30/07/2025 - Realia Business SA: Enero - Junio 2025 Informe de Resultados

RESULTADOS 1S 2025

28 de julio de 2025

INDICE

1.- Datos Principales

2.- Resumen Datos Financieros 3.- Resumen Datos Operativos

4.- Cuenta de Resultados Consolidada 5.- Balance Consolidado

6.- Estructura Financiera 7.- Valoración de activos

8.- Valor Liquidativo Neto (NNAV) 9.- Negocio Patrimonial

10.- Negocio Residencial

11.- Riesgos e incertidumbres 12.- Datos Bursátiles

13.- Hechos posteriores Anexo - Glosario de APMs(*)

RESULTADOS 1S EJERCICIO 2025

(*) En este Informe se incluyen una serie de indicadores alternativos de gestión (APMs por sus siglas en inglés), que se definen en el Anexo adjunto al presente documento, según las recomendaciones de ESMA (European Securities and Markets Authority).

2

1.- DATOS PRINCIPALES

INTRODUCCIÓN

• La información financiera incluida en el presente informe de resultados recoge la operación de fusión inversa aprobada el 23 de junio de 2025 en la Junta General de Realia Business S.A. y FCyC, S.A, en base a la cual Realia Business absorbe a su matriz FCyC y ésta transmite en bloque todo su patrimonio a título universal quedando subrogada Realia Business en todos sus bienes, derechos y obligaciones. Los efectos de la fusión inversa se retrotraen al 1 de enero de 2025. Adicionalmente, se han elaborado unos estados financieros proformas a 30 de junio de 2024 que permitan comparar la información de ambos ejercicios.

  INGRESOS Y RESULTADOS

• Realia ha obtenido unos ingresos totales en el primer semestre de 2025 de 136,89 M.€, frente a los 140,24 M.€ obtenidos en el mismo periodo de 2024 (-2,4%).

• La distribución de los ingresos en las distintas áreas de actividad, respecto al mismo periodo de 2024, ha sido:

  Patrimonio: 72.51 M.€ (+4,8%)

  Promociones: 63,81 M.€ (-9,5%)

  Adicionalmente, el Grupo ha obtenido ingresos por prestación de servicios y otros por importe de 0,57 M.€ (-2,0%, respecto año anterior).

  En el área de patrimonio el incremento de los ingresos del 4,8% respecto al mismo periodo de 2024, se justifica por; a) el impacto positivo de la subida del 3,2% de las rentas (+1,89 M.€); b) los mayores ingresos por repercusión de gastos comunes a los arrendatarios del 15,3% (1,51 M.€), que han contrarrestado la menor superficie alquilable debido al traslado a oficinas propias de la sede social (autoconsumo).

  En el área de promoción, los ingresos han disminuido un 9,5% (-6,68 M.€) respecto a junio de 2024, que se justifica por menores ingresos obtenidos en la venta de suelo (-12,02 M.€), contrarrestado por el aumento de los ingresos por las entregas de viviendas/locales (+5,34 M.€).

  El Grupo Realia, siguiendo la normativa contable no reconoce ningún ingreso por las ventas de sus unidades inmobiliarias hasta que no trasmite el conjunto de derechos y obligaciones sobre los mismos a sus compradores, mediante el otorgamiento de la correspondiente escritura de compraventa.

• Los gastos operacionales han alcanzado 65,25 M.€ con una disminución del 1,2% respecto a junio de 2024 (66,07 M. €); esta disminución en los gastos se justifica mayoritariamente por el menor número de unidades entregadas y menor venta de suelo (-2,56 M.€) en el área de promoción y por el contrario, por un aumento de los costes de explotación de los edificios en arrendamiento (+1,76 M.€).

• Los gastos generales se sitúan en 4,44 M.€, con un incremento del 39,7% respecto al mismo periodo del 2024 (+1,26 M.€), motivado básicamente por el cambio de imputación analítica de los costes de estructura derivados de la prestación de servicios entre Realia y FCyC, y por el incremento de costes derivados de la derrama de la matriz Inmocemento.

• Respecto a las provisiones, en el primer semestre de 2025 se ha producido una dotación neta de -0,33 M.€, frente a una reversión neta de +2,10 M.€ en el mismo periodo de 2024. Los movimientos más significativos son:

  1S 2025
  Desglose Provisiones (M.€)	Área Promoción y suelo	Área Patrimonio
  Producto terminado residencial / Venta suelo	0,74	-
  Suelos y obra en curso	0,02	-
  Otros (clientes, litigios,garantía decenal, etc.)	-1,09	0,00
  Total Provisiones por área	-0,33	0,00
  Total Provisiones	-0,33

  1S 2024 Área Área Promoción y Patrimonio suelo
  3,85	-
  -1,39	-
  -0,24	-0,12
  2,22	-0,12
  2,10

• El Resultado Bruto de Explotación "EBITDA" (incluye las provisiones asociadas al activo circulante por importe de -0,33 M.€), disminuye un 8,5%, situándose en 66,87 M.€, frente a los 73,09 M.€ del primer semestre del ejercicio 2024, debido principalmente a la variación negativa de los resultados obtenidos en la venta de suelos (- 5,8 M. €), y al resultado por la variación de provisiones comentadas en el punto anterior.

• El impacto por valoración de los activos patrimoniales (NIC 40) recogido en los estados financieros, según la valoración realizada por expertos independientes a 30 de junio de 2025, ha supuesto un resultado positivo de 13,28 M.€, frente a los 3,76 M.€ positivos del primer semestre de 2024. Esta valoración se ha visto favorecida por la evolución positiva de los tipos de interés durante este semestre que han conllevado a una contención en las yields exigidas para determinadas tipologías de activos en alquiler.

• El resultado financiero en el primer semestre del ejercicio 2025 ha sido negativo por importe de 15,48 M.€, frente a un importe negativo de 20,36 M. € del mismo periodo de 2024. Esta variación positiva interanual de 4,88 M.€, se justifica por una disminución de 4,53 M.€ de coste financiero ordinario debido principalmente a la reducción del endeudamiento financiero bruto y a la caída de los tipos de interés.

• En resumen, el beneficio antes de impuestos a junio de 2025 asciende a 61,89 M.€, frente a los 50,07 M.€. en el mismo periodo de 2024 (+23,6%). Este incremento se origina principalmente por:

  1. Mayor resultado por valoración de los activos patrimoniales (+9,52 M.€).

  2. A la disminución del resultado financiero negativo (+4,88 M.€).

  3. Al mejor resultado de la puesta en equivalencia (+3,77 M.€).

  4. Y al menor "EBITDA" (-6,22 M.€), debido principalmente a la variación negativa de los resultados obtenidos en la venta de suelos (- 5,8 M. €), y a la variación de provisiones.

• El BDI a 30 de junio de 2025 se sitúa en 45,69 M.€, lo que supone un incremento del 25,3% respecto a los 36,46 M.€ del mismo periodo de 2024.

• El Resultado Neto atribuible alcanzó 44,17 M.€ a 30 de junio de 2025, un 23,6% superior al obtenido en el mismo periodo del ejercicio 2024 (35,74 M.€), destacando principalmente el impacto de la subida de la valoración de activos patrimoniales deducidos los impuestos y socios minoritarios (+6,80 M.€).

  ENDEUDAMIENTO

• A 30 de junio de 2025, el Grupo Realia tienen una deuda financiera neta de 724,49 M.€, frente a los 854,14 M.€ de junio de 2024 (-15,2%).

