27/02/2024 - Vocento SA: Informe Resultados 202331 Diciembre 2023

Vocento, S.A. y Sociedades Dependientes

Informe de Resultados enero-diciembre 2023

INTRODUCCIÓN: VOCENTO ANTE EL ENTORNO ECONÓMICO Y PUBLICITARIO

La persistencia de la alta inflación, y en menor medida el crecimiento real de la economía, implican que la economía española crece a tasas nominales cercanas al doble dígito, nivel similar al de los dos años anteriores. Sin embargo, este elevado crecimiento nominal sigue sin tener reflejo en el mercado publicitario1 que solo consigue crecer al 2,1%. Las razones de esta divergencia obedecen principalmente al creciente peso dentro de la inversión de los anunciantes hacia soportes como las redes sociales u otros emergentes (p.e. las plataformas de e-commerce ('retail media')).

Evolución de la economía española y del mercado publicitario

Datos en %

Fuente: i2p e INE. Nota: mercado publicitario es ex redes sociales y buscadores.

Las perspectivas para 2024 son de un menor crecimiento económico, debido especialmente al efecto de una política fiscal menos expansiva y a un menor aumento del gasto público.

Así, según el panel Funcas el PIB (en términos deflactados de precios) crecería un +1,6% en 2024 en comparación con un +2,4% en 2023. Se espera una evolución de menos a más en el año con un crecimiento durante el primer trimestre del +0,3% para finalizar con un avance del +0,5% en el último.

En cuanto al mercado publicitario, la última previsión de i2p es de un crecimiento del +3,6%.

1 Excluye redes sociales y buscadores.

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ESTRUCTURA DEL GRUPO VOCENTO

VOCENTO es un grupo multimedia, cuya sociedad cabecera es VOCENTO, S.A., dedicado a las diferentes áreas que configuran la actividad en medios de comunicación y con una creciente diversificación en negocios conexos.

Se organiza de la forma reflejada en el siguiente cuadro.

Nota: Negocios de Diversificación en trama azul clara. En 2022 se incluían Servicios digitales dentro de Clasificados.

NOTA IMPORTANTE

Para facilitar el análisis de la información y poder apreciar la evolución orgánica de la Compañía, a lo largo del informe siempre se explica cuando los gastos de explotación, el EBITDA, el resultado neto o la deuda financiera están afectados por diferentes impactos no recurrentes o extraordinarios. El detalle de dichas medidas de ajuste está disponible en el Anexo I: Medidas Alternativas del Rendimiento al final del documento.

Como norma general y como es habitual, en este informe se analiza la información de 2023 en comparación a la del mismo periodo del pasado año.

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Aspectos destacables en la evolución de los negocios 2023

Crecimiento de los ingresos por digital y diversificación

Cumplimiento del objetivo de EBITDA 2023

Generación de caja ordinaria positiva y pago de dividendo 2024

Objetivo de incremento en doble dígito del EBITDA en 2024

• Fuerte crecimiento de ingresos, por digital y diversificación
• 1. Crecimiento de ingresos totales del +5,1% frente a 2022 gracias a los negocios digitales y de diversificación que aumentan un +14,4% y suponen ya un 46% del total.
  2. Ingresos por venta de ejemplares -3,9%, donde los derivados de suscripciones digitales crecen un +28%. Incremento de la base de suscriptores del +21% hasta 138 miles.
  3. Ingresos de publicidad suben un +5,2% gracias al impulso de la publicidad local (+6,4%).
  4. Otros ingresos mejoran un +16,0% ayudados por Gastronomía (+17,3%) y Agencias (+35,8%).
• Cumplimiento objetivo EBITDA 2023 pese al difícil arranque de año
• 1. El EBITDA de 34.515 miles de euros mejora 2022 en +972 miles de euros y supone cumplir el objetivo de crecimiento del mismo a perímetro constante (ex &Rosàs).
  2. El EBITDA de los Negocios de Diversificación representa el 32,3% del EBITDA ex Estructura (en línea con objetivo 2023E) y aumenta un +50% año sobre año a perímetro constante.
  3. Mejora del margen de lectores en +1.507 miles de euros por el fuerte impulso de las suscripciones digitales.
  4. Incremento de costes de personal +9,6% debido, en parte, a la recuperación de la paga extra.
  5. Resultado antes de impuestos de 12.048 miles de euros, estable vs 2022.
• Generación de caja ordinaria positiva
• 1. GCO de € 1.714m, afectada por Relevo (GCO ex Relevo 8.877 miles de euros). La estacionalidad del negocio permitió generar 18.082 miles en 4T23.
  2. Deuda financiera neta ex NIIF16 de 15.149 miles de euros; se incrementa en +6.258 miles de euros como consecuencia, entre otros, del pago del dividendo en 2023 (5.500 miles de euros).
  3. Propuesta del pago de dividendo de 5.500 miles en 2024.
• Objetivos 2024: mayor crecimiento del EBITDA
• 1. Acelerar a doble dígito el crecimiento en EBITDA 2024 gracias a los Negocios de Diversificación.
  2. Aumento del peso de los Negocios de Diversificación hasta el 36% del EBITDA ex-estructura.
  3. Mejora del peso de digital sobre el total del margen de lectores en +6 p.p.
  4. Generación de caja ordinaria positiva y reducción de deuda neta.

