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30/07/2025 - MERLIN Properties SOCIMI SA: Estados Financieros Intermedios 6M 2025 (Merlin Properties SOCIMI Sy Sociedades Dependientes Junio 2025 Con Informe)

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Merlin Properties SOCIMI, S.A.

y sociedades dependientes

Informe de revisión limitada

Estados financieros intermedios resumidos consolidados correspondientes al periodo de seis meses finalizado

al 30 de junio de 2025

Informe de gestión intermedio consolidado

Informe de revisión limitada de

estados financieros intermedios resumidos consolidados

A los accionistas de Merlin Properties SOCIMI, S.A.. Introducción

Hemos realizado una revisión limitada de los estados financieros intermedios resumidos consolidados adjuntos (en adelante los estados financieros intermedios) de Merlin Properties SOCIMI, S.A. (en adelante la Sociedad dominante) y sociedades dependientes (en adelante el Grupo), que comprenden el estado de situación financiera al 30 de junio de 2025, la cuenta de resultados, el estado del resultado global, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de efectivo y las notas explicativas, todos ellos resumidos y consolidados, correspondientes al periodo de

seis meses terminado en dicha fecha. Los administradores de la Sociedad dominante son responsables de Ta elaboración de dichos estados financieros intermedios de conformidad con los requerimientos establecidos en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera Intermedia, adoptada por la Unión Europea, para la preparación de información financiera intermedia resumida, conforme a lo previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007. Nuestra responsabilidad es expresar una conclusión sobre estos estados financieros intermedios basada en nuestra revisión limitada.

Alcance de la revisión

Hemos realizado nuestra revisión limitada de acuerdo con la Norma Internacional de Trabajos de Revisión 2410, Revisión de Información Financiera Intermedia realizada por el Auditor Independiente de la Entidad. Una revisión limitada de estados financieros intermedios consiste en la realización de preguntas, principalmente al personal responsable de los asuntos financieros y contables, y en la aplicación de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión limitada tiene un alcance sustancialmente menor que el de una auditoría realizada de acuerdo con la normativa reguladora de la auditoría de cuentas vigente en España y, por consiguiente, no nos permite asegurar que hayan llegado a nuestro conocimiento todos los asuntos importantes que pudieran haberse identificado en una auditoría. Por tanto, no expresamos una opinión de auditoria de cuentas sobre los estados financieros intermedios adjuntos.

Conclusión

Como resultado de nuestra revisión limitada, que en ningún momento puede ser entendida como una auditoría de cuentas, no ha llegado a nuestro conocimiento ningún asunto que nos haga concluir que los estados financieros intermedios adjuntos del periodo de seis meses terminado el

30 de junio de 2025 no han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con los requerimientos establecidos en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera Intermedia, adoptada por la Unión Europea, conforme a lo previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007, para la preparación de estados financieros intermedios resumidos.

PriceuiaterhouseC'oopers Auditores, S.L., Torre PLC, P de la Costeffon« 59 B, o8op6 Madrid, España

Tel.: +34 9+5 684 TOO / +3d QON OU 111, Fax: +34 9*5 6$s too, https://www.pwc.es 1

R M. Madrid, noja M-63.988, folio 75, tomo 9 267, libro 8.054, sección 3' Inscrita en el R.O.A.C. con el número S0242 - NIF: B-79D31290





Merlin Properties SOCIMI, S.A. y sociedades dependientes

Párrafo de énfasis

Llamamos la atención sobre la nota 2.1 de los estados financieros intermedios, en la que se menciona que los citados estados financieros intermedios no incluyen toda la información que requerirían unos estados financieros consolidados completos preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, por lo que los estados financieros intermedios adjuntos deberán ser leídos junto con las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024. Nuestra conclusión no ha sido modificada en relación con esta cuestión.

Otras cuestiones

Informe de gestión intermediD consolidadD

El informe de gestión intermedio consolidado adjunto del periodo de seis meses terminado el

30 de junio de 2025 contiene las explicaciones que los administradores de la Sociedad dominante consideran oportunas sobre los hechos importantes acaecidos en este periodo y su incidencia en los estados financieros intermedios presentados, de los que no forma parte, así como sobre la información requerida conforme a lo previsto en el artículo 15 del Real Decreto 1362/2007. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con los estados financieros intermedios del periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión intermedio consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de Merlin Properties SOCIMI, S.A. y sociedades dependientes.

Preparación de este informe de revisión

Este informe ha sido preparado a petición de la dirección en relación con la publicación del informe financiero semestral requerido por el artículo 100 de la Ley 6/2023, de 17 de marzo, de los Mercados de Valores y de los Servicios de Inversión.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L.

Rafael érez Guerra



INSTITUTO DE CENSORES

JUR/LOS DE CUENTAS

DE ESPAÑA

PRICEWATERHOUSECOOPERS

AuoiTonzs, S.L.

30 de julio de 2025

2025 Núm. 01/25/20948

30,00 EUR

2

Merlin Properties SOCIMI, S.A. y

Sociedades Dependientes

Estados financieros intermedios resumidos consolidados correspondientes al periodo de seis meses finalizado al 30 de junio de 2025 elaborados conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Unión Europea

MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA INTERMEDIO RESUMIDO CONSOLIDADO AL 30 DE JUNIO DE 2025

(Miles de euros)

ACTIVO

Notas de la

Memoria

30-06-2025

31-12-2024

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

Notas de la

Memoria

30-06-2025

31-12-2024

ACTIVO NO CORRIENTE:

Nota 5

Nota 5

Nota 6

Nota 7

Nota 8

Nota 8

Nota 8

PATRIMONIO NETO:

Nota 9

Nota 10

Nota 10

Nota 11

Nota 11

Nota 11

Nota 10

Nota 10

Nota 11

Nota 12

Nota 11

Otros activos intangibles

4.410

1.025

Capital suscrito

563.725

563.725

Inmovilizaciones materiales

24.750

22.132

Prima de emisión

4.146.605

4.259.670

Inversiones inmobiliarias

11.433.719

10.865.480

Reservas

2.695.677

2.529.381

Inversiones contabilizadas por el método de la participación

600.320

586.513

Otras aportaciones de socios

540

540

Inversiones financieras no corrientes-

258.002

229.934

Ajustes por cambios de valor

(20.410)

(20.411)

Derivados

796

1.622

Acciones propias

(10.013)

(14.450)

Otros activos financieros

257.206

228.312

Dividendo a cuenta

-

(101.234)

Activos por impuesto diferido

53.687

53.321

Resultado del ejercicio atribuible a la Sociedad Dominante

512.869

283.759

Total activo no corriente

12.374.888

11.758.405

Patrimonio neto atribuible a la Sociedad Dominante

PASIVO NO CORRIENTE:

Obligaciones y otros valores negociables Deudas a largo plazo con entidades de crédito Otros pasivos financieros

Pasivos por impuesto diferido Provisiones

Total pasivo no corriente

7.888.993

7.500.980

2.783.395

1.553.916

240.310

617.255

6.952

2.781.045

1.523.202

194.763

607.562

11.390

5.201.828

5.117.962

ACTIVO CORRIENTE:

PASIVO CORRIENTE:

Obligaciones y otros valores negociables

35.467

621.361

Existencias

55.900

54.005

Deudas a corto plazo con entidades de crédito

65.610

4.124

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

80.972

60.102

Otros pasivos financieros corrientes

21.193

7.639

Otros activos financieros corrientes

7.900

11.659

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

127.404

189.426

Otros activos corrientes

13.238

22.348

Pasivos por impuestos sobre ganancias corrientes

8.347

6.859

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

841.294

1.552.676

Otros pasivos corrientes

25.350

10.844

Total activo corriente

999.304

1.700.790

Total pasivo corriente

283.371

840.253

TOTAL ACTIVO

13.374.192

13.459.195

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO

13.374.192

13.459.195

Las Notas 1 a 16 descritas en las notas explicativas adjuntas forman parte integrante del estado de situación financiera intermedio resumido consolidado al 30 de junio de 2025.

- 2 -

MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

CUENTA DE RESULTADOS INTERMEDIA RESUMIDA CONSOLIDADA CORRESPONDIENTE AL PERIODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2025

(Miles de euros)

Notas de la

Memoria

30-06-2025

30-06-2024

OPERACIONES CONTINUADAS:

Notas 4 y 13.a

Nota 13.c Nota 13.b Nota 6

Nota 5

Nota 11

Nota 6

Nota 13.d Nota 13.d

Nota 7

Nota 9.5

Importe neto de la cifra de negocios

261.387

242.640

Otros ingresos de explotación

4.150

2.481

Gastos de personal

(20.065)

(17.886)

Otros gastos de explotación

(41.899)

(45.986)

Resultado por enajenación de inmovilizado

4.279

409

Dotación a la amortización

(2.282)

(1.373)

Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras

42

26

Provisiones

1.425

(2.838)

Variación de valor razonable en inversiones inmobiliarias

361.895

6.253

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN

568.932

183.726

Variación del valor razonable de instrumentos financieros

(9.648)

775

Ingresos financieros

21.305

12.636

Gastos financieros

(69.012)

(63.897)

Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros

(355)

11

Participación en resultados por puesta en equivalencia

14.662

2.856

Diferencias de cambio

(49)

-

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS

525.835

136.107

Impuesto sobre Sociedades

(12.966)

(3.339)

RESULTADO DEL EJERCICIO

512.869

132.768

Atribuible a accionistas de la Sociedad Dominante

512.869

132.768

Atribuible a intereses minoritarios

-

-

RESULTADO POR ACCIÓN OPERACIONES CONTINUADAS (en euros):

Básico

0,91

0,28

Diluido

0,91

0,28

Las Notas 1 a 16 descritas en las notas explicativas adjuntas, forman parte integrante de la cuenta de resultados intermedia resumida consolidada correspondiente al periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025.

MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DEL RESULTADO GLOBAL INTERMEDIO RESUMIDO CONSOLIDADO DEL PERIODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2025

(Miles de euros)

Notas de la

Memoria

30-06-2025

30-06-2024

RESULTADO DE LA CUENTA DE RESULTADOS (I)

OTRO RESULTADO GLOBAL:

Ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio neto-Por cobertura de flujos de efectivo (*)

Nota 9.6

512.869

(321)

132.768

26.062

OTRO RESULTADO GLOBAL IMPUTADO DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO (II)

(321)

26.062

Transferencias a la cuenta de resultados-

429

(6.604)

Efecto impositivo

(106)

-

TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE RESULTADOS (III)

Nota 9.6

323

(6.604)

RESULTADO GLOBAL TOTAL (I+II+III)

512.871

152.226

Atribuible a accionistas de la Sociedad Dominante

512.871

152.226

Atribuible a intereses minoritarios

-

-

(*) Importes que serán trasladados a la cuenta de resultados en años posteriores

Las Notas 1 a 16 descritas en las notas explicativas, forman parte integrante del estado del resultado global intermedio resumido consolidado correspondiente al periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025.

MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A.Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO INTERMEDIO RESUMIDO CONSOLIDADO DEL PERIODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2025

(Miles de euros)

Capital Social

Prima de Emisión

Reservas

Aportaciones de Accionistas

Resultado del Ejercicio

Dividendo a Cuenta

Ajustes por Cambios de Valor

Acciones Propias

Patrimonio Atribuido a la Sociedad

Dominante

Total Patrimonio Neto

Saldos al 31 de diciembre de 2023

469.771

3.541.379

2.729.403

540

(83.497)

(93.673)

(9.475)

(15.410)

6.539.038

6.539.038

Resultado global consolidado

Distribución del resultado ejercicio 2023 (Nota 9) Operaciones con accionistas o propietarios: Distribución de dividendos (Nota 9)

Adquisición / venta de acciones propias

Reconocimiento de pagos basados en acciones Entrega de acciones retribución flexible

-

-

-

-

-

-

-

-

(108.505)

-

-

-

-(177.170)

(3.937)

(16)

1.402

(96)

-

-

-

-

-

-

132.768

83.497

-

-

-

-

-

93.673

-

-

-

-

19.458

-

-

-

-

-

-

-

-

(16)

-

1.019

152.226

-

(112.442)

(32)

1.402

923

152.226

-

(112.442)

(32)

1.402

923

Saldos al 30 de junio de 2024

469.771

3.432.874

2.549.586

540

132.768

-

9.983

(14.407)

6.581.115

6.581.115

Saldos al 31 de diciembre de 2024

563.725

4.259.670

2.529.381

540

283.759

(101.234)

(20.411)

(14.450)

7.500.980

7.500.980

Resultado global consolidado

-

-

-

-

512.869

-

2

-

512.871

512.871

Distribución del resultado ejercicio 2024 (Nota 9)

-

-

182.525

-

(283.759)

101.234

-

-

-

-

Operaciones con accionistas o propietarios:

Distribución de dividendos (Nota 9)

-

(113.065)

(10.753)

-

-

-

-

-

(123.818)

(123.818)

Otras variaciones

-

-

41

-

-

-

(1)

-

40

40

Adquisición / venta de acciones propias

-

-

(1)

-

-

-

-

16

15

15

Pagos basados en acciones

-

-

(5.390)

-

-

-

-

3.198

(2.192)

(2.192)

Entrega de acciones retribución flexible

-

-

(126)

-

-

-

-

1.223

1.097

1.097

Saldos al 30 de junio de 2025

563.725

4.146.605

2.695.677

540

512.869

-

(20.410)

(10.013)

7.888.993

7.888.993

Las Notas 1 a 16 descritas en las notas explicativas adjuntas, forman parte integrante del estado de cambios en el patrimonio neto intermedio resumido consolidado al 30 de junio de 2025.

- 5 -

MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A.Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO INTERMEDIO RESUMIDO CONSOLIDADO DEL PERIODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2025

(Miles de euros)

ACTIVIDADES CONTINUADAS

Notas de la

Memoria

30-06-2025

30-06-2024

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN:

135.293

125.642

Beneficio del ejercicio antes de impuestos

525.835

136.107

Ajustes al resultado-

(324.279)

46.544

Amortización del inmovilizado

Nota 5

2.282

1.373

Variación de valor razonable de inversiones inmobiliarias

Nota 6

(361.895)

(6.253)

Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras

(42)

(26)

Variación de provisiones de riesgos y gastos

(1.424)

2.838

Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado

Nota 3

(4.279)

(409)

Ingresos financieros

Nota 13

(21.305)

(12.636)

Gastos financieros

Nota 13

69.012

63.897

Variación de valor razonable de instrumentos financieros

Nota 8

9.648

(775)

Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros

355

(11)

Participación en los resultados de las inversiones contabilizadas por el método de participación

Nota 7

(14.662)

(2.856)

Diferencias de cambio

49

-

Otros ajustes al resultados

(2.018)

1.402

Cambios en el capital corriente-

(38.871)

(30.400)

Existencias

(1.894)

(366)

Deudores y otras cuentas a cobrar

Nota 8

(20.870)

756

Otros activos financieros

745

(2.447)

Acreedores y otras cuentas a pagar

Nota 12

(62.022)

(40.516)

Otros activos y pasivos

45.170

12.173

Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación-

(27.392)

(26.609)

Pagos de intereses

(47.674)

(50.044)

Cobros por intereses

20.803

11.689

Pagos/cobros por Impuesto sobre Beneficios

(521)

11.746

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:

(220.458)

(115.370)

Pagos por inversiones-

(256.302)

(118.780)

Inversiones inmobiliarias

Nota 6

(238.572)

(101.145)

Inmovilizaciones inmateriales y materiales

(8.250)

(5.362)

Aportaciones a empresas asociadas y otras inversiones no corrientes

(9.480)

(12.273)

Cobros por desinversiones-

35.844

3.410

Inversiones inmobiliarias

35.844

3.410

FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:

(626.217)

253.838

Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio-

(116.848)

(106.552)

Devolución de prima

Nota 9.2

(113.065)

(108.505)

Pago Dividendos

Nota 9.3

(10.753)

(3.937)

Cobro dividendos/ devoluciones prima de emisión de empresas asociadas

6.954

5.922

Adquisición neta de instrumentos de patrimonio

Nota 9.4

16

(32)

Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero-

(509.369)

360.390

Emisión de deudas con entidades de crédito

100.000

282.875

Devolución de deudas con entidades de crédito

Nota 10.1

(8.769)

(12.661)

Emisión (Devolución) de obligaciones

Nota 10.2

(600.000)

92.025

Otros Cobros (Pagos) por operaciones de financiación

Nota 10.5

(600)

(1.849)

AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES

(711.382)

264.110

Efectivo o equivalentes al comienzo del periodo

1.552.676

461.223

Efectivo o equivalentes al final del periodo

841.294

725.333

Las Notas 1 a 16 descritas en las notas explicativas adjuntas, forman parte integrante del estado de flujos de efectivo intermedio resumido consolidado correspondiente al periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025.

Merlin Properties SOCIMI, S.A. y Sociedades Dependientes

Notas explicativas a los estados financieros intermedios resumidos consolidados correspondientes al período de seis meses finalizado al 30 de junio de 2025

  1. ​ Naturaleza y actividad del Grupo

    Merlin Properties SOCIMI, S.A., (en adelante, la Sociedad Dominante o MERLIN) se constituyó el 25 de marzo de 2014 en España de conformidad con la Ley de Sociedades de Capital. El 22 de mayo de 2014 se solicitó la incorporación de la Sociedad Dominante al Régimen Fiscal SOCIMI, de aplicación a partir del 25 de marzo de 2014 (fecha de constitución de la Sociedad Dominante).

    Con fecha 27 de febrero de 2017, la Sociedad Dominante cambió su domicilio social de Paseo de la Castellana 42 a Paseo de la Castellana 257, Madrid.

    El objeto social de la Sociedad Dominante, de acuerdo a sus estatutos, es:

    • la adquisición y promoción de bienes inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento, incluyendo la actividad de rehabilitación de edificaciones en los términos establecidos en la Ley 37/1992, de 28 de diciembre, del Impuesto sobre el Valor Añadido;

    • la tenencia de participaciones en el capital de otras sociedades cotizadas de inversión en el mercado inmobiliario (SOCIMIs) o en el de otras entidades no residentes en territorio español que tengan el mismo objeto social que aquéllas y que estén sometidas a un régimen similar al establecido para dichas SOCIMIs en cuanto a la política obligatoria, legal o estatutaria, de distribución de beneficios;

    • la tenencia de participaciones en el capital de otras entidades, residentes o no en territorio español, que tengan como objeto social principal la adquisición de bienes inmuebles de naturaleza urbana para su arrendamiento y que estén sometidas al mismo régimen establecido para las SOCIMIs en cuanto a la política obligatoria, legal o estatutaria, de distribución de beneficios y cumplan los requisitos de inversión exigidos para estas sociedades; y

    • la tenencia de acciones o participaciones de Instituciones de Inversión Colectiva Inmobiliaria reguladas en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre, de Instituciones de Inversión Colectiva, o la norma que la sustituya en el futuro.

    Adicionalmente, junto con la actividad económica derivada del objeto social principal, la Sociedad Dominante podrá desarrollar otras actividades accesorias, entendiéndose como tales aquellas cuyas rentas representen, en su conjunto, menos del 20 por 100 de las rentas de cada periodo impositivo, o aquellas que puedan considerarse accesorias de acuerdo con la ley aplicable en cada momento.

    Las actividades integrantes del objeto social podrán ser desarrolladas por la Sociedad Dominante, total o parcialmente, de modo indirecto, mediante la titularidad de acciones o de participaciones en sociedades con objeto idéntico o análogo.