• El Grupo Realia ha situado su deuda financiera bruta en 903,79 M.€ a 30 de junio de 2025, frente a los 957,46 M.€ del mismo periodo del ejercicio 2024 (-5,6%), y una tesorería y equivalentes a 30 de junio de 2025 que asciende a 179,30 M.€, frente a los 103,32 M.€ de junio de 2024 (+73,5%); que se destinará: al repago de la deuda, la finalización de las promociones en curso, inicio de nuevas promociones, la realización de capex de los actuales activos que permitan cubrir las exigencias de los arrendatarios en cuanto a sostenibilidad y bienestar (tecnología, salud laboral…) y al desarrollo de nuevos proyectos, adquisición de suelos y oportunidades de inversión.

• El resultado financiero en el primer semestre del ejercicio 2025 ha sido negativo por importe de 15,48 M.€, frente a un importe negativo de 20,36 M.€ del mismo periodo de 2024. Esta variación positiva interanual de 4,88 M.€, se justifica por una disminución de 4,53 M.€ de coste financiero ordinario debido principalmente a la reducción del endeudamiento financiero bruto y a la caída de tipos de interés.

• Con fecha 16 de enero de 2025 la sociedad del Grupo, Realia Patrimonio, ha firmado con las entidades financieras prestamistas la novación del préstamo sindicado, por importe de 414,2 millones de euros, estableciendo un nuevo vencimiento en octubre de 2029.

• A fecha 30 de junio de 2025, la sociedad del Grupo, Realia Patrimonio, tiene contratada coberturas por el 75% del préstamo sindicado 305,7 M € a un tipo medio del 2,101% y hasta el vencimiento de la deuda en octubre de 2029.

• El tipo medio ponderado de los préstamos se sitúa en el 2,92% (incluyendo derivado) a 30 de junio de 2025, frente al 3,88% (no existían derivados) en el mismo periodo del año 2024.

  NEGOCIO PATRIMONIAL

• Los ingresos del área patrimonial por alquileres de los inmuebles de Realia ascienden a 72,51 M.€ al 30 de junio de 2025, con un aumento del 4,8% respecto al mismo periodo del ejercicio precedente (69,17 M.€.), que se justifica por; a) el impacto positivo de la subida del 3,2% en las rentas (+1,89 M.€), debido al efecto neto de la actualización de rentas; b) los mayores ingresos por repercusión de gastos comunes a los arrendatarios del 15,3% (1,51 M.€), que han contrarrestado la menor superficie alquilable debido al traslado a oficinas propias de la sede social (autoconsumo).

• La ocupación global de los inmuebles de uso terciario en explotación, incluyendo la sociedad consolidada por el método de la participación (As Cancelas Siglo XXI, SL), se sitúa en el 93,0% a junio de 2025 frente al 93,4% de junio de 2024.

• El Grupo continúa con la explotación del Build to Rent (BTR), teniendo a 30 de junio de 2025 y 2024 un total de 280 viviendas en Tres Cantos (Madrid).

La ocupación global de los inmuebles destinados a la actividad Built to Rent (BTR) se sitúa a junio de 2025 en un 98,2%, frente al 98,9% de junio de 2024.

NEGOCIO DE PROMOCIÓN RESIDENCIAL

• A 30 de junio de 2025 se ha continuado con las entregas del stock del producto terminado en las distintas promociones, habiéndose entregado 85 unidades por un importe de 61,81 M. €, frente a las 115,5 unidades que se entregaron en el mismo periodo de 2024 por importe de 56,61 M.€.

• Realia cuenta a 30 de junio de 2025 con un stock de 1.507 unidades (viviendas y locales) terminadas o en curso y pendientes de entrega, de las cuales 1.010,5 de ellas se encuentran reservadas o vendidas (67,1% del total del stock). Además, cuentacon 25 parcelas unifamiliares destinadas a venta para autopromoción residencial.

• La cartera de suelo actual de Realia, en sus distintos estadios urbanísticos, asciende a 12.440.506 m² de superficie bruta y con una edificabilidad estimada de 2.322.329 m².

  2.- RESUMEN DATOS FINANCIEROS

  PRINCIPALES MAGNITUDES

  (Millones de euros)	1S 2025	1S 2024	Var. (%)
  Ingresos Explotación	136,89	140,24	-2,4
  Ingresos patrimonio	72,51	69,17	4,8
  Ingresos promociones	63,81	70,49	-9,5
  Ingresos servicios y otros	0,57	0,58	-2,0
  Resultado Bruto de Explotación	66,87	73,09	-8,5
  Resultado valoración Inv. Inmobiliarias V. Razonable	13,28	3,76	253,3
  Resultado Financiero	-15,48	-20,36	-24,0
  BDI	45,69	36,46	25,3
  Resultado Neto atribuible	44,17	35,74	23,6
  Deuda Financiera Neta	724,49	854,15	-15,2
  Nº Acciones (1)	1.509,59	811,09	86,1
  Beneficio básico por acción (€) (2)	0,053	0,044	20,5

  1. Incluye la ampliación de capital de 698,5 millones de acciones realizada por la aportación activos y pasivos de FCyC S.A y sus sociedades dependientes, realizada en junio 2025.

  2. El beneficio básico por acción se determina dividiendo el resultado neto atribuido al Grupo (después de impuestos y minoritarios) entre el número medio ponderado de las acciones en circulación durante ese ejercicio.

     3.- RESUMEN DATOS OPERATIVOS

     DATOS OPERATIVOS	1S 2025	1S 2024	Var. (%)
     Área de Patrimonio
     Superficie Total alquilable s/r (m2)	586.362	586.363	0
     - Uso terciario (Oficinas, Centros Comerciales y otros)	551.267	551.268
     - Uso residencial (BTR)	35.095	35.095
     Ocupación (%)	93,3%	93,7%	-0,4
     - Uso terciario (Oficinas, Centros Comerciales y otros)	93,0%	93,4%
     - Uso residencial (BTR)	98,2%	98,9%
     Área de Promociones	1S 2025	1S 2024	Var. (%)
     Unidades (viviendas y locales) entregadas
     M. €	61,81	56,61	9,2
     Unidades	85,0	115,5	-26,4
     Venta de suelo	1,72	13,74	-87,5

     Número de Empleados	1S 2025	1S 2024	Var. (%)
     Totales (1)	97	94	3,2
     Realia Business	64	60	6,7
     Realia Patrimonio	7	7	0,0
     Jezzine	2	2	0,0
     Planigesa (1)	24	25	-4,0

     1. Incluye 19 y 20 personas vinculadas a recepción y conserjería de edificios en los años 2025 y 2024.

4.- CUENTA DE RESULTADOS CONSOLIDADA

(M.€)	1S 2025	1S 2024	Var. (%)
Ingresos Totales Explotación	136,89	140,24	-2,4
Rentas	61,05	59,16	3,2
Provisión Gastos	11,35	9,84	15,3
Promoción y suelo	63,53	70,35	-9,7
Servicios	0,57	0,58	-2,0
Otros ingresos (promoción y patrimonio)	0,39	0,31	24,7
Margen Bruto	71,31	76,27	-6,5
Alquileres	57,33	55,62	3,1
Promoción y suelo	14,12	20,79	-32,1
Servicios y otros	-0,14	-0,14	0,7
Costes Estructura	-4,44	-3,18	-39,7
Resultado Bruto de Explotación	66,87	73,09	-8,5
Amortizaciones, deterioros y otros resultados	-0,20	-0,08	-152,4
EBIT	66,67	73,01	-8,7
Resultado valoración Inv. Inm. V. Razonable	13,28	3,76	253,3
Resultado financiero neto	-15,48	-20,36	24,0
Puesta en equivalencia	-2,58	-6,35	59,4
Beneficio antes de Impuestos	61,89	50,07	23,6
Impuestos	-16,20	-13,60	-19,1
Beneficio después de Impuestos	45,69	36,46	25,3
Socios externos	1,52	0,72	110,4
Beneficio Neto Atribuible	44,17	35,74	23,6