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Principales datos financieros

A.- Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada

Miles de euros	2023	2022	Var Abs	Var %
Ventas de ejemplares	102.252	106.414	(4.162)	(3,9%)
Ventas de publicidad	160.462	152.526	7.936	5,2%
Otros ingresos	99.636	85.886	13.750	16,0%
Ingresos	362.350	344.827	17.523	5,1%
Personal	(166.603)	(151.993)	(14.610)	(9,6%)
Aprovisionamientos	(27.151)	(29.443)	2.293	7,8%
Servicios exteriores	(133.006)	(129.410)	(3.596)	(2,8%)
Provisiones	(1.075)	(437)	(638)	n.r.
Gastos de explotación sin amortizaciones		(327.835)	(311.284)	(16.551)	(5,3%)
EBITDA	34.515	33.543	972	2,9%
Amortizaciones	(25.087)	(22.677)	(2.410)	(10,6%)
Resultado por enajenación de inmovilizado	4.191	3.478	713	20,5%
EBIT	13.619	14.344	(725)	(5,1%)
Deterioro de fondo de comercio	(505)	(500)	(5)	(1,1%)
Resultado sociedades método de participación	523	(699)	1.222	n.r.
Resultado financiero y otros	(3.217)	(1.942)	(1.274)	(65,6%)
Resultado neto enaj. activos no corrientes	1.629	1.116	513	46,0%
Resultado antes de impuestos	12.048	12.318	(270)	(2,2%)
Impuesto sobre sociedades		(3.253)	(3.955)	703	17,8%
Beneficio después de impuestos	8.796	8.363	433	5,2%
BDI activos en venta/operaciones en discontinuación		0	9.136	(9.136)	(100,0%)
Resultado neto antes de minoritarios		8.796	17.498	(8.703)	(49,7%)
Accionistas minoritarios		(4.784)	(4.613)	(172)	(3,7%)
Resultado atribuible sociedad dominante		4.011	12.886	(8.874)	(68,9%)

Nota: las cifras están redondeadas a la unidad de miles más cercana.

Ingresos de explotación

Los ingresos totales alcanzan 362.350 miles de euros en 2023, con un incremento del +5,1% vs. 2022.

Vocento apuesta por los negocios en medios digitales y las actividades de diversificación, cuyo objetivo en 2026 es que superen el 60% del total ingresos. En 2023, estos ingresos han experimentado un sólido crecimiento del +14,4%, y representan ya un 46% del total. En cinco años, ha aumentado en más de 20 p.p., evidenciando la transformación de Vocento, en línea con su plan estratégico.

Evolución en el 'mix' de ingresos de Vocento

Nota 1: Gastro., Agencias y eventos offline Prensa. Nota 2: 2018-21 perímetro actual. Nota 3: Prensa offline y resto ingresos.

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Por tipo de ingresos:

1. Venta de ejemplaresdesciende un -3,9%, afectada por la evolución de la difusión. Sin embargo, cabe destacar un crecimiento de los ingresos de suscripciones digitales del +28%, gracias al incremento del número de suscriptores digitales de pago del +21% y al incremento de precios en ON+. A mes de diciembre los suscriptores ascienden a 138 miles de los que 88 miles corresponden a los diarios regionales (ON+ y KyM) y 50 miles a ABC (ABC Premium y KyM). Mientras que un 52% de las suscripciones digitales son anuales (frente al 39% en año anterior), lo que contribuye a aumentar el valor total esperado por cliente.