    Queda excluido el ejercicio directo, y el indirecto cuando fuere procedente, de todas aquellas actividades reservadas por la legislación especial. Si las disposiciones legales exigiesen para el ejercicio de alguna actividad comprendida en el objeto social algún título profesional, autorización administrativa previa, inscripción en un registro público, o cualquier otro requisito, dicha actividad no podrá iniciarse hasta que se hayan cumplido los requisitos profesionales o administrativos exigidos.

    Merlin Properties SOCIMI, S.A. y Sociedades Dependientes (en adelante "el Grupo"), tienen como actividad principal la adquisición y gestión (mediante arrendamiento a terceros) de oficinas, naves y centros comerciales mayoritariamente, pudiendo invertir en menor medida en otros activos en renta.

    Con fecha 30 de junio de 2014, la Sociedad Dominante salió a Bolsa con la materialización de una ampliación de capital por importe de 125.000 miles de euros con una prima de emisión de 1.125.000 miles de euros. Merlin Properties SOCIMI, S.A. tiene sus acciones/títulos admitidos a cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores españolas desde el 30 de junio de 2014.

    Con fecha 15 de enero de 2020, las acciones de la Sociedad Dominante fueron admitidas a cotización en Euronext Lisboa bajo un régimen de dual listing.

    Con fecha 24 de julio de 2024, la Sociedad Dominante realizó una ampliación de capital por importe de 93.954 miles de euros con una prima de emisión de 826.796 miles de euros (Véase Nota 9.1).

    El régimen fiscal de la Sociedad Dominante y una parte de sus sociedades dependientes se encuentra regulado por la Ley 11/2009, de 26 de octubre, modificada por la Ley 16/2012, de 27 de diciembre, por la que se regulan las Sociedades Anónimas Cotizadas de Inversión en el Mercado Inmobiliario (SOCIMI). El artículo 3 establece los requisitos de inversión de este tipo de Sociedades, a saber:

    1. Las SOCIMI deberán tener invertido, al menos, el 80 por ciento del valor del activo en bienes inmuebles de naturaleza urbana destinados al arrendamiento, en terrenos para la promoción de bienes inmuebles que vayan a destinarse a dicha finalidad siempre que la promoción se inicie dentro de los tres años siguientes a su adquisición, así como en participaciones en el capital o patrimonio de otras entidades a que se refiere el apartado 1 del artículo 2 de la citada Ley.

      El valor del activo se determinará según la media de los balances individuales trimestrales del ejercicio, pudiendo optar la SOCIMI, para calcular dicho valor por sustituir el valor contable por el de mercado de los elementos integrantes de tales balances, el cual se aplicaría en todos los balances del ejercicio. A estos efectos no se computarán, en su caso, el dinero o derechos de crédito procedente de la transmisión de dichos inmuebles o participaciones que se haya realizado en el mismo ejercicio o anteriores siempre que, en este último caso, no haya transcurrido el plazo de reinversión a que se refiere el artículo 6 de la mencionada Ley.

    2. Asimismo, al menos el 80 por ciento de las rentas del periodo impositivo, excluidas las derivadas de la transmisión de las participaciones y de los bienes inmuebles afectos ambos al cumplimiento de su objeto social principal, una vez transcurrido el plazo de mantenimiento a que se refiere el apartado siguiente, deberá provenir del arrendamiento de bienes inmuebles y de dividendos o participaciones en beneficios procedentes de dichas participaciones.

      Este porcentaje se calculará sobre el resultado consolidado en el caso de que la sociedad sea dominante de un grupo según los criterios establecidos en el artículo 42 del Código de Comercio, con independencia de la residencia y de la obligación de formular cuentas anuales consolidadas. Dicho grupo estará integrado exclusivamente por las SOCIMI y el resto de entidades a las que se refiere el apartado 1 del artículo 2 de la citada Ley.

    3. Los bienes inmuebles que integren el activo de la SOCIMI deberán permanecer arrendados durante al menos tres años. A efectos del cómputo se sumará el tiempo que los inmuebles hayan estado ofrecidos en arrendamiento, con un máximo de un año.

      El plazo se computará:

      1. En el caso de bienes inmuebles que figuren en el patrimonio de la SOCIMI antes del momento de acogerse al régimen, desde la fecha de inicio del primer periodo impositivo en que se aplique el régimen fiscal especial establecido en esta Ley, siempre que a dicha fecha el bien se encontrara arrendado u ofrecido en arrendamiento. De lo contrario, se estará a lo dispuesto en el párrafo siguiente.

      2. En el caso de bienes inmuebles promovidos o adquiridos con posterioridad por la SOCIMI, desde la fecha en que fueron arrendados u ofrecidos en arrendamiento por primera vez.

      3. En el caso de acciones o participaciones de entidades a que se refiere el apartado 1 del artículo 2 de esta Ley, deberán mantenerse en el activo de la SOCIMI al menos durante tres años desde su adquisición o, en su caso, desde el inicio del primer periodo impositivo en que se aplique el régimen fiscal especial establecido en esta Ley.

    Tal y como establece la Disposición transitoria primera de la Ley 11/2009, de 26 de Octubre, modificada por la Ley 16/2012, de 27 de diciembre, por la que se regulan las Sociedades Anónimas Cotizadas de Inversión en el Mercado Inmobiliario, podrá optarse por la aplicación del régimen fiscal especial en los términos establecidos en el artículo 13 de dicha Ley, aun cuando no se cumplan los requisitos exigidos en la misma, a condición de que tales requisitos se cumplan dentro de los dos años siguientes a la fecha de la opción por aplicar dicho régimen.

    El tipo de gravamen de las SOCIMI en el Impuesto sobre Sociedades se fija en el 0%. No obstante, cuando los dividendos que la SOCIMI distribuya a sus socios con un porcentaje de participación superior al 5% estén exentos o tributen a un tipo inferior al 10%, la SOCIMI estará sometida a un gravamen especial del 19%, que tendrá la consideración de cuota del Impuesto sobre Sociedades, sobre el importe del dividendo distribuido a dichos socios. De resultar aplicable, este gravamen especial deberá ser satisfecho por la SOCIMI en el plazo de dos meses desde la fecha de distribución del dividendo.

    Con efectos para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2021, la Ley 11/2021, de 9 de julio, de medidas de prevención y lucha contra el fraude fiscal modifica el apartado 4 del artículo 9 de la Ley 11/2009, de 26 de octubre, por la que se regulan las Sociedades Anónimas Cotizadas de Inversión en el Mercado Inmobiliario (SOCIMI). En concreto, se introduce un gravamen especial del 15% sobre el importe del beneficio obtenido en el ejercicio que no se distribuya, en la parte que proceda de: a) rentas que no hayan tributado al tipo general de gravamen del Impuesto sobre Sociedades y, b) rentas que no deriven de la transmisión de activos aptos, una vez transcurrido el período de mantenimiento de tres años, que hayan sido acogidas al período de reinversión de tres años previsto en el artículo 6.1.b) de la Ley 16/2012, de 27 de diciembre. Este gravamen especial tendrá la consideración de cuota del impuesto de sociedades y se devengará el día del acuerdo de aplicación del resultado del ejercicio por la junta general de accionistas u órgano equivalente. La autoliquidación e ingreso del gravamen se deberá efectuar en un plazo de dos meses desde el devengo.

    En el ejercicio 2017 finalizó el periodo transitorio, debiendo la Sociedad Dominante cumplir con todos los requisitos del régimen. La Dirección del Grupo, apoyada en la opinión de sus asesores fiscales, ha llevado a cabo una evaluación del cumplimiento de los requisitos del régimen, concluyendo que a 30 de junio de 2025, se cumplen todos los requisitos.

    Las cuentas anuales individuales y consolidadas de Merlin Properties SOCIMI, S.A. del ejercicio 2024, formuladas por sus Administradores, se aprobaron por la Junta General de Accionistas celebrada el 30 de abril de 2025.

    Las cuentas anuales individuales del resto de las sociedades que componen el Grupo, del ejercicio 2024, formuladas por sus Administradores correspondientes se aprobaron por las Juntas Generales correspondientes dentro de los plazos establecidos por la legislación aplicable.

    Dadas las actividades a las que actualmente se dedica el Grupo, el mismo no tiene responsabilidades, gastos, activos, provisiones ni contingencias de naturaleza medioambiental que pudieran ser significativos en relación con el patrimonio, la situación financiera y los resultados del mismo. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en los presentes estados financieros intermedios resumidos consolidados respecto a información de cuestiones medioambientales.

    La Sociedad no ha cambiado su nombre ni denominación en el periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025 y el ejercicio 2024.

  2. ​ Bases de presentación de los estados financieros intermedios resumidos consolidados y principios de consolidación

    1. Marco normativo

      El marco normativo de información financiera que resulta de aplicación al Grupo es el establecido en:

      • Código de comercio y la restante legislación mercantil.

      • Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Unión Europea conforme a lo dispuesto por el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y por la Ley 62/2003, de 30 de diciembre, de medidas fiscales, administrativas y de orden social, así como en las normas y circulares aplicables de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

      • Ley 11/2009, de 26 de octubre, modificada por la Ley 16/2012, de 27 de diciembre y modificaciones posteriores, por el que se regulan las Sociedades Anónimas cotizadas de Inversión en el mercado Inmobiliaria (SOCIMI) y la restante legislación mercantil.

      • El resto de la normativa contable española que resulte de aplicación.

      Las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024 fueron preparadas de acuerdo con el marco normativo de información financiera detallado en el párrafo anterior, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada del Grupo a 31 de diciembre de 2024 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de los flujos de efectivo consolidados que se han producido en el Grupo durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024.

      Los presentes estados financieros intermedios resumidos consolidados se presentan de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, Información Financiera Intermedia, y han sido aprobados por los Administradores de la Sociedad Dominante el 30 de julio de 2025, todo ello conforme a lo previsto en el artículo 12 del Real Decreto 1362/2007.

      De acuerdo con lo establecido por la NIC 34, la información financiera intermedia se prepara únicamente con la intención de actualizar el contenido de las últimas cuentas anuales consolidadas formuladas por el Grupo, poniendo énfasis en las nuevas actividades, sucesos y circunstancias ocurridos durante el periodo y no duplicando la información publicada previamente en las cuentas anuales consolidadas. Por lo tanto los estados financieros intermedios resumidos consolidados a 30 de junio de 2025 no incluyen toda la información que requerirían unos estados financieros consolidados completos preparados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Unión Europea, por lo que los estados financieros intermedios resumidos consolidados adjuntos deberán ser leídos junto con las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024.

      Los resultados consolidados y la determinación del patrimonio consolidado son sensibles a los principios y políticas contables, criterios de valoración y estimaciones seguidos por los Administradores de la Sociedad Dominante en la elaboración de los estados financieros consolidados resumidos. En este sentido, los principales principios y políticas contables y criterios de valoración utilizados se corresponden con los aplicados en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2024, excepto por las normas e interpretaciones que entraron en vigor durante el primer semestre de 2025.

    2. Bases de presentación de los estados financieros intermedios resumidos consolidados

      Los estados financieros intermedios resumidos consolidados se han obtenido a partir de los registros contables de la Sociedad Dominante y de las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación y han sido preparadas de acuerdo con el marco normativo de información financiera detallado en la Nota 2.1 anterior, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera consolidada del Grupo a 30 de junio de 2025 y de los resultados consolidados de sus

      operaciones, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de los flujos de efectivo consolidados que se han producido en el Grupo durante el periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025.

      Dado que los principios contables y criterios de valoración aplicados en la preparación de los estados financieros intermedios resumidos consolidados del Grupo en el periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025 pueden diferir de los utilizados por algunas sociedades integradas en el mismo, en el proceso de consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre sí tales principios y criterios y para adecuarlos a las NIIF adoptadas por la Unión Europea.

      Con el objeto de presentar de una forma homogénea las distintas partidas que componen los estados financieros intermedios resumidos consolidados, se han aplicado a todas las sociedades incluidas en el perímetro de consolidación los principios y normas de valoración seguidos por la Sociedad Dominante.

      Las cifras correspondientes a 30 de junio de 2024 y 31 de diciembre de 2024 se presentan solo a efectos comparativos. Las cifras comparativas que se presentan a 30 de junio de 2024 en cada uno de los estados financieras no han sido auditadas, habiéndose realizado una revisión limitada por parte del auditor externo.

      1. Adopción de Normas e Interpretaciones de Información Financiera efectivas a partir del 1 de enero de 2025

        Durante el primer semestre de 2025 han entrado en vigor las siguientes normas, modificaciones de normas e interpretaciones, que, en caso de resultar de aplicación, han sido utilizadas por el Grupo en la elaboración de los estados financieros intermedios resumidos consolidados:

        Normas, Modificaciones e Interpretaciones

        Descripción

        Aplicación obligatoria ejercicios iniciados a partir de:

        Modificación NIC 21 Falta de convertibilidad

        Esta modificación añade requisitos para ayudar a las entidades a determinar si una moneda es intercambiable por otra moneda y el tipo de cambio al contado a utilizar cuando no lo es.

        1 de enero de 2025

        Estas normas y modificaciones no han tenido un impacto significativo.

        No existe ningún principio contable o criterio de valoración que, teniendo un efecto significativo en los estados financieros consolidados, haya dejado de aplicarse.

      2. Normas no vigentes en el ejercicio 2025

        Las siguientes normas no estaban en vigor en el primer semestre de 2025, bien porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha de los estados financieros intermedios resumidos consolidados, o bien porque no han sido aún adoptadas por la Unión Europea:

        Normas, Modificaciones e Interpretaciones

        Descripción

        Aplicación obligatoria ejercicios iniciados a partir de:

        Modificaciones a NIIF 9 y NIIF 7 Modificaciones a clasificación y valoración de instrumentos financieros

        Estas modificaciones aclararan la fecha de reconocimiento y baja en cuentas de algunos activos y pasivos financieros; aclaran y añaden orientación adicional para evaluar si un activo financiero cumple con el criterio únicamente de pagos de principal e intereses; incorporan nuevos requerimientos de información a revelar; y actualizan la información a revelar para los instrumentos de patrimonio designados a valor razonable con cambios en otro resultado global.

        1 de enero de 2026

        Modificaciones a NIIF 9 y NIIF 7 Modificaciones a clasificación y valoración de instrumentos financieros

        Estas modificaciones aclararan la fecha de reconocimiento y baja en cuentas de algunos activos y pasivos financieros; aclaran y añaden orientación adicional para evaluar si un activo financiero cumple con el criterio únicamente de pagos de principal e intereses; incorporan nuevos requerimientos de información a revelar; y actualizan la información a revelar para los instrumentos de patrimonio designados a valor razonable con cambios en otro resultado global.

        1 de enero de 2026

        Mejoras anuales de las normas NIIF® de contabilidad, volumen 11

        El propósito de las modificaciones es evitar posibles confusiones surgidas de inconsistencias de redacción en la normativa, abordando cambios en las siguientes normas:

        1 de enero de 2026

        NIIF 18

        Presentación y desglose en los estados financieros

        Nueva norma que sustituye a la NIC 1, los nuevos conceptos clave introducidos se relacionan con la estructura de la cuenta de pérdidas y ganancias; desgloses para ciertas medidas de desempeño de las que se informa en los estados financieros; y principios mejorados sobre agregación y disgregación de los estados financieros y notas.

        1 de enero de 2027

        NIIF 19

        Dependientes sin responsabilidad pública: Desgloses

        Esta nueva norma ha sido desarrollada para permitir que las dependientes sin responsabilidad pública, con una matriz que aplica las normas NIIF en sus estados financieros consolidados, apliquen las normas NIIF con requisitos de desglose reducidos.

        1 de enero de 2027

        • NIIF 1 " Adopción por primera vez de las NIIF";

        • NIIF 7 " Instrumentos financieros: Información a revelar";

        • NIIF 9 "Instrumentos financieros";

        • NIIF 10 "Estados financieros consolidados"; y

        • NIC 7 "Estado de flujos de efectivo".

        A la fecha actual, el Grupo está evaluando los impactos que la aplicación futura de las normas con fecha de aplicación obligatoria a partir de 1 de enero de 2026 podría tener en los estados financieros consolidados una vez entren en vigor, si bien no se espera que dichos impactos puedan ser significativos.

    3. Moneda funcional

      El euro es la moneda en la que se presentan los estados financieros consolidados, por ser ésta la moneda funcional en el entorno en el que opera el Grupo.

    4. Comparación de la información

      Conforme a lo exigido en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Unión Europea, la información contenida en estos estados financieros intermedios resumidos consolidados correspondientes al 30 de junio de 2025 presenta a efectos comparativos la información relativa al periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2024 para la cuenta de resultados resumida consolidada, estado del resultado global resumido consolidado, estado de cambios en el patrimonio neto resumido consolidado y estado de flujos de efectivo consolidado y al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024 para el estado de situación financiera resumido consolidado.

    5. Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas

      La información contenida en estos estados financieros intermedios resumidos consolidados es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad Dominante.

      En los estados financieros intermedios resumidos consolidados del Grupo correspondientes al periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025 se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas por la Alta Dirección del Grupo y de las entidades consolidadas - ratificadas posteriormente por sus Administradores - para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones se refieren a:

      1. El valor de mercado de los activos inmobiliarios del Grupo. El Grupo ha obtenido valoraciones de expertos independientes a 30 de junio de 2025.

      2. El valor razonable de determinados instrumentos financieros.

      3. La evaluación de las provisiones y contingencias.

      4. La gestión del riesgo financiero y en especial el riesgo de liquidez y el riesgo de cambio climático.

      5. La recuperación de los activos por impuesto diferido y la tasa fiscal aplicable a las diferencias temporarias.

      6. Cumplimiento de los requisitos que regulan a las Sociedades Anónimas Cotizadas de Inversión en el Mercado Inmobiliario.

      Cambios de estimación:

      A pesar de que estas estimaciones se han realizado en función de la mejor información disponible a 30 de junio de 2025 sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas (al alza o a la baja) en próximos ejercicios; lo que se haría, conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en la correspondiente cuenta de resultados consolidada.

    6. Activos y pasivos contingentes

      Durante los seis primeros meses del ejercicio 2025 no se han producido cambios significativos en los principales activos y pasivos contingentes del Grupo.

    7. Estacionalidad de las transacciones del Grupo

      Dadas las actividades a las que se dedican las sociedades del Grupo, las transacciones no cuentan con un marcado carácter cíclico o estacional. Por este motivo, no se incluyen desgloses específicos a este respecto en las presentes notas explicativas a los estados financieros intermedios resumidos consolidados correspondientes al periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025.

    8. Estado de flujos de efectivo resumido consolidado

      En el estado de flujos de efectivo resumido consolidado, preparado de acuerdo al método indirecto, se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes sentidos:

      1. Flujos de efectivo: entradas y salidas de dinero en efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos las inversiones a corto plazo de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.

      2. Actividades de explotación: actividades típicas de las entidades que forman el Grupo consolidado, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.

      3. Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.

      4. Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.

    9. Importancia relativa

      Al determinar la información a desglosar en las notas explicativas de los estados financieros intermedios resumidos consolidados u otros asuntos, el Grupo, de acuerdo con la NIC 34, ha tenido en cuenta la importancia relativa en relación con los estados financieros resumidos consolidados correspondientes al periodo de seis meses terminado el 30 de junio de 2025.

    10. Información cuantitativa y cualitativa de los impactos económicos y geopolíticos actuales

      Durante la primera mitad del ejercicio 2025, la economía global ha mostrado una ralentización, influida principalmente por un marcado incremento de la incertidumbre, especialmente asociada a las nuevas políticas arancelarias implementadas por la Administración Estadounidense.