• Los ingresos totales de explotación a 30 de junio de 2025 han alcanzado 136,89 M.€, disminuyendo un 2,4% frente al mismo periodo del ejercicio 2024 (140,24 M.€). Las principales variaciones son:

  1. Menores ingresos por ventas de suelos, a 30 de junio 2025 los ingresos por este concepto han ascendido a 1,72 M. € frente a 13,74 M. € del mismo periodo del año anterior.

  2. Mayores ingresos en la entrega del producto terminado en stock en las distintas promociones, a 30 de junio de 2025 se han obtenido unos ingresos de 61,81 M. € por la entrega de 85 unidades, frente a 56,61 M.€. por la entrega de 115,5 unidades en el mismo periodo de 2024, esto es debido al mayor precio medio del producto entregado en el primer semestre de 2025.

  3. Mayores ingresos por las rentas por alquileres de los inmuebles patrimoniales que ascienden a 61,05 M.€ al 30 de junio de 2025, con un aumento del 3,2% respecto al mismo periodo del ejercicio precedente (59,16 M.€.), que obedece básicamente a la actualización de rentas por el IPC y por los mayores ingresos en la actividad Build to Rent (BTR) (+0,36 M.€).

     La provisión de gastos repercutidos a los arrendatarios asciende a 11,35 M.€ a 30 de junio de 2025, frente a 9,84 M.€ del mismo periodo del ejercicio 2024, lo que representa un incremento del 15,3%.

• Respecto a las provisiones, en el primer semestre de 2025 se ha producido una dotación neta de -0,33 M.€, frente a una reversión neta de +2,10 M.€ en el mismo periodo de 2024. Los movimientos más significativos son:

  	1S 2025
  Desglose Provisiones (M.€)	Área Promoción y suelo	Área Patrimonio
  Producto terminado residencial / Venta suelo	0,74	-
  Suelos y obra en curso	0,02	-
  Otros (clientes, litigios,garantía decenal, etc.)	-1,09	0,00
  Total Provisiones por área	-0,33	0,00
  Total Provisiones	-0,33

  1S 2024 Área Área Promoción y Patrimonio suelo
  3,85	-
  -1,39	-
  -0,24	-0,12
  2,22	-0,12
  2,10

• El Resultado Bruto de Explotación "EBITDA" (incluye las provisiones asociadas al activo circulante por importe de -0,33 M.€), disminuye un 8,5%, situándose en 66,87 M.€, frente a los 73,09 M.€ del primer semestre del ejercicio 2024, debido principalmente a la variación negativa de los resultados obtenidos en la venta de suelos (- 5,8 M. €) y al resultado por la variación de provisiones comentadas en el punto anterior.

• El impacto por valoración de los activos patrimoniales (NIC 40) recogido en los estados financieros, según la valoración realizada por expertos independientes a 30 de junio de 2025, ha supuesto un resultado positivo de 13,28 M.€, frente a los 3,76 M.€ positivos del primer semestre de 2024. Esta valoración se ha visto favorecida por la evolución positiva de los tipos de interés durante este semestre que han conllevado a una contención en las yields exigidas para determinadas tipologías de activos en alquiler.

• El resultado financiero en el primer semestre del ejercicio 2025 ha sido negativo por importe de 15,48 M.€, frente a un importe negativo de 20,36 M. € del mismo periodo de 2024. Esta variación positiva interanual de 4,88 M.€, se justifica por una disminución de 4,53 M.€ de coste financiero ordinario debido principalmente a la reducción del endeudamiento financiero bruto y a la reducción de tipos de interés.

• En resumen, el beneficio antes de impuestos a junio de 2025 asciende a 61,89 M.€, frente a los 50,07 M.€. en el mismo periodo de 2024 (+23,6%). Este incremento se origina principalmente por:

  1. Mayor resultado por valoración de los activos patrimoniales (+9,52 M.€).

  2. A la disminución del resultado financiero negativo (+4,88 M.€).

  3. Al mejor resultado de la puesta en equivalencia (+3,77 M.€).

  4. Y al menor "EBITDA" (-6,22 M.€), debido principalmente a la variación negativa de los resultados obtenidos en la venta de suelos (- 5,8 M. €) y a la variación de provisiones.

• El BDI a 30 de junio de 2025 se sitúa en 45,69 M.€, lo que supone un incremento del 25,3% respecto a los 36,46 M.€ del mismo periodo de 2024.

• El Resultado Neto atribuible alcanzó 44,17 M.€ a 30 de junio de 2025, un 23,6% superior al obtenido en el mismo periodo del ejercicio 2024 (35,74 M.€), destacando principalmente el impacto de la subida de la valoración de activos patrimoniales deducidos los impuestos y socios minoritarios (+6,80 M.€).

  5.- BALANCE CONSOLIDADO

  (M.€) ACTIVO	1S 2025	2024	PASIVO	1S 2025	2024
  Inversiones inmobiliarias	2.104,12	2.089,56	Patrimonio neto atribuido	2.142,47	2.088,97
  Existencias	764,92	730,14	Minoritarios	63,52	63,87
  Activos por derivados financieros	0,44	-	Deuda con entidades de crédito y asimilados	904,23	925,81
  Deudores y cuentas a cobrar	20,70	17,82	Acreedores y cuentas a pagar	157,71	111,75
  Tesorería y equivalentes	179,30	130,04	Otros pasivos	342,66	342,17
  Otros activos	541,11	565,00
  Total Activo	3.610,59	3.532,56	Total Pasivo	3.610,59	3.532,56

  ´

  6.- ESTRUCTURA FINANCIERA

  (M.€)	Área Patrimonio
  Ptmo. Intragrupo
  Sindicados	406,60
  Otros Préstamos	298,02
  Valoración Derivados	0,01
  Intereses	3,62
  Gastos de formalización y ajuste valoración refinanciación	-4,42
  Deuda financiera bruta	703,83
  Tesorería	3,94
  Deuda financiera neta	699,89

  Área Promoción y Suelo

  200,00 0,18 -0,22

  199,96

  175,36

  24,60

  1S 2025

  -406,60 498,02 0,01 3,80 -4,64

  903,79

  179,30

  724,49

  1S 2024

  209,84 427,34 318,75 -5,92 -4,39

  957,46

  103,32

  854,14

  Var. (%)

  -100,0 -4,9 56,2 - -35,8 -5,6

  -5,6

  73,5

  -15,2

  dic. 2024

  -414,25 509,50 -4,21 -2,15

  925,81

  130,04

  795,77

  Var. (%) 1S 2025 s/ dic.2024

  - -1,8 -2,3 - -9,7 -115,9

  -2,4

  37,9

  -9,0

• A 30 de junio de 2025, el Grupo Realia tienen una deuda financiera neta de 724,49 M.€, frente a los 854,14 M.€ de junio de 2024 (-15,2%).

• El Grupo Realia ha situado su deuda financiera bruta en 903,79 M.€ a 30 de junio de 2025, frente a los 957,46 M.€ del mismo periodo del ejercicio 2024 (-5,6%), y una tesorería y equivalentes a 30 de junio de 2025 que asciende a 179,30 M.€, frente a los 103,32 M.€ de junio de 2024 (+73,5%); que se destinará: al repago de la deuda, la finalización de las promociones en curso, inicio de nuevas promociones, la realización de capex de los actuales activos que permitan cubrir las exigencias de los arrendatarios en cuanto a sostenibilidad y bienestar (tecnología, salud laboral…) y al desarrollo de nuevos proyectos, adquisición de suelos y oportunidades de inversión.

• El resultado financiero en el primer semestre del ejercicio 2025 ha sido negativo por importe de 15,48 M.€, frente a un importe negativo de 20,36 M.€ del mismo periodo de 2024. Esta variación positiva interanual de 4,88 M.€, se justifica por una disminución de 4,53 M.€ de coste financiero ordinario debido principalmente a la reducción del endeudamiento financiero bruto y a la caída de los tipos de interés.

• Con fecha 16 de enero de 2025 la sociedad del Grupo, Realia Patrimonio, ha firmado con las entidades financieras prestamistas la novación del préstamo sindicado con vencimiento en abril de 2025, por importe de 414,2 millones de euros, estableciendo un nuevo vencimiento en octubre de 2029.

• A fecha 30 de junio de 2025, la sociedad del Grupo, Realia Patrimonio, tiene contratada coberturas por el 75% del préstamo sindicado 305,7 M € a un tipo medio del 2,10% y hasta el vencimiento de la deuda en octubre de 2029.

• El tipo medio ponderado de los préstamos se sitúa en el 2,92% (incluyendo derivado) a 30 de junio de 2025, frente al 3,88% (no existían derivados) en el mismo periodo del año 2024.

Vencimiento Deuda Financiera Bruta

359,08 M,€

45,0%

39,7%

40,0%

276,98 M,€

35,0%

30,6%

30,0%

215,80 M,€

25,0%

23,9%

20,0%

15,0%

10,0%

26,16 M,€

26,60 M,€

5,0%

2,9%

2,9%

0,0%

2025

2026

2027

2028

2029

7.- VALORACIÓN DE ACTIVOS

• La valoración de la cartera de activos inmobiliarios del Grupo Realia ha sido realizada por dos expertos independientes:

  • CBRE (CB Richard Ellis) ha determinado el valor razonable de los activos a junio de 2025 aplicando la metodología RICS a la cartera de activos patrimoniales de Realia y sociedades dependientes, así como pequeños activos residenciales propiedad de sociedades patrimoniales.

  • BDO ha determinado el valor razonable de los activos a junio de 2025 aplicando la metodología del descuento de flujos de caja "DFC"

  • TINSA ha determinado el valor razonable a diciembre 2024 aplicando la metodología RICS a la cartera de activos residenciales.

• Respecto a la valoración de los activos residenciales, Realia solo los valora por experto independiente a diciembre de cada año, por lo que a junio de 2025 se han mantenido la valoración de dic. 2024, actualizando a precio de mercado aquellas unidades que han sido terminadas en el primer semestre de 2025, así como incrementando las inversiones realizadas y disminuyendo por las entregas realizadas en el primer semestre del año 2025.

(M.€)	DATOS jun. 2025 Importe M.€	DATOS dic. 2024 Importe M.€	% var. dic.24 s/ dic.23
Activos uso terciario	2.029,4	2.014,1	0,8%
Residencial (B.T.R.)	89,8	88,8	1,1%
Suelo Pendiente desarrollo	41,5	42,8	-3,0%
TOTAL ACTIVOS PATRIMONIALES (1)	2.160,7	2.145,7	0,7%
Cartera de suelo	484,2	493,7	-1,9%
Promociones en curso	303,4	216,6	40,1%
Promociones terminadas	27,0	85,2	-68,3%
Suelo Resid. y otros en Soc. Patrimoniales	7,0	7,0	0,0%
TOTAL ACTIVOS RESIDENCIAL	821,6	802,5	2,4%
TOTAL ACTIVOS	2.982,3	2.948,2	1,2%

1. Incluye 51,0 M.€ jun. 25 y 50,6 M.€ dic. 24, del valor del activo de la sociedad As Cancelas, consolidada por método de la participación.

   • El valor razonable de los activos patrimoniales alcanza los 2.160,7 M.€ a junio de 2025; frente a los 2.145,7 M.€ de diciembre 2024 (+0,7%).

     Esta valoración se ha visto favorecida por la evolución positiva de los tipos de interés durante este semestre que han conllevado a una contención en las yields exigidas para determinadas tipologías de activos en alquiler.

   • Los activos de uso terciario (oficinas, centros comerciales/ocio, locales y resto) que representan el 93,9% de los activos patrimoniales tienen a junio de 2025 un valor razonable de 2.029,4 M.€ un 0,8% superior a diciembre de 2024 (15,3 M.€).

   • Los activos en renta incluyen tres inmuebles residenciales destinado a la actividad de alquiler ubicados en el término municipal de Tres Cantos cuya valoración conjunta ha ascendido a 89,9 M.€, con un incremento respecto a diciembre de 2024 del 1,1% (1,0 M.€).

   • El valor razonable de los activos residenciales (suelos, promociones en curso y producto terminado) asciende a 821,6 M.€ a junio de 2025, frente a la valoración de diciembre de 2024 que alcanzó la cifra de 802,5 M.€ (+2,4%).

     Las principales variaciones de los activos residenciales en el primer semestre de 2025, son:

     • Inversiones realizadas en suelo por importe de 5,89 M.€.

     • Inversiones realizadas en las promociones en por importe de 72,63 M.€.

     • Disminución de la valoración del producto en stock por las entregas realizadas por importe de 58,18 M.€.

• El 72% del GAV total corresponde al negocio patrimonial y el 28% restante al negocio residencial.

Evolución del Valor de mercado de los activos (GAV) por áreas de negocio (M.€)

3.000

2.500

27%

26%

27%

28%

2.000

1.500

1.000

73%

74%

73%

72%

500

0

2022

2023

2024

1S 2025

Patrimonio

Suelo & Producto terminado residencial

Valoración del Negocio Patrimonial

	Nº Edif.	m2	GAV jun. 2025 (M.€)	GAV dic. 2024 (M.€)	Var. (%)	Valor €/m2	Yield 1S 2025(%)1	Yield dic. 2024 (%)1
Oficinas	26	224.749	1.099,0	1.095,7	0,3	4.890,0	5,2%	5,2%
CBD 2 BD 3 Periferia/Otros	11 3 12	82.439 42.653 99.656	620,1 188,2 290,7	616,8 187,0 291,9	0,5 0,6 -0,4	7.521,9 4.412,3 2.917,2	4,7% 5,4% 6,2%	4,7% 5,4% 6,2%
C. Comerciales	6	136.718	308,8	304,7	1,4	2.258,6	8,1%	8,4%
Otros Activos 4	6	42.411	25,9	25,6	1,1	610,2	4,6%	4,7%
Locales comerciales	405	147.389	595,7	588,2	1,3	4.041,6	6,6%	6,3%
Total activos terciarios	443	551.267	2.029,4	2.014,1	0,8	3.681,3	6,1%	6,0%
Residencial (B.T.R.)	3	35.095	89,8	88,8	1,1	2.558,8	5,1%	5,1%
Total activos en explotación	446	586.362	2.119,2	2.102,9	0,8	3.614,1	6,0%	6,0%
Suelo pdte. Desarrollo		115.076	41,5	42,8	-3,0	360,9
Total	446	701.438	2.160,7	2.145,7	0,7	3.080,4

1. Yield: renta mercado anualizada (ERV-CBRE) dividida entre el valor GAV de los activos

2. Zona central de negocios

3. Área metropolitana, excluyendo CBD

4. Inmuebles: Nave industrial en Logroño y otros activos como locales, garajes, …

   • El valor de mercado de los activos de patrimonio a 30 de junio de 2025 es de 2.160,7 M.€, un 0,7% superior al de diciembre 2024.