1. Los ingresos por venta de publicidadpresentan un crecimiento de +5,2% vs. 2022.
   Las marcas de VOCENTO registran un mejor comportamiento en 2023 tanto respecto al mercado total de publicidad (+5,2% vs +2,1%), como en publicidad 'online' (+8,0% Vocento vs +7,3% mercado) y 'offline' (+0,7% vs -2,8%).

Evolución publicidad de VOCENTO vs. mercado 2023 frente a 2022

(datos en %)

Nota 1: offline es mercado de prensa y VOCENTO es ABC + Prensa Regional offline. Nota 2: i2p sin RRSS ni buscadores.

Los ingresos publicitarios de origen local crecen un +6,4%, pese a la celebración de elecciones en 2T y 3T, con un positivo comportamiento tanto en formato digital (+20,4%, que incluye Servicios digitales, donde prensa crece +10,1%) como en 'offline' (+0,8%). Por su parte, los nacionales suben un +3,0%, con incrementos en ambos formatos ('offline' +3,8%, 'online' +2,7%, donde prensa desciende -3,4% ex Relevo). El equilibrado 'mix' local/nacional de 53%/47% demuestra su solidez en la coyuntura actual de retraimiento de la publicidad nacional.

Publicidad1 local vs nacional

(datos en %)

Nota 1: publicidad neta. No incluye Audiovisual, ni comercializadoras ni eliminaciones

Considerando no sólo los ingresos de publicidad, sino también los de e-commerce contabilizados dentro de 'otros ingresos', el peso digital sobre el total se sitúa en el 51,9%, con un incremento de +1,4 p.p. sobre 2022.

1. Otros Ingresos: crecen en +13.750 miles de euros (+16,0% vs. 2022) debido, entre otros, a la mayor actividad en los negocios de Gastronomía (+17,3%) y Agencias (35,8%, a perímetro constante +2,3%), así como en el negocio de eventos de Prensa.

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EBITDA

La mejora del EBITDA en el cuarto trimestre por +3.811 miles de euros permite alcanzar los 34.515 miles de euros y superar en +972 miles de euros el de 2022 (+117 miles de euros ex - &Rosás), en un año que arrancó con un mayor coste de personal por la recuperación de la paga extra y por las indemnizaciones. Se cumple así el objetivo de mejora de EBITDA año sobre año a perímetro constante.

En el negocio de Prensa cabe destacar tanto el buen comportamiento del margen de lectores, con un incremento de +1.507 miles de euros gracias a digital que ya supone el 24% sobre el total, como el crecimiento de la publicidad (ex Relevo +2.372 miles de euros). Además, los ahorros generados en el plan eficiencia en costes han cumplido el objetivo de 2.000 miles de euros.

Por su parte, la apuesta estratégica por la Diversificación cristaliza en una mejora de su contribución al EBITDA del Grupo en +5.400 miles de euros.

Detalle del movimiento de EBITDA 2022-2023

(datos en variación en 2023 vs 2022 en €m, partiendo de EBITDA 2022)

Nota: cifras redondeadas a unidad de cientos de miles más cercana. Nota 1: datos sin Relevo. incluye entre otras indem., y

recuperación de paga extra. Nota 2: suma ingresos venta ejemplares y suscrip. Digitales, menos los costes necesarios para la

impresión, distribución y venta (i.e. marketing) de dichos ejemplares y suscripciones. Nota 3: incluye Audiovisual (var. €+0,6m).

Es el tercer año consecutivo en que la compañía alcanza su objetivo de EBITDA (en 2021, recuperar el EBITDA de 2019; en 2022, mejorar el EBITDA 2021; en 2023, crecimiento del EBITDA a perímetro constante). Los objetivos para el 2024, de acuerdo con el plan estratégico, son:

1. Acelerar a doble dígito el crecimiento del EBITDA 2024 gracias a los Negocios de Diversificación.
2. Aumento del peso de los Negocios de Diversificación hasta el 36% del EBITDA ex -estructura.
3. Mejora del peso de digital sobre el total del margen de lectores en +6 p.p.

Resultado de explotación (EBIT)

El resultado de explotación en 2023 se sitúa en 13.619 miles de euros, lo que supone un descenso de -725 miles de euros sobre 2022, debido, al aumento de las amortizaciones en +2.410 miles de euros compensado en parte por las plusvalías de la venta de la antigua sede de El Correo y de otros inmuebles menores. El incremento gradual de las amortizaciones se explica principalmente por la creciente inversión en activo no corriente de tipo digital que tienen periodos de amortización más reducidos.