      En el segundo trimestre, la evolución económica y financiera internacional ha estado determinada por las oscilaciones de las tensiones comerciales y por la creciente incertidumbre respecto a la orientación futura de las políticas económicas. El anuncio, el 2 de abril, de los llamados «aranceles recíprocos» por parte de Estados Unidos provocó un periodo de elevada volatilidad en los mercados financieros, así como la notificación de contramedidas por parte de las principales regiones afectadas

      -incluida la Unión Europea- y una escalada de medidas comerciales sin precedentes entre Estados Unidos y China.

      La decisión de Estados Unidos, el 9 de abril, de suspender temporalmente la aplicación de algunas de las medidas arancelarias previamente anunciadas ha contribuido a aliviar parcialmente las tensiones comerciales en las semanas recientes y a reducir en gran medida el impacto financiero inicial; sin embargo, persisten importantes interrogantes sobre la evolución de la actual guerra comercial.

      Los mercados financieros continúan siendo altamente sensibles a posibles shocks negativos, en un entorno donde las negociaciones en curso pueden experimentar variaciones y los indicadores de incertidumbre se mantienen en máximos históricos, superando los niveles observados en episodios sistémicos previos como la pandemia de COVID-19 o la invasión rusa de Ucrania.

      Pese al deterioro del contexto económico internacional, las previsiones macroeconómicas para la zona euro a medio plazo permanecen relativamente estables en comparación con las estimaciones

      de hace tres meses. El PIB de la eurozona mostró un repunte al inicio de 2025, superando las expectativas, impulsado principalmente por un adelanto en las exportaciones europeas ante la previsión de mayores aranceles futuros.

      Según las proyecciones conjuntas del Eurosistema de junio, se anticipa que la actividad en la zona euro se incrementará de forma gradual en los próximos años, con un crecimiento estimado del PIB del 0,9% en 2025, del 1,1% en 2026 -una décima por debajo de lo previsto anteriormente, debido sobre todo al impacto negativo del conflicto arancelario sobre la confianza- y del 1,3% en 2027.

      En cuanto a los precios, el proceso de desinflación global continúa, apoyado por la reducción de los precios energéticos. En los últimos meses, la significativa caída de los precios de la energía - resultado tanto de un aumento de la oferta como de una menor demanda global- ha prolongado la tendencia descendente de la inflación a nivel mundial.

      Respecto a la política monetaria, desde principios de año se han registrado recortes en los tipos de interés oficiales en economías avanzadas como la zona euro, Reino Unido y Canadá. Las expectativas de los mercados internacionales sobre la evolución futura de la política monetaria de los principales bancos centrales apenas han variado, previéndose reducciones adicionales, aunque moderadas, en los tipos tanto en la eurozona como en Estados Unidos para el resto del año.

      El Banco Central Europeo volvió a bajar los tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos en su reunión de junio, situando el tipo en el 2%, lo que supone una reducción acumulada de 200 puntos básicos desde junio de 2024. Esta medida se ha basado en una revisión actualizada de las perspectivas de inflación y en la evolución de la inflación subyacente. El BCE ha indicado que la inflación se aproxima al objetivo del 2% a medio plazo. No obstante, en un contexto de elevada incertidumbre, los expertos del Eurosistema han considerado escenarios alternativos en los que las políticas comerciales podrían incidir en el crecimiento y la inflación. Si las tensiones comerciales se intensifican, tanto el crecimiento como la inflación podrían situarse por debajo de las previsiones de referencia; en cambio, una resolución favorable de estas tensiones impulsaría el crecimiento y, en menor medida, la inflación por encima de lo estimado.

      En el caso de España, la economía mantuvo un crecimiento robusto en el primer trimestre de 2025, aunque con una ligera desaceleración que podría prolongarse en el segundo trimestre. Las previsiones para la actividad económica española se han revisado a la baja, debido, entre otros factores, a la menor proyección de dinamismo en los mercados exteriores y al impacto de la incertidumbre en el entorno comercial y de políticas económicas. Pese a que la previsión de crecimiento del PIB para 2025 se ha reducido tres décimas, hasta el 2,4%, y para 2026 se ha ajustado una décima a la baja, hasta el 1,8%, España crece muy por encima de la media de la Unión Europea y la eurozona. Se sitúa como la cuarta economía que más crece de la Unión Europea y la primera entre las grandes.

      En cuanto a la inflación, se espera una tasa promedio del 2,4% para 2025, una décima menos respecto a la proyección de marzo. Esta revisión responde, por un lado, a la reciente caída de los precios energéticos y a unas expectativas de menores precios futuros, lo que presiona a la baja la inflación general; por otro, se prevé una mayor persistencia de los precios en el sector servicios. A partir de 2026, se anticipa que el proceso de desinflación continúe, con una tasa promedio del 1,7%.

      La inversión inmobiliaria en España creció un 20% en 2024 y se prevé que mantenga un ritmo dinámico en 2025, con un aumento estimado entre el 10% y el 15%. La inversión continuará focalizándose en activos con mayor potencial de generación de valor, donde factores como la digitalización, la inteligencia artificial y la sostenibilidad serán determinantes.

      En el segmento de oficinas, se espera que la contratación en Madrid se estabilice en torno a los

      550.000 metros cuadrados, mientras que en Barcelona se prevé un incremento del 20%. La demanda se orientará hacia espacios de alta calidad, impulsando al alza las rentas prime. En Madrid, la gran demanda de vivienda está favoreciendo la reconversión de edificios de oficinas en residencial haciendo que la oferta de espacios de oficinas se vea reducido contribuyendo a un mayor equilibrio entre oferta y demanda.

      El sector logístico continuará mostrando fortaleza durante una época, con una absorción en las principales plazas en línea con el promedio de los últimos cinco años. Además, la reactivación de grandes operaciones de portfolios ha dinamizado la inversión, mientras que la rentabilidad prime continúa muy estable.

      El interés inversor en el sector retail se mantendrá, apoyado por la desaceleración del comercio electrónico y la mejora de activos existentes centrada en la experiencia del cliente. Se prevé un crecimiento anual de las ventas minoristas en España de aproximadamente el 3,5% en 2025, impulsado por el aumento del consumo privado y la llegada de turistas.

      Por último, las perspectivas de inversión y contratación en el segmento de centros de datos en España para 2025 son muy favorables y apuntan a un crecimiento récord, impulsado por la transformación digital, la adopción masiva de inteligencia artificial, la expansión de la nube, el despliegue de 5G y el desarrollo de tecnologías emergentes como IoT y edge computing. España se consolida así, como uno de los hubs europeos más atractivos para data centers, gracias a su localización estratégica con la recepción de cables submarinos, disponibilidad de suelo, precios competitivos de energía renovable y una extensa red de fibra óptica.

      En conclusión, a pesar del actual entorno de elevada incertidumbre y de los riesgos derivados de las tensiones comerciales internacionales, la solidez financiera del Grupo no se verá comprometida. La estabilidad macroeconómica de la zona euro, junto con el dinamismo sostenido en sectores clave como el inmobiliario, permite anticipar que el Grupo mantendrá una posición financiera robusta y con gran capacidad de adaptación ante posibles escenarios adversos.

      Medición del valor razonable de las inversiones inmobiliarias

      De acuerdo con la NIC 40, el Grupo determina periódicamente el valor razonable de las inversiones inmobiliarias. Dicho valor razonable se determina tomando como valores de referencia las valoraciones realizadas semestralmente por terceros expertos independientes de forma que, al cierre de cada semestre, el valor razonable refleja las condiciones de mercado de los elementos de las propiedades de inversión a dicha fecha. Conforme a la política del Grupo, periódicamente se procede a rotar a los valoradores entre las distintas naturalezas de sus activos inmobiliarios, aspecto que se realizó por última vez en el primer semestre del ejercicio 2023.

      A 30 de junio de 2025, las valoraciones realizadas por CBRE Valuation Advisory, S.A., Jones Lang LaSalle, S.A. y Savills Consultores Inmobiliarios, S.A. no señalan ningún tipo de incertidumbre material en relación al valor de mercado de las inversiones inmobiliarias del Grupo.

      El Grupo, en lo que se refiere a la rama de actividad de Centros de datos, integró en los ejercicios 2023 y 2024 a su valor razonable aquellos activos en desarrollo que entraron en operación. Así mismo en el primer semestre del ejercicio 2025, el Grupo ha integrado a su valor razonable los activos de la rama de actividad de Centros de datos que a dicha fecha disponen de licencia de construcción y han comenzado las obras de construcción.

      En este sentido, si bien los citados activos se encuentran en su fase inicial de actividad, cabe indicar que para estos activos se han considerado hipótesis de crecimiento en ocupaciones, rentas y márgenes normalizados en mercados maduros, así como de ritmo de consecución de las obras de ampliación de capacidad. En consecuencia, la valoración de los citados activos es sensible a la consecución de las hipótesis contempladas, pudiéndose dar cambios de valor significativos en caso de desviaciones sobre las mismas.

      El detalle de las principales hipótesis usadas en las valoraciones a junio de 2025 y diciembre de 2024 según la naturaleza de los activos, así como las sensibilidades en caso de incremento o disminución de las mismas, se incluye en la Nota 6 de las notas adjuntas.

      Riesgo de liquidez

      La experiencia ha demostrado que el comportamiento de los consumidores y los inversores pueden cambiar rápidamente durante estos tiempos de incertidumbre y volatilidad, por lo que los préstamos y las decisiones de inversión deben reflejar este alto nivel de volatilidad y un potencial deterioro de las condiciones de mercado los cuales, pueden tener un impacto significativo en la posición financiera general de las compañías, que podría dividirse en el propio riesgo de liquidez de las compañías o grupos y en el riesgo de liquidez de sus clientes o riesgo de crédito.

      En este contexto, a 30 de junio de 2025, el Grupo presenta un ratio de apalancamiento, entendido como deuda sobre el valor razonable de los activos (LTV) del 28,6% (este ratio se obtiene de dividir la deuda neta de la compañía entre el valor razonable de los activos incluyendo los costes de transacción) y una tesorería y otros activos líquidos equivalentes (incluye acciones propias) por importe 851.307 miles de euros.

      Los Administradores y la Dirección de la Sociedad Dominante están realizando una supervisión constante de la evolución de la situación actual, así como de los efectos que pueda tener en el mercado de crédito, y consideran que la situación al 30 de junio de 2025 garantiza que el Grupo pueda hacer frente con solvencia a las obligaciones recogidas en el estado de situación financiera consolidado al 30 de junio de 2025, no existiendo una incertidumbre material sobre la continuidad de las operaciones del Grupo.

      Riesgo de crédito

      El Grupo, sobre la aplicación del enfoque simplificado de deterioro y riesgo de crédito, y teniendo en consideración, además de, los factores diferenciales de su cartera de inquilinos, las características de los contratos de alquiler y los cobros recibidos hasta la fecha, ha concluido que el incremento del riesgo de crédito de sus clientes no se ha visto afectado significativamente, siendo el riesgo de fallido inferior al 1% de la facturación.

      En relación con sus restantes activos financieros expuestos a riesgo de crédito, correspondientes fundamentalmente a créditos a entidades asociadas y terceros, los Administradores de la Sociedad Dominante han evaluado que no se ha producido un incremento significativo de dicho riesgo, considerando las medidas acordadas en su caso con los prestatarios y la expectativa a largo plazo basada en la experiencia histórica con dichas entidades que permiten estimar que durante la vida esperada del activo financiero se mantiene estable el riesgo de crédito.

  3. ​ Cambios en el perímetro de consolidación

    Con fecha 21 de marzo de 2025, el Grupo ha incrementado su porcentaje de participación desde el 7,32% al 35,04% en la Sociedad Moregal Hotels, S.L. mediante la suscripción de una ampliación de capital dineraria por importe de 9.250 miles de euros.

    Con fecha 17 de diciembre de 2024 el Grupo adquirió el 5,84% de las participaciones representativas del capital social de la sociedad HCG Levante S.L. por importe de 1.070 miles de euros. La sociedad es propietaria de un suelo de uso terciario en la ciudad de Valencia.

    Con fecha 27 de noviembre de 2024, la Junta General de Global Murex Iberia, S.L., acordó la disolución y liquidación de la misma, participada por el Grupo en un 100%. Dicha operación no tuvo efectos en los Estados Financieros Consolidados del ejercicio 2024.

    Con fecha 27 de mayo de 2024 se produjo la fusión por absorción de las sociedades Slack Tailwind Systems, S.L.U. y Slow Rise Spain, S.L.U., por parte de Merlin Oficinas, S.L.U. (todas ellas participadas en un 100% por Merlin Properties SOCIMI, S.A.). Dicha operación no tuvo efectos en los Estados Financieros Consolidados del ejercicio 2024.

  4. ​ Información financiera por ramas de actividad

    1. Criterios

      La Dirección del Grupo ha realizado la segmentación de su negocio en las ramas de actividad que se detallan a continuación en función de la tipología de los activos que adquiere y gestiona:

      • Edificios de oficinas.

      • Centros comerciales.

      • Activos logísticos.

      • Centros de datos.

      • Otros: Activos no incluidos en las ramas de actividad anteriores, que se corresponden fundamentalmente con suelos no estratégicos y otros activos de menor tamaño.

      Los ingresos y gastos que no pueden ser atribuidos a una rama de actividad o que afectan al Grupo en general, se atribuyen como "Unidad Corporativa/Otros" a la que también se asignan las partidas de conciliación que surgen al comparar el resultado de integrar los estados financieros de las distintas ramas de actividad (que se formulan con criterios de gestión) con los estados financieros consolidados del Grupo.

      El beneficio de cada rama de actividad, y de cada activo dentro de cada una de ellas, se utiliza como medida del rendimiento debido a que el Grupo considera que dicha información es la más relevante en la evaluación de los resultados de las ramas de actividad en relación con otros grupos que operan en dichos negocios.

      En el ejercicio de seis meses terminado el 30 de junio de 2025, el Grupo ha realizado su actividad en España y Portugal, asimismo, durante el ejercicio 2024 el Grupo reclasificó desde la rama de actividad de Otros a las ramas de actividad de Oficinas y Centros Comerciales determinados activos en función de su uso principal.

    2. Bases y metodología de la información por ramas de actividad

      La información por ramas de actividad que se expone seguidamente se basa en los informes mensuales elaborados por la Dirección del Grupo y se genera mediante la misma aplicación informática utilizada para obtener todos los datos contables del Grupo. Las políticas contables de las ramas de actividad son las mismas que las del Grupo descritas en la Nota 2.

      Los ingresos ordinarios de la rama de actividad corresponden a los ingresos ordinarios directamente atribuibles a la rama de actividad más la proporción relevante de los ingresos generales del Grupo que puedan ser atribuidos al mismo utilizando bases razonables de reparto. Los ingresos ordinarios de cada rama de actividad no incluyen ingresos por intereses y dividendos ni las ganancias procedentes de venta de inversiones inmobiliarias o de operaciones de rescate o extinción de deuda.

      Los gastos de cada rama de actividad se determinan por los gastos derivados de las actividades de explotación de la misma que le sean directamente atribuibles más la proporción correspondiente de los gastos que puedan ser atribuidos a la rama de actividad utilizando una base razonable de reparto.

      El resultado de la rama de actividad se presenta antes de cualquier ajuste que correspondiera a intereses minoritarios.

      Los activos y pasivos de las ramas de actividad son los directamente relacionados con la explotación de la misma, más los que le pueden ser directamente atribuibles de acuerdo a los criterios de reparto anteriormente mencionados e incluyen la parte proporcional correspondiente de los negocios conjuntos.

    3. Información de ramas de actividad

      A continuación, se presenta la información por ramas de actividad a 30 de junio de 2025 y su comparativa con el periodo anterior (30 de junio de 2024 para ingresos y gastos, y 31 de diciembre de 2024 para activos y pasivos):

      A 30 de junio de 2025

      Ingresos ordinarios a clientes externos: Ingresos por arrendamientos Prestaciones de servicios

      Miles de euros

      Edificio de oficinas

      Centros Comerciales

      Logística

      Centros de Datos

      Otros

      Unidad Corporativa

      Total Grupo

      133.750

      9.146

      63.049

      1.024

      40.109

      -

      12.664

      836

      51

      -

      -

      758

      249.623

      11.764

      Importe neto de la cifra de negocios

      142.896

      64.073

      40.109

      13.500

      51

      758

      261.387

      Otros ingresos de explotación

      3.777

      158

      285

      77

      2

      (149)

      4.150

      Gastos de personal

      (3.751)

      (3.281)

      (1.322)

      (292)

      -

      (11.419)

      (20.065)

      Gastos de explotación

      (15.174)

      (6.675)

      (1.453)

      (9.277)

      (1.605)

      (7.715)

      (41.899)

      Resultado por enajenación de inmovilizado

      3.031

      45

      431

      -

      772

      -

      4.279

      Dotación a la amortización

      (1.815)

      (8)

      -

      -

      (30)

      (429)

      (2.282)

      Imputación subvenciones

      37

      5

      -

      -

      -

      -

      42

      provisiones

      782

      -

      -

      -

      13

      630

      1.425

      Variación del valor razonable de las inversiones Inmobiliarias

      90.986

      20.551

      42.423

      207.954

      (19)

      -

      361.895

      Resultado de explotación

      220.769

      74.868

      80.473

      211.962

      (816)

      (18.324)

      568.932

      Variación del valor razonable de instrumentos financieros-

      Variación de valor razonable de instrumentos financieros- Otros

      (1)

      -

      16

      -

      -

      (9.663)

      (9.648)

      Ingresos financieros

      2.101

      743

      10

      -

      -

      18.451

      21.305

      Gastos financieros

      (13.057)

      (8)

      (3.282)

      (236)

      -

      (52.429)

      (69.012)

      Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros

      (355)

      -

      -

      -

      -

      -

      (355)

      Participación en resultados por puesta en equivalencia

      -

      -

      -

      -

      -

      14.662

      14.662

      Diferencias de cambio

      -

      -

      -

      (49)

      -

      -

      (49)

      Resultado antes de impuestos

      209.457

      75.603

      77.217

      211.677

      (816)

      (47.303)

      525.835

      Impuesto sobre sociedades

      (2.811)

      (2.789)

      (7.838)

      -

      -

      472

      (12.966)

      Resultado del ejercicio

      206.646

      72.814

      69.379

      211.677

      (816)

      (46.831)

      512.869

      A 30 de junio de 2024

      Ingresos ordinarios a clientes externos:

      Ingresos por arrendamientos Prestaciones de servicios

      Miles de euros

      Edificio de oficinas

      Centros Comerciales

      Logística

      Centros de Datos

      Otros

      Unidad Corporativa

      Total Grupo

      124.727

      6.368

      61.308

      1.030

      40.463

      -

      917

      115

      7.072

      -

      -

      640

      234.487

      8.153

      Importe neto de la cifra de negocios

      131.095

      62.338

      40.463

      1.032

      7.072

      640

      242.640

      Otros ingresos de explotación

      1.611

      512

      198

      -

      25

      135

      2.481

      Gastos de personal

      (3.750)

      (3.428)

      (1.124)

      (185)

      -

      (9.399)

      (17.886)

      Gastos de explotación

      (17.924)

      (6.971)

      (1.402)

      (3.723)

      (2.192)

      (13.774)

      (45.986)

      Resultado por enajenación de inmovilizado

      (159)

      27

      (52)

      -

      593

      -

      409

      Dotación a la amortización

      (620)

      -

      -

      -

      (12)

      (741)

      (1.373)

      Imputación subvenciones

      26

      -

      -

      -

      -

      -

      26

      Provisiones

      -

      -

      -

      (3.543)

      -

      705

      (2.838)

      Variación del valor razonable de las inversiones Inmobiliarias

      (25.615)

      (5.104)

      (3.743)

      40.188

      527

      -

      6.253

      Resultado de explotación

      84.664

      47.374

      34.340

      33.769

      6.013

      (22.434)

      183.726

      Variación del valor razonable de instrumentos financieros-

      Variación de valor razonable de instrumentos financieros- Otros

      -

      -

      1.208

      -

      -

      (433)

      775

      Ingresos financieros

      -

      -

      2

      -

      -

      12.634

      12.636

      Gastos financieros

      (7.630)

      -

      (765)

      30

      (1.315)

      (54.217)

      (63.897)

      Resultado por enajenación de instrumentos financieros

      -

      -

      -

      -

      -

      11

      11

      Participación en resultados por puesta en equivalencia

      -

      -

      -

      -

      -

      2.856

      2.856

      Diferencias de cambio

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      -

      Resultado antes de impuestos

      77.034

      47.374

      34.785

      33.799

      4.698

      (61.583)

      136.107

      Impuesto sobre sociedades

      (2.084)

      (1.218)

      298

      -

      -

      (335)

      (3.339)

      Resultado del ejercicio

      74.950

      46.156

      35.083

      33.799

      4.698

      (61.918)

      132.768

      A 30 de junio de 2025

      Inversiones inmobiliarias Inversiones financieras no corrientes-

      Derivados

      Otros activos financieros Activos por impuesto diferido Otros activos no corrientes

      Miles de euros

      Edificio de oficinas

      Centros Comerciales

      Logística

      Centros de Datos

      Otros

      Unidad Corporativa

      Total Grupo

      6.707.726

      48.341

      -48.341

      877

      16.074

      2.059.184

      24.808

      -24.808

      -

      3

      1.698.566

      12.786

      796

      11.990

      3.404

      2

      924.331

      1.593

      -1.593

      -

      5.086

      43.912

      967

      -

      967

      -1.657

      -169.507

      -169.507

      49.406

      606.658

      11.433.719

      258.002

      796

      257.206

      53.687

      629.480

      Activo no corriente

      6.773.018

      2.083.995

      1.714.758

      931.010

      46.536

      825.571

      12.374.888

      Deudores comerciales

      42.177

      20.193

      3.903

      5.725

      -

      8.974

      80.972

      Otros activos financieros corrientes

      65

      196

      7

      -

      145

      7.487

      7.900

      Otros activos corrientes

      61.336

      65.707

      7.949

      14.531

      688

      760.221

      910.432

      Activos corrientes

      103.578

      86.096

      11.859

      20.256

      833

      776.682

      999.304

      Total activo

      6.876.596

      2.170.091

      1.726.617

      951.266

      47.369

      1.602.253

      13.374.192

      Deudas a largo plazo

      con entidades de crédito y emisión de obligaciones

      635.535

      -

      -

      -

      -

      3.701.776

      4.337.311

      Otros pasivos no corrientes

      356.553

      257.441

      101.389

      68.709

      12.163

      68.262

      864.517

      Pasivo no corriente

      992.088

      257.441

      101.389

      68.709

      12.163

      3.770.038

      5.201.828

      Pasivos corrientes

      56.837

      35.771

      69.341

      38.502

      10.820

      72.100

      283.371

      Total pasivo

      1.048.925

      293.212

      170.730

      107.211

      22.983

      3.842.138

      5.485.199

      A 31 de diciembre de 2024

      Inversiones inmobiliarias Inversiones financieras no corrientes-

      Derivados

      Otros activos financieros Activos por impuesto diferido Otros activos no corrientes

      Miles de euros

      Edificio de oficinas

      Centros Comerciales

      Logística

      Centros de Datos

      Otros

      Unidad Corporativa

      Total Grupo

      6.586.397

      43.744

      -43.744

      983

      15.067

      2.014.249

      25.268

      -25.268

      -

      18

      1.651.459

      10.925

      1.622

      9.303

      3.404

      2

      569.693

      319

      -

      319

      -5.051

      43.682

      967

      -

      967

      -1.674

      -148.711

      -148.711

      48.934

      587.858

      10.865.480

      229.934

      1.622

      228.312

      53.321

      609.670

      Activo no corriente

      6.646.191

      2.039.535

      1.665.790

      575.063

      46.323

      785.503

      11.758.405

      Deudores comerciales

      29.235

      16.368

      5.443

      8.750

      -

      306

      60.102

      Otros activos financieros corrientes

      33

      196

      -

      -

      177

      11.253

      11.659

      Otros activos corrientes

      93.216

      65.845

      19.743

      13.708

      12

      1.436.505

      1.629.029

      Activos corrientes

      122.484

      82.409

      25.186

      22.458

      189

      1.448.064

      1.700.790

      Total activo

      6.768.675

      2.121.944

      1.690.976

      597.521

      46.512

      2.233.567

      13.459.195

      Deudas a largo plazo con entidades de crédito y emisión de obligaciones

      486.356

      -

      69.377

      -

      -

      3.748.514

      4.304.247

      Otros pasivos no corrientes

      355.926

      254.992

      96.833

      27.022

      12.167

      66.775

      813.715

      Pasivo no corriente

      842.282

      254.992

      166.210

      27.022

      12.167

      3.815.289

      5.117.962

      Pasivos corrientes

      51.494

      32.720

      21.624

      45.887

      10.976

      677.552

      840.253

      Total pasivo

      893.776

      287.712

      187.834

      72.909

      23.143

      4.492.841

      5.958.215

    4. Información por área geográfica

      Al presentar la información sobre área geográfica, el ingreso de la rama de actividad se determina tomando como criterio la ubicación geográfica de los activos. Los activos de la rama de actividad se determinan en base a la ubicación geográfica de los mismos igualmente.

      A continuación, en el siguiente cuadro se detalla el resumen de los ingresos ordinarios e inversiones inmobiliarias no corrientes para cada uno de los activos que posee el Grupo por área geográfica:

      A 30 de junio de 2025

      Miles de euros

      Ingresos por arrendamientos

      %

      Inversiones inmobiliarias

      %

      Comunidad de Madrid

      122.463

      46%

      6.074.928

      52%

      Cataluña

      49.453

      19%

      1.583.898

      14%

      Portugal

      33.860

      13%

      1.343.068

      12%

      Castilla la Mancha

      16.095

      6%

      698.982

      6%

      Andalucía

      10.646

      4%

      292.600

      3%

      Comunidad Valenciana

      10.009

      4%

      294.404

      3%

      Galicia

      10.770

      4%

      346.576

      3%

      País Vasco

      5.930

      2%

      634.603

      6%

      Resto de España

      5.491

      2%

      164.660

      1%

      Total

      264.717

      100%

      11.433.719

      100%

      A 31 de diciembre de 2024

      Miles de euros

      Ingresos por arrendamientos

      %

      Inversiones inmobiliarias

      %

      Comunidad de Madrid

      243.203

      48%

      5.882.323

      54%

      Cataluña

      73.520

      15%

      1.498.330

      14%

      Portugal

      65.113

      13%

      1.292.933

      12%

      Castilla la Mancha

      31.776

      6%

      676.138

      6%

      Andalucía

      22.172

      5%

      295.701

      3%

      Galicia

      20.297

      4%

      329.140

      3%

      Comunidad Valenciana

      18.759

      4%

      285.775

      3%

      País Vasco

      14.726

      3%

      440.810

      4%

      Resto de España

      10.814

      2%

      164.330

      1%

      Total

      500.380

      100%

      10.865.480

      100%

    5. Cliente principal

    En este epígrafe se desglosa un listado de los principales arrendatarios a 30 de junio de 2025 y 31 de diciembre de 2024, así como las principales características de cada uno de ellos:

    A 30 de junio de 2025

    Posición

    Rótulo

    Tipo

    % s/Total

    de Rentas

    %

    Acumulado

    Vencimiento

    1

    CoreWeave

    Centros de Datos

    4,3%

    4,3%

    2034

    2

    Endesa

    Oficinas

    3,9%

    8,2%

    2028-2030

    3

    Inditex

    Centros comerciales

    3,1%

    11,3%

    2026

    4

    Comunidad de Madrid

    Oficinas

    2,3%

    13,6%

    2025-2031

    5

    Tecnicas Reunidas

    Oficinas

    1,8%

    15,4%

    2028-2032

    6

    PwC

    Oficinas

    1,7%

    17,1%

    2028-2030

    7

    Hotusa

    Oficinas

    1,5%

    18,6%

    2028

    8

    BPI

    Oficinas

    1,5%

    20,1%

    2031

    9

    Indra

    Oficinas

    1,5%

    21,6%

    2025-2033

    10

    IBM

    Oficinas

    1,4%

    23,0%

    2025-2030

    A 31 de diciembre de 2024

    Posición

    Rótulo

    Tipo

    % s/Total

    de Rentas

    %

    Acumulado

    Vencimiento

    1

    Endesa

    Oficinas

    4,1 %

    4,1 %

    2028-2030

    2

    Inditex

    Centros comerciales

    3,3 %

    7,4 %

    2025-2026

    3

    Comunidad de Madrid

    Oficinas

    2,4 %

    9,8 %

    2025-2031

    4

    Técnicas Reunidas

    Oficinas

    2,3 %

    12,1 %

    2028-2032

    5

    Hotusa

    Oficinas

    1,8 %

    13,9 %

    2028-2030

    6

    PwC

    Oficinas

    1,6 %

    15,5 %

    2028

    7

    BPI

    Oficinas

    1,5 %

    17,0 %

    2031

    8

    Indra

    Oficinas

    1,5 %

    18,5 %

    2025-2033

    9

    IBM

    Oficinas

    1,4 %

    19,9 %

    2025-2030

    10

    Logista

    Logística

    1,4 %

    21,3 %

    2025-2040

  5. ​ Otros activos intangibles e inmovilizaciones materiales

    El movimiento habido durante los seis primeros meses del ejercicio 2025 en los epígrafes "Otros activos intangibles" e "Inmovilizaciones materiales" se debe principalmente a la adquisición del derecho de uso de superficie de un bosque en Salamanca por importe de 2.750 miles de euros dentro del plan "Camino a Neto Cero" con el que el Grupo aspira a alcanzar la neutralidad en emisiones para el ejercicio 2030, así como a las adiciones correspondientes a instalaciones técnicas, mobiliario, equipos de oficina y a la amortización del periodo cuyo importe asciende a 2.282 miles de euros y se encuentra registrado en el epígrafe "Dotación a la amortización" de la cuenta de resultados resumida consolidada adjunta.

  6. ​ Inversiones inmobiliarias

Los movimientos habidos en este epígrafe durante el periodo de seis meses terminado a 30 de junio de 2025 y el ejercicio 2024, han sido los siguientes:

Miles de euros

Saldo inicial al 1 de enero de 2024

10.639.763

Adiciones del ejercicio

292.716

Retiros

(65.932)

Variación de valor de las inversiones inmobiliarias

(1.067)

Saldo a 31 de diciembre de 2024

10.865.480

Adiciones del ejercicio

238.572

Retiros

(32.228)

Variación de valor de las inversiones inmobiliarias

361.895

Saldos a 30 de junio de 2025

11.433.719

Las inversiones inmobiliarias se presentan valoradas a valor razonable. El importe del ingreso registrado en la cuenta de resultados resumida consolidada a 30 de junio de 2025 por la valoración a valor razonable de las inversiones inmobiliarias asciende a 361.895 miles de euros.

Las inversiones inmobiliarias comprenden activos inmobiliarios en las ramas de actividad de oficinas, centros comerciales, logística y Centros de datos, principalmente.

Las principales adiciones realizadas durante los seis primeros meses del ejercicio 2025 corresponden a la construcción de los Centros de datos situados en Madrid, Barcelona, Bilbao y Lisboa por un importe de 105 millones de euros y a las obras de construcción y rehabilitación, que se han realizado en el Centro Comercial Marineda en La Coruña y edificios de oficinas, así como el edificio Liberdade en Lisboa, así como a la compra de un edificio de oficinas destinado a coworking en Madrid por 9.442 miles de euros y los desembolsos realizados por opciones de compra de suelos destinados a la construcción de Centros de datos por importe de 42.037 miles de euros.

Las bajas del primer semestre del ejercicio 2025 corresponden a la venta de un edificio de oficinas y de una nave logística situados en Madrid por importe conjunto de 37 millones de euros, poniendo de manifiesto una plusvalía conjunta de 3.447 miles de euros, a 30 de junio de 2025, registrada en el epígrafe Resultado por enajenación de inmovilizado de la cuenta de resultados resumida consolidada adjunta.

A 30 de junio de 2025, existen activos inmobiliarios del Grupo, por un importe de 1.688 millones de euros en garantía de diversos préstamos e instrumentos financieros derivados, cuyos saldos a 30 de junio de 2025 ascienden a 695 millones de euros y 6,1 millones de euros, respectivamente (véase Nota 10).

A 30 de junio de 2025 todos los inmuebles que componen el epígrafe "Inversiones inmobiliarias" se encuentran asegurados.

El Grupo a 30 de junio de 2025, mantiene compromisos de compra en firme de inversiones inmobiliarias, sin considerar las inversiones comprometidas en construcciones y mejoras por importe de 247 millones de euros.

A 30 de junio de 2025, el detalle de la superficie bruta y el porcentaje de ocupación por rama de actividad es el siguiente:

Metros Cuadrados (*)

%

Ocupación

Superficie Bruta Alquilable

Com. Madrid

Cataluña

Com. Valenciana

Galicia

Andalucía

País Vasco

Castilla la Mancha

Resto España

Portugal

Total

Oficinas

873.670

232.738

-

-

13.037

-

-

-

107.322

1.226.767

94,2 %

Centros comerciales

74.606

31.905

49.885

132.405

37.975

25.922

-

32.888

60.089

445.675

96,5% (**)

Logística

319.196

132.100

61.604

-

139.218

26.774

681.270

21.579

78.381

1.460.122

96,2 %

Centros de Datos

22.508

22.131

-

-

-

21.750

-

-

-

66.389

n.a. (1)

Otros

1.899

1.140

-

-

-

46

-

-

-

3.085

61,6 %

Superficie Total

1.291.879

420.014

111.489

132.405

190.230

74.492

681.270

54.467

245.792

3.202.038

95,4 %

% Peso

40,4 %

13,1 %

3,5 %

4,1 %

5,9 %

2,3 %

21,3 %

1,7 %

7,7 %

100,0 %

(*) No incluidos metros cuadrados de proyectos en curso ni suelos. (**) Excluye unidades vacantes adquiridas a reformar.

(1) El estándar de mercado de los Centros de datos es medir la ocupación en base a la capacidad de procesamiento, considerando los metros cuadrados de superficie requerida de espacio de las salas de procesamiento, siendo este último el objeto principal de los contratos de arrendamiento de la rama de actividad de Centros de datos. A 30 de junio de 2025, los 3 Centros de datos que tiene actualmente el Grupo en operación tienen una capacidad de procesamiento disponible de 26 MW, encontrándose comprometida a dicha fecha 21,2 MW (81,5%). El Grupo considera como capacidad comprometida aquella que se encuentra físicamente ocupada en la fecha de referencia o que, sin encontrarse ocupada a dicha fecha, existen compromisos contractuales que reserven dicha capacidad para garantizar el crecimiento futuro de los clientes del Grupo. Adicionalmente, la capacidad comprometida en Centros de Datos a 30 de junio de 2025 asciende a 45,2 MW si se incluye la capacidad de procesamiento futuro.

Medición del valor razonable y sensibilidad

Todas las inversiones inmobiliarias alquiladas o que estén previstas alquilar en régimen de arrendamiento operativo se clasifican como propiedades de inversión.

De acuerdo con la NIC 40, el Grupo determina periódicamente el valor razonable de las inversiones inmobiliarias. Dicho valor razonable se determina tomando como valores de referencia las valoraciones realizadas semestralmente por terceros expertos independientes de forma que, al cierre de cada semestre, el valor razonable refleja las condiciones de mercado de los elementos de las propiedades de inversión a dicha fecha.

El valor de mercado de las inversiones inmobiliarias del Grupo a 30 de junio de 2025, calculado en función de valoraciones realizadas por Savills Consultores Inmobiliarios, S.A., CBRE Valuation Advisory, S.A. y Jones Lang LaSalle, S.A. valoradores independientes no vinculados al Grupo, asciende a 11.261.749 miles de euros (10.742.187 miles de euros en el ejercicio 2024). Dicha valoración no incluye el valor de los derechos de uso registrado por la aplicación de la NIIF 16 por importe de 54.473 miles de euros (53.965 miles de euros en 2024) ni los importes relativos a anticipos pagados por el Grupo a terceros por la compra de activos ni otros activos no valorados por importe de

117.497 miles de euros (69.328 miles de euros en 2024). La valoración ha sido realizada de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con los Estándares Internacionales de Valoración (IVS) publicados por el Comité Internacional de Estándares de Valoración (IVSC). En relación con el valor razonable de los derechos de uso, el Grupo obtiene también valoraciones de terceros independientes.

La metodología utilizada para calcular el valor de mercado de bienes de inversión consiste en la preparación de 10 años de las proyecciones de los ingresos y los gastos de cada activo que luego se actualizará a la fecha del estado de situación financiera, mediante una tasa de descuento de mercado. La cantidad residual al final del año 10 se calcula aplicando una tasa de retorno ("Exit yield") de las proyecciones de los ingresos netos del año 11. Los valores de mercado así obtenidos son analizados mediante el cálculo y el análisis de la capitalización de rendimiento que está implícito en esos valores. Las proyecciones están destinadas a reflejar la mejor estimación sobre el futuro de

ingresos y gastos de los activos inmobiliarios. Tanto la tasa de retorno como la tasa de descuento se definen de acuerdo con el mercado nacional y las condiciones del mercado institucional.

Desgloses sobre el valor razonable de las inversiones inmobiliarias

A 30 de junio de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, el detalle de los activos a valor razonable y la jerarquía en la que están clasificados es como sigue:

A 30 de junio de 2025

Miles de Euros

Total

Nivel 1

Nivel 2

Nivel 3

Valoraciones a valor razonable

Inversiones inmobiliarias:

Oficinas-

Terrenos

3.148.894

-

-

3.148.894

Construcciones

3.558.832

-

-

3.558.832

Centros comerciales-

Terrenos

739.249

-

-

739.249

Construcciones

1.319.935

-

-

1.319.935

Logística-

Terrenos

543.261

-

-

543.261

Construcciones

1.155.305

-

-

1.155.305

Centros de Datos-

Terrenos

116.712

-

-

116.712

Construcciones

807.619

-

-

807.619

Otros-

Terrenos

42.578

-

-

42.578

Construcciones

1.334

-

-

1.334

Total activos valorados a valor razonable

11.433.719

-

-

11.433.719

A 31 de diciembre de 2024

Miles de Euros

Total

Nivel 1

Nivel 2

Nivel 3

Valoraciones a valor razonable

Inversiones inmobiliarias:

Oficinas-

Terrenos

2.991.865

-

-

2.991.865

Construcciones

3.594.531

-

-

3.594.531

Centros comerciales-

Terrenos

723.341

-

-

723.341

Construcciones

1.290.909

-

-

1.290.909

Logística-

Terrenos

706.513

-

-

706.513

Construcciones

944.946

-

-

944.946

Centros de Datos -

Terrenos

52.592

-

-

52.592

Construcciones

517.101

-

-

517.101

Otros-

Terrenos

42.471

-

-

42.471

Construcciones

1.211

-

-

1.211

Total activos valorados a valor razonable

10.865.480

-

-

10.865.480

Disclaimer

MERLIN Properties SOCIMI SA published this content on julio 30, 2025, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via , unedited and unaltered, on julio 30, 2025 at 21:13 UTC.

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