   • A 30 de junio de 2025 la Yield de la cartera patrimonial en explotación es del 6,0% (renta de mercado anualizada (ERV) dividida entre el valor de los activos según valoración de expertos independiente), frente al 6,0% de diciembre de 2024.

     Evolución del valor unitario de las oficinas en

     explotación (€/m2)

     6.000

     4.938

     5.011

     4.906

     5.000

     4.793

     4875

     4.890

     4.000

     3.000

     2.000

     1.000

     0

     2020

     2021

     2022

     2023

     2024

     1S 2025

     Principales activos por valor de mercado (GAV)

     Activos	Localización	Uso	SBA
     Torre REALIA	Madrid	Oficinas	28.424
     Torre REALIA BCN	Barcelona	Oficinas	31.964
     Paseo de la Castellana,41	Madrid	Oficinas	4.584
     Plaza Nueva Parque Comercial	Leganés	Retail	52.675
     Salvador de Madariaga 1	Madrid	Oficinas	25.398
     C.C. Ferial Plaza	Guadalajara	Retail	32.440
     C.C. As Cancelas (50%)	Santiago Compostela	Retail	25.131
     María de Molina 40	Madrid	Oficinas	9.686
     Albasanz 16	Madrid	Oficinas	19.550
     Príncipe de Vergara 132	Madrid	Oficinas	8.836
     C.N. Méndez Álvaro	Madrid	Oficinas	13.247

     Valor del Negocio Residencial

     (M.€)	GAV jun. 2025	GAV dic. 2024	Var. (%) jun. 2025 s/ dic. 2024
     Cartera de suelo	484,2	493,7	-1,9%
     Promociones en curso	303,4	216,6	40,1%
     Promociones terminadas	27,0	85,2	-68,3%
     Cartera de suelo y otros en soc. patrimoniales	7,0	7,0	0,0%
     Total Valor Activos Residenciales	821,6	802,5	2,4%

     • El valor razonable los activos residenciales (suelos, promociones en curso y producto terminado) asciende a 821,6 M.€ a junio de 2025, frente a la valoración de diciembre de 2024 que alcanzó la cifra de 802,5 M.€ (+2,4%).

       Las principales variaciones de los activos residenciales en el primer semestre de 2025 son:

       • Inversiones realizadas en suelo por importe de 5,89 M.€.

       • Inversiones realizadas en las promociones por importe de 72,63 M.€.

       • Disminución de la valoración del producto en stock por las entregas realizadas por importe de 58,18 M.€.

Valor de la cartera de Suelo

	Superficie bruta m2- jun. 2025	Edificabilidad m2- jun. 2025	Edificabilidad m2- dic. 2024	GAV jun. 2025 M.€ (*)	GAV dic. 2024 M.€ (*)	Var. GAV (%) jun. 2025 s/ dic. 2024
Ordenación	7.862.493	96.155	96.155	12,2	12,2	0,4%
Planeamiento	2.600.396	997.541	967.598	62,9	62,9	-0,1%
Urbanizable	1.129.879	409.079	401.579	88,8	82,9	7,1%
Finalistas	847.739	819.553	991.695	325,1	340,5	-4,5%
Total	12.440.506	2.322.329	2.457.026	489,0	498,5	-1,9%

(*) Incluye valoración de la cartera de suelo en soc. patrimoniales por 4,8 M.€, en junio 2025 y dic. 2024.

Las variaciones más significativas en la edificabilidad de la cartera de suelo se han producido por:

• Altas por la adquisición de; 29.944 m2"Planeamiento" suelo situado en El Molar (Madrid) y 7.500 m2"Urbanizable" suelo situado en Málaga.

• La baja de 29.625 m2"Finalista" como consecuencia del inicio de tres nuevas promociones "Maritimo Residencial" en Valencia, "Nova Fenals" Lloret del Mar (Gerona) y "Micenas Residencial." en Tres Cantos (Madrid).

• Baja de 4.226 m2de "Finalista" por la venta de suelo en Toledo.

Distribución GAV Suelos (M.€)

Por situación Urbanística

3% 13%

Ordenación

18%

Planeamiento

Urbanizable

66%

Finalistas

Por Zonas

Andalucía

0%

1%

Canarias

1%

Cataluña

2%

6%

2%

12%

5%

2%

Madrid

4% 12%

Aragón

Castilla la Mancha

Castilla León

Galicia

53%

Cantabria

Pais Vasco Levante

Internacional

8.- VALOR LIQUIDATIVO NETO (NNAV)

(M.€)	PATRIMONIO		PROMOCIÓN		jun. 2025	TOTAL dic. 2024	Var. %
	jun. 2025	dic. 2024	jun. 2025	dic. 2024
Valor de Mercado (GAV)	2.161	2.146	822	802	2.983	2.949	1,2
A deducir
Minoritarios	-78	-77	-1	0	-79	-77	-2,6
Valor mercado participación Realia (1)	2.083	2.069	821	802	2.904	2.872	1,1
Valor contable a dominio Realia (2)	1.134	1.142	765	731	1.899	1.874	1,4
Plusvalías a dominio (1)-(2)	949	927	56	71	1.005	998	0,7
A deducir
Impuestos	-237	-232	-14	-18	-251	-250	-0,5
Plusvalías después de impuestos	712	695	42	53	754	748	0,8
Ajustes NIC 40					-712	-695
Recursos Propios					2.142	2.089	2,5
NNAV después de impuestos					2.184	2.142	1,9
Nº de acciones (en millones) (*)					1.510	1.510	0,0
NNAV después de impuestos por acción (€/acción)					1,45	1,42	2,1

(*) A diciembre de 2024, se incluyen 811 millones de acciones incrementado por las reservas generadas por la aportación de FCyC.

• El valor de liquidación neto de Realia (NNAV), a 30 de junio de 2025, se sitúa en 1,45 euros por acción, un 2,1% superior al de diciembre 2024 (1,42 euros por acción).

• El cálculo del NNAV por acción partiendo del patrimonio neto de los estados financieros consolidados es;

PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO ATRIBUIDO A DOMINANTE (M.€)	2.142
Ajustes:
+ Plusvalías netas Inmovilizado material (uso propio)	0
+ Plusvalías netas Existencias	42
PATRIMONIO NETO ATRIBUIDO A DOMINANTE AJUSTADO (M.€)	2.184
Número acciones	1.509.588.251
NNAV POR ACCIÓN (euros)	1,45

2021 2022 2023 2024 (*) jun. 2025(*)

Evolución del Valor Liquidativo Neto (NNAV)

NNAV (M.€)	1.129	1.192	1.185	2.142	2.184
NNAV (€ por acción)	1,39	1,47	1,46	1,42	1,45
Cotización a cierre periodo	0,80	1,07	1,06	1,02	0,88
Descuento sobre NNAV	-43%	-27%	-27%	-28%	-39%

(*) NNAV (M.€) incluye la fusión del Grupo FCyC en el Grupo Realia.

NNAV vs Market Value

1,6

1,4

1,2

1

0,8

0,6

0,4

0,2

0

2021

2022

2023

NNAV (€ por acción) Cotización a cierre periodo

2024 (*)

jun. 2025(*)

9.- NEGOCIO PATRIMONIAL

Rentas - Datos consolidados (1)

(M.€)	1S 2025	1S 2024	Var. (%)
Rentas (2)	61,05	59,16	3,2%
Provisión Gastos (2)	11,35	9,84	15,3%
Otros Ingresos	0,11	0,17	-35,3%
Total Ingresos	72,51	69,17	4,8%
Gastos comunes edificios (2)	-13,41	-11,76	-14,0%
Resto Gastos	-1,78	-1,66	-7,2%
Total Margen Bruto	57,32	55,75	2,8%
Margen bruto s/rentas (%)	93,9%	94,2%	-0,3%
Dotación/Reversión Provisiones	0,01	-0,12	104,2%
Margen bruto (ajustado por provisiones)	57,33	55,63	3,1%
Margen bruto ajustado s/rentas (%)	93,9%	94,0%	-0,1%

1. Los datos de este cuadro son consolidados del negocio. No se incluyen datos de la participación As Cancelas que se anotan de forma proporcional (50%)

2. Incluyen ingresos y gastos por la actividad de Build to Rent "BTR" por importe de 1,90 M.€ y -1,63 M.€ a jun. 2025 y 1,52 M.€ y -0,94 M.€ a jun. 2024, respectivamente.

• Las rentas por alquileres de los inmuebles patrimoniales de Realia ascienden a 61,05 M.€ al 30 de junio de 2025 (44,6% de los ingresos totales del Grupo), con un aumento del 3,2% respecto al mismo periodo del ejercicio precedente (59,16 M.€.), que obedece básicamente a la actualización de rentas por el IPC y por los mayores ingresos en la actividad Build to Rent (BTR) (+0,36 M.€)

  La provisión de gastos repercutidos a los arrendatarios asciende a 11,35 M.€ a 30 de junio de 2025, frente a 9,84 M.€ del mismo periodo del ejercicio 2024, lo que representa un incremento del 15,3%.

• El margen bruto ajustado del negocio patrimonial se ha incrementado en el primer semestre de 2025 un 3,1% (57,33 M.€) frente al obtenido en el mismo periodo del ejercicio 2024 (55,63 M.€), debido principalmente al aumento de las rentas (+3,2%).

  Rentas - Datos operativos (1)

  (M.€)	1S 2025	1S 2024	Var. (%)
  Rentas (2)	63,61	61,64	3,2%
  Provisión Gastos (2)	12,18	10,65	14,4%
  Otros Ingresos	0,12	0,18	-33,3%
  Total Ingresos	75,91	72,47	4,8%
  Gastos comunes edificios (2)	-14,25	-12,58	-13,3%
  Resto Gastos	-2,33	-2,19	-6,4%
  Total Margen Bruto	59,33	57,70	2,8%
  Margen bruto s/rentas (%)	93,3%	93,6%	-0,3%
  Dotación/Reversión Provisiones	0,01	-0,17	103,0%
  Margen bruto (ajustado por provisiones)	59,34	57,53	3,1%
  Margen bruto ajustado s/rentas (%)	93,3%	93,3%	-0,1%

  1. Los datos de este cuadro son operativos del negocio. Incluye los datos de la participada As Cancelas que se anotan de forma proporcional (50%).

  2. Incluyen ingresos y gastos por la actividad de Build to Rent "BTR" por importe de 1,90 M.€ y -1,63 M.€ a jun. 2025 y 1,52 M.€ y -0,94 M.€ a jun. 2024, respectivamente.

Ingresos por Rentas operativas (1)

Rentas por usos

(M.€)	1S 2025	1S 2024	Var. (%)	SBA (m²)	Ocup. 1S 2025 (%)	Ocup. 1S 2024 (%)
Ingresos activos uso terciario
Oficinas	26,47	25,39	4,3%	224.749	88,1%	88,5%
CBD	13,98	12,97	7,8%	82.439	97,6%	92,8%
BD	4,97	4,63	7,3%	42.653	100,0%	99,7%
Periferia	7,52	7,79	-3,4%	99.656	76,6%	80,1%
Centros Comerciales	10,21	10,29	-0,8%	136.718	91,5%	92,1%
Otros	0,81	0,82	-0,7%	42.411	99,5%	100,0%
Locales comerciales	24,46	23,84	2,6%	147.389	100,0%	100,0%
Total activos uso terciario	61,96	60,34	2,7%	551.267	93,0%	93,4%
Ingresos activos residenciales (B.T.R.)	1,65	1,30	27,3%	35.095	98,2%	98,9%
Total activos en explotación	63,61	61,64	3,2%	586.362	93,3%	93,7%

1. Los datos de este cuadro son operativos del negocio. Incluye los datos de la participada As Cancelas que se anotan de forma proporcional (50%).

   • Los ingresos por rentas operativas en el primer semestre de 2025 ascienden a 63,61 M.€ con una subida del 3,2% respecto al mismo periodo de 2024 (61,64 M.€), y que obedece básicamente a las mayores rentas generadas por las oficinas (+4,3%) y por los locales de la sociedad Jezzine (+2,6%).

   • El margen bruto ajustado del negocio patrimonial operativo (incluye el 50% del CC As Cancelas) se ha incrementado en el primer semestre de 2025 un 3,1% (59,34 M.€) frente al obtenido en el mismo periodo del ejercicio 2024 (57,53 M.€), debido al aumento de las rentas (+3,2%), incremento de la recuperación de gastos comunes (+14,4%) y variación de provisiones realizadas en 2025 (+103,0%).

   • La ocupación global de los inmuebles en explotación de uso terciario, incluyendo la sociedad consolidada por el método de la participación (As Cancelas Siglo XXI, SL), se sitúa en el 93,0% a 30 de junio de 2025 frente al 93,4% de junio 2024, que supone una disminución interanual del 0,4%.

   • El porcentaje de ocupación de las Oficinas disminuye en un 0,4% a junio 2025 respecto al mismo periodo del ejercicio 2024, debido principalmente a las oficinas sitas en la periferia (-3,5%) donde los principales arrendatarios eran del sector tecnológico y han reducido superficie principalmente por las nuevas tendencias del teletrabajo y contrarrestado por un incremento de las oficinas "CBD" (+4,8%). Los ingresos por alquileres de oficinas han aumentado un 4,3%.

   • El porcentaje de ocupación de los Centros Comerciales ha disminuido en un 0,6% a junio de 2025 respecto al mismo periodo del 2024. Los ingresos por rentas han disminuido un 0,8%.

   • El Grupo continúa con la explotación del Build to Rent (BTR), teniendo a 30 de junio de 2025 un total de 280 viviendas en Tres Cantos (Madrid), mismo número de viviendas en explotación en junio 2024. La ocupación global de los inmuebles destinados a la actividad Built to Rent (BTR) se sitúa a junio de 2025 en un 98,2%, frente al 98,9% de junio 2024.

     Los ingresos por rentas de la actividad Residencial Build to Rent (BTR) en el primer semestre de 2025 ascienden a 1,65 M.€ con una subida del 27,3% respecto al mismo ejercicio 2024 (1,30 M.€).

     Rentas por ciudades

     (M.€)	1S 2025	1S 2024	Var. (%)	SBA (m²)	Ocup. 1S 2025 (%)	Ocup. 1S 2024 (%)
     Ingresos activos uso terciario
     Madrid	29,74	28,49	4,4%	256.958	90,8%	90,6%
     CBD	15,56	14,65	6,2%	80.475	98,2%	95,1%
     BD	6,55	6,16	6,3%	54.077	100,0%	99,8%
     Periferia	7,63	7,68	-0,7%	122.406	81,9%	83,7%
     Barcelona	13,10	13,15	-0,4%	87.059	94,0%	96,4%
     Resto	19,12	18,70	2,3%	207.250	95,3%	95,5%
     Total activos uso terciario	61,96	60,34	2,7%	551.267	93,0%	93,4%
     Ingresos activos residenciales (B.T.R.)
     Madrid - Periferia	1,65	1,30	27,3%	35.095	98,2%	98,9%
     Total activos residenciales (B.T.R.)	1,65	1,30	27,3%	35.095	98,2%	98,9%
     Total activos en explotación	63,61	61,64	3,2%	586.362	93,3%	93,7%

   • Por ciudades, en los activos de uso terciario observamos:

     o En Madrid aumenta el nivel de rentas de uso terciario (+4,4%); con un pequeño descenso en la periferia (-0,7%), contrarrestado por el incremento en las áreas "BD" (+6,3%) y "CBD" (+6,2%).

     • En Barcelona observamos una ligera disminución en rentas de uso terciario (-0,4%), derivado por un descenso en la ocupación (-2,4%).

     • El resto de ciudades han incrementado el nivel de rentas (+2,3%), con una ligera variación del nivel de ocupación de uso terciario (-0,2%).

   • En Madrid (periferia), los activos residenciales aumentan el nivel de rentas (+27,3%), a pesar de la disminución de la ocupación (-0,07%).

Vencimientos contratos sobre rentas anualizadas

100,0%

75,3%

50,0%

36,2%

24,4%

6,0%

5,6%

9,6%

5,5%

14,9%

3,9%

18,4%

0,0%

2025

2026

2027

2028

> 2028

Oficinas Comercial & Otros

10.- NEGOCIO RESIDENCIAL (PROMOCION Y SUELO)

(M.€)	1S 2025	1S 2024	Var. (%)
Ingresos
Promoción	61,81	56,61	9,2%
Venta suelo	1,72	13,74	-87,5%
Otros	0,28	0,14	99,9%
Total Ingresos	63,81	70,49	-9,5%
Gastos
Costes venta	-48,42	-50,98	5,0%
Resto costes	-0,93	-0,94	1,1%
Total Gastos	-49,35	-51,92	4,9%
Dotación/Reversión Provisiones	-0,33	2,21	-115,4%
Margen bruto (ajustado por provisiones)	14,12	20,78	-32,0%
Margen bruto promoción	12,87	13,76	-6,5%
Margen bruto venta suelo	1,25	7,02	-82,2%
Margen bruto ajustado s/ingresos totales (%)	22,1%	29,5%	-7,4%

Promoción residencial

• Durante el primer semestre de 2025, se ha continuado con las entregas del stock en las distintas promociones obteniendo unos ingresos de 61,81 M. € por la entrega de 85 unidades, frente a 56,61 M.€. por la entrega de 115,5 unidades en el mismo periodo de 2024, esto es debido al mayor precio medio del producto entregado en el primer semestre de 2025.

  Las ventas de suelo a 30 de junio de 2025 han ascendido a 1,72 M. € frente a 13,74 M. € del mismo periodo del año anterior.

  1S 2025 1S 2024

• La distribución de las unidades entregadas por delegaciones territoriales a junio de 2025 y 2024 es;

  Delegaciones	Nº Unidades	Ingresos (M.€)	Nº Unidades	Ingresos (M.€)
  Madrid/Centro	61,0	54,44	96,0	45,04
  Levante	1,0	0,18	1,0	1,05
  Cataluña	14,0	5,25	17,5	10,05
  Andalucía	9,0	1,95	1,0	0,47
  Total	85,0	61,81	115,5	56,61

• El margen bruto ajustado por las provisiones de esta actividad a 30 de junio de 2025 asciende a 14,12 M.€ que supone un 22,1% s/ los ingresos totales del área, frente a los 20,78 M.€ (29,5% s/ los ingresos totales del área) del mismo periodo del ejercicio 2024. Si desglosamos el margen bruto por actividad, obtenemos:

  • El margen bruto de promoción a 30 de junio de 2025 asciende a 12,87 M.€ (-6,5%), frente a los 13,76 M.€ del mismo periodo del ejercicio 2024.

  • El margen bruto por venta de suelo a 30 de junio de 2025 asciende a 1,25 M.€ (-82,2%), frente a los 13,76 M.€ del mismo periodo del ejercicio 2024.

• Realia cuenta a 30 de junio de 2025 con un stock de 1.507 unidades (viviendas y locales) terminadas o en curso y pendientes de entrega, de las cuales 1.010,5 de ellas se encuentran reservadas o vendidas. Además, cuenta con 25 parcelas unifamiliares destinadas a venta para autopromoción residencial.

Datos de comercialización	1S 2025	1S 2024	Var. (%)
Reservas brutas periodo
Número de unidades	500,0	275,0	81,8%
M.€	211,93	140,43	50,9%
Entregas periodo
Número de unidades	85,0	115,5	-26,4%
M.€	61,81	56,61	9,2%
Cartera a origen (pendiente entrega)
Número de unidades	1.010,5	440,5	129,4%
M.€	403,76	205,94	96,1%
Cartera disponible pendiente de reserva/venta
Producto terminado
Número de unidades	74,5	124,0	-39,9%
Producto en curso
Número de unidades	447,0	917,0	-51,3%

El Grupo Realia tiene actualmente quince promociones en curso, con un total de 1.450 unidades, de las cuales, a 30 de junio de 2025 se encuentran reservadas o vendidas 1.003 unidades (69,2%).

Cartera de Suelo

• Realia cuenta a 30 de junio de 2025, con una cartera de suelo, en sus distintos estadios urbanísticos, de

  12.440.506 m2de superficie bruta y con una edificabilidad estimada de 2.322.329 m2edificables. El 35,3% de ellos son suelos finalistas y el 51,6% están en Madrid:

  Distribución Cartera de Suelo (edificabilidad en m2)

  	Edificabilidad (m2)
  Ordenación	96.155
  Planeamiento	997.541
  Urbanizable	409.079
  Finalistas	819.553
  Total	2.322.329

  	Edificabilidad (m2)
  Andalucía	264.777
  Canarias	13.576
  Cataluña	130.473
  Madrid	1.198.356
  Aragón	154.508
  Castilla la Mancha	249.957
  Castilla León	97.681
  Galicia	6.184
  Cantabria	22.750
  Pais Vasco	10.258
  Levante	106.242
  Internacional	67.569
  Total	2.322.329

  Las variaciones más significativas en la edificabilidad de la cartera de suelo se han producido por:

  • Altas por la adquisición de; 29.944 m2"Planeamiento" suelo situado en El Molar (Madrid) y 7.500 m2"Urbanizable" suelo situado en Málaga.

  • La baja de 29.625 m2"Finalista" como consecuencia del inicio de tres nuevas promociones "Maritimo Residencial" en Valencia, "Nova Fenals" Lloret del Mar (Gerona) y "Micenas Residencial." en Tres Cantos (Madrid).

  • Baja de 4.226 m2de "Finalista" por la venta de suelo en Toledo.

11.- RIESGOS E INCERTIDUMBRES

Durante el primer semestre de 2025 la actividad económica en España ha mantenido un ritmo de crecimiento sólido, si bien ha mostrado síntomas de desaceleración debido al menor dinamismo de los mercados internacionales y del impacto de la incertidumbre asociada al entorno comercial y políticas económicas, esto ha conllevado a ajustar las previsiones de crecimiento del PIB para 2025 hasta el 2,4%, mientras que para 2026 y 2027 las previsiones de crecimiento son del 1,8% y 1,7% respectivamente.

La tasa de inflación previstas para 2025 es del 2,4%, influida por dos factores que operan en sentido contrario, por un lado, se encuentra el impacto positivo derivado de la disminución de los precios de la energía y por otro, la mayor persistencia de los precios del sector servicios. Para 2026, se espera continue el proceso desinflacionista alcanzando una tasa del 1,7% y en 2027 se espera un repunte al 2,4%.

Las incertidumbres acerca de las perspectivas macroeconómicas de la economía española a corto y a medio plazo se mantienen y están condicionadas por riesgos externos e internos. Entre las distintas fuentes de incertidumbre existentes, destacan:

• La situación económica y financiera internacional ha estado condicionada por los vaivenes de las tensiones comerciales provocada por los aranceles impuestos por la administración estadounidense y la incertidumbre sobre el futuro de sus políticas económicas.

• Aunque el proceso de desinflación a escala global ha continuado por la disminución de los precios de la energía, se ha incrementado la incertidumbre por el impacto de la política arancelaria en los precios.

• Continúan las tensiones geopolíticas por la guerra en Ucrania y en Oriente Medio, con un aumento de la incertidumbre acerca de las relaciones estratégicas entre UE y Estados Unidos que han puesto de manifiesto la necesidad de reforzar la industria de defensa europea con el consiguiente impacto en los altos niveles de déficit/deuda pública.

• A medio y largo plazo, la persistencia de un déficit público elevado es un factor de vulnerabilidad para la economía española, en un contexto de reactivación de las reglas fiscales europeas y de retirada del apoyo del banco central, tanto en materia de tipos como de compra de deuda.

• La inestabilidad política puede tener un impacto significativo en los inversores en España, afectando tanto la confianza como las decisiones de inversión que ha supuesto que la inversión empresarial privada ha tenido un comportamiento más débil de lo esperado.

• La evolución del mercado de trabajo donde el envejecimiento de la mano de obra en el sector de la construcción e inmobiliario es muy importante. Esto implica que en los próximos años se deberá hacer frente a un relevo generacional en un contexto de déficit de mano de obra. La formación de sus trabajadores y la inversión en industrializar los procesos constructivos deben ser prioritarios para mejorar la productividad del sector y atenuar, en la medida de lo posible, la escasez de oferta de trabajo.

Ante estas perspectivas, la economía española, junto al resto de economías de nuestro entorno, siguen sometidas a incertidumbres por los aspectos macro financieros, geopolíticos y socio-económicos de diversa índole y alcance.

A pesar de las de las dificultades del actual entorno macroeconómico en el que nos encontramos, se espera que

durante el segundo semestre de 2025 se produzca:

1. Continúe el incremento de la actividad promotora y ello lo indica el incremento de visados de proyectos residenciales que se hizo en 2024 (+ de 120.000) y que ha continuado en el primer trimestre de 2025, esperando los expertos que se alcancen los 130.000 en todo el ejercicio, todo ello viene avalado por la necesidad de viviendas que reduzca el actual déficit existente entre la oferta y la demanda.

2. Se debe ir creciendo en desarrollos destinados al alquiler, tanto en colaboración, público-privada, como en el ámbito estrictamente público que posibilite el acceso a una vivienda a la gente joven y vaya desplazando el "problema de la vivienda" del ranking privilegiado que tiene entre las preocupaciones de los españoles, que incluso ha llevado al Gobierno a anunciar la creación de la Empresa Estatal de la Vivienda, con aportación inicial de activos de la Sareb.

3. Para conseguir lo expuesto en los dos puntos anteriores, será necesario reformular una nueva Ley de la Vivienda, así como una ley del Suelo que permita poner en el mercado más suelo y por ende con una bajada de precio.

4. Las gestiones, permisos y planes urbanísticos se deben agilizar en cuanto a plazos y armonización de requisitos y requerimientos, tanto municipales, como autonómicos, pues ello debe contribuir a una reducción de plazos de ejecución de los proyectos y por tanto a reducción su coste.

5. Mantenga la actividad promotora, con la finalización de los proyectos en curso, así como el inicio de nuevos proyectos, con una especial atención a la rentabilidad de los mismos (prestando así, especial atención, a la demanda, a su localización geográfica y a la tipología de productos demandados), a la minimización del riesgo y a la viabilidad de su comercialización, teniendo para ello presente la evolución de la demanda, los riesgos de incrementos de costes (mano de obra y suministros) derivados de la inflación y el escenario macro de la economía española, que son relevantes para el desarrollo de la actividad promotora.

6. El cumplimiento en los próximos años de muchas normas Europeas relativas a ESG (sostenibilidad, descarbonización ….etc). que tiene un impacto en los costes de construcción y consecuentemente en el precio final del producto que va en contra de poder abaratar el precio de la vivienda.

7. Sería necesario que se habiliten en el sistema financiero (privado o estatal) líneas para la compra de suelo, pues actualmente las entidades financieras entienden que debe ser financiado con fondos propios.

8. La financiación a compradores ha resurgido en el sistema financiero, las entidades siguen queriendo a clientes solventes, con hipotecas y mucha vinculación de productos; eso ha hecho que la competencia entre entidades financieras haya favorecido al comprador que puede conseguir una financiación con muy buenos tipos de interés y restos de condiciones contractuales muy ajustadas.

9. Continúa el desajuste entre la oferta y demanda de vivienda y aunque se hicieran esfuerzos de incremento de la oferta, el problema radica en la falta de capacidad financiera de los compradores para poder tener recursos propios de + del 30% del precio de la vivienda, pues la capacidad de ahorro es reducida. En este sentido se debería trabajar para reducir ese gap de accesibilidad que tienen muchos demandantes de viviendas.

10. En el segmento de los activos en alquiler residenciales, las medidas regulatorias del Gobierno encaminadas a impedir las tensiones en los precios de alquiler no están consiguiendo los objetivos perseguidos. Las

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Realia Business SA published this content on julio 30, 2025, and is solely responsible for the information contained herein. Distributed via , unedited and unaltered, on julio 30, 2025 at 10:33 UTC.