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Partidas por debajo de EBIT antes de beneficio después de impuestos

Cabe destacar:

1. la mejora del resultado por puesta en equivalencia (+1.222 miles de euros),
2. la partida de 'Resultado neto por enajenación activos no corrientes' que refleja, entre otros, la venta de la participación en 'Dinero Gelt, S.L.', y
3. el peor resultado financiero (-1.274 miles de euros) derivado del incremento de los tipos de interés y mayor endeudamiento medio del año.

El resultado antes de impuestos se sitúa en 12.048 miles de euros, prácticamente plano respecto 2022.

Operaciones en discontinuación y resultado neto atribuible a sociedad dominante

La venta conjunta de NET TV y Veralia Distribución, cerradas en enero 2022, supusieron una plusvalía en ese año de 9.136 miles de euros, que aparece como Operaciones en Discontinuación. No ha habido este tipo de operaciones en 2023. El resultado neto antes de minoritarios en 2023 es de 8.796 miles de euros.

Asimismo, la parte atribuida a los minoritarios es de -4.784 miles de euros en 2023, una variación de -172 miles de euros sobre el año anterior que se explica, entre otros, por la mejora en el resultado de Sumauto en el negocio de Clasificados.

El 'resultado neto atribuible a la sociedad dominante' queda en 4.011 miles de euros.

B.- Balance consolidado

Miles de euros	2023	2022	Var abs	% Var
Activos no corrientes	298.382	307.943	(9.561)	(3,1%)
Activo intangible y fondo de comercio	141.400	136.880	4.520	3,3%
Propiedad, planta y equipo e inv. inmobiliarias	86.079	92.533	(6.454)	(7,0%)
Derechos de uso sobre bienes en alquiler	17.185	19.264	(2.080)	(10,8%)
Part.valoradas por el método de participación	2.735	2.376	360	15,1%
Otros activos no corrientes	50.983	56.889	(5.907)	(10,4%)
Activos corrientes	137.455	120.767	16.688	13,8%
Otros activos corrientes	112.798	105.465	7.333	7,0%
Efectivo y otros medios equivalentes	24.657	15.303	9.355	61,1%
Activos mantenidos para la venta	1.287	1.361	(74)	(5,4%)
TOTAL ACTIVO	437.124	430.071	7.053	1,6%
Patrimonio neto	266.753	268.144	(1.391)	(0,5%)
Deuda financiera	59.036	45.561	13.475	29,6%
Otros pasivos no corrientes	23.976	23.404	572	2,4%
Otros pasivos corrientes	87.359	92.962	(5.603)	(6,0%)
TOTAL PATRIMONIO Y PASIVO	437.124	430.071	7.053	1,6%

Nota: las cifras están redondeadas a la unidad de miles más cercana.

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Principales partidas

El aumento en 'activo intangible y fondo de comercio' en +4.520 miles de euros se debe principalmente al fondo de comercio ligado a la adquisición de &Rosás.

El descenso en 'propiedad planta y equipo' se explica fundamentalmente por la diferencia entre 'Capex' y amortizaciones (ver apartado E 'Capex').

La disminución en 'otros activos no corrientes' por importe de -5.907 miles de euros es el resultado, entre otros, de una reclasificación de largo a corto plazo relacionada con los pagos aplazados por la venta de NET TV y Veralia Cine (ver Comunicado a la CNMV del 29 de noviembre de 2021).

Por último, el incremento en 'otros activos corrientes' por importe de +7.333 miles de euros obedece al mayor saldo de deudores comerciales, resultado de la estacionalidad del negocio.

C.- Posición financiera neta

Miles de euros	2023	2022	Var Abs	Var %
Endeudamiento financiero a corto plazo	27.383	25.943	1.441	5,6%
Endeudamiento financiero a largo plazo	31.653	19.618	12.034	61,3%
Endeudamiento financiero bruto	59.036	45.561	13.475	29,6%
+ Efectivo y otros medios equivalentes	24.657	15.303	9.355	61,1%
+ Otros activos financieros no corrientes	1.064	846	218	25,7%
Gastos periodificados	753	242	511	n.r.
Posición de caja neta/ (deuda neta)	(34.068)	(29.654)	(4.414)	(14,9%)
Posición de caja neta ex-NIIF16	(15.149)	(8.891)	(6.258)	(70,4%)

Nota: las cifras están redondeadas a la unidad de miles más cercana.

El endeudamiento financiero bruto se descompone en: deuda con entidades de crédito por 18.379 miles de euros (1.703 con vencimiento a corto plazo y 16.676 miles de euros a largo), pagