas de ellas, y el aumento de los fletes marítimos y la escasez de contenedores para el transporte de productos y materias primas, son circunstancias que, añadidas a la del aumento de precio de la electricidad, podrían conducir a un mayor nivel de incertidumbre en la segunda mitad del año 2021.

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Acabada esta valoración y previsión del ejercicio actual, entro ahora en el examen de las materias que son propias de esta Junta General.

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Resultados de 2020

El primer punto del orden del día es la propuesta de aprobación de las cuentas anuales de 2020, de la gestión de la Sociedad y de aplicación del resultado.

El ejercicio 2020 será recordado para siempre como el ejercicio de la covid-19. La pandemia ha sido, y sigue siendo, un acontecimiento de tal envergadura que hace imposible obviar su existencia: su impacto se ha hecho notar en todos los aspectos de nuestra vida, en todos los países del mundo y, como no podía ser de otra forma, también en la marcha de los negocios de Ercros. Sin embargo, teniendo en cuenta el marco general en el que operó nuestro sector, 2020 no fue un mal ejercicio. Fue un año caracterizado por una gran caída de la demanda en marzo y, sobre todo, en abril, seguida de una recuperación continuada desde mayo a diciembre. A 31 de diciembre, para muchos de los parámetros que manejamos, estábamos cerca de los niveles de 2019, cuando no los habíamos ya superado.

Esto se ve claramente en el gráfico que ahora aparece en pantalla sobre la evolución de las toneladas vendidas en cada trimestre. El efecto más acusado de la pandemia se registra en el segundo trimestre, pero la brecha abierta respecto a 2019 se cierra en el tercer y cuarto trimestre. Ello no obsta para que, en términos agregados para todo el año, el volumen de ventas de 2020 fuera un 8,0% menor que el de 2019.

Algo parecido ocurre con la facturación trimestral obtenida de la venta de productos y servicios, que ahora aparece en pantalla, aunque en este caso puede apreciarse un efecto negativo ya en el primer trimestre de 2020, fruto de la reducción del precio de la sosa y los derivados clorados anterior a la irrupción de la pandemia. En todo caso, la mayor brecha respecto de 2019 se produce en el segundo trimestre y se cierra en los dos siguientes. En términos agregados para todo el año, el descenso de la facturación fue del 15,1%. En términos absolutos, este es un descenso superior al del volumen, debido a la presión negativa adicional ejercida por el descenso de los precios de venta.

Afortunadamente, la caída del precio medio de los productos vendidos se vio más que compensada por la caída del coste variable unitario, lo que permitió mejorar el margen de contribución obtenido. Pero esta mejora del margen de contribución no fue suficiente para contrarrestar la caída de volumen tanto de los productos vendidos como de la prestación de servicios.

El efecto final sobre el ebitda ajustado aparece ahora en pantalla. El mayor impacto se produjo en el tercer trimestre y, también en este caso, se aprecia la fuerte recuperación del cuarto trimestre, que prácticamente alcanza el nivel de 2019. En el agregado de todo el año, el ebitda ajustado descendió un 20,3% respecto al nivel alcanzado en 2019.

Pérdidas y ganancias

El cuadro que ahora aparece en pantalla es el de pérdidas y ganancias del ejercicio 2020. Adicionalmente a los comentarios sobre volúmenes, facturación y ebitda ya avanzados, vale la pena señalar lo siguiente.

La prestación de servicios cayó un 30,5% respecto a 2019 debido, principalmente, en primer lugar, a la no prestación del servicio de interrumpibilidad en el primer semestre

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por causa del bajo precio alcanzado por los bloques subastados; en segundo lugar, a la ausencia de subasta en el segundo semestre; y, en tercer lugar, a la menor prestación de servicios a otras empresas por menor actividad de estas.

Los gastos de personal aumentaron un 1,4% respecto a 2019, por debajo del 2,5% del convenio del sector, gracias a las medidas de contención puestas en marcha.

Destaca también, por impacto económico directo del parón de actividad asociado a la covid-19, el deterioro del valor de las propiedades inmobiliarias por importe de 4,3 millones de € respecto a 2019.

Por último, cabe reseñar que, si bien los gastos financieros netos se mantuvieron en línea con los de 2019, las diferencias de cambio netas presentaron un resultado negativo de 2,3 millones de € debido a la fuerte depreciación experimentada por el dólar americano frente al euro.

Balance

En lo que respecta al balance, que ahora tienen ustedes en pantalla, lo primero que destaca es la reducción del capital circulante en 35,0 millones de €, debido principalmente al mayor volumen de cuentas a cobrar cedidas sin recurso al factoring sindicado, gracias a los nuevos términos alcanzados en la renovación llevada a cabo en el primer trimestre de 2020.

Asimismo, el patrimonio total se redujo en 2020 respecto a 2019 en 7,9 millones de €, debido a que el beneficio generado en el ejercicio, 6,3 millones de €, fue menor que los 14,1 millones destinados a la retribución al accionista.

Por último, es importante destacar que, gracias al elevado flujo de caja libre generado en 2020, fue posible no solo pagar la remuneración al accionista con cargo al beneficio de 2019, por importe de 14,1 millones de €, sino también reducir la deuda financiera neta en 25,3 millones.

Pasando ahora a la marcha del ejercicio por negocios, la división de derivados del cloro fue la que experimentó la mayor caída del ebitda respecto a 2019 (-28,3%), provocada por la reducción tanto del volumen de productos vendidos como del precio de venta de los productos fabricados por esta división.

Durante todo el año, y con la excepción de un breve período de apreciación en la primera fase de la pandemia, el precio de la sosa mantuvo la tendencia decreciente iniciada a mediados de 2018. Esta tendencia comenzó a nivelarse a partir del mes de noviembre de 2020, alcanzó su punto mínimo en febrero de 2021 y a partir de entonces ha cambiado de signo, con aumentos todavía moderados pero consistentes en los meses de marzo, abril y mayo del presente año. El precio del hipoclorito, por su parte, experimentó una bajada sostenida, particularmente en la península Ibérica, por una mayor oferta causada por aumento de la capacidad instalada, en una situación de debilidad de la demanda en los sectores relacionados con el turismo, la hostelería y las aguas recreacionales. Esta bajada ha continuado hasta febrero de 2021, momento a partir del cual parece haberse estabilizado.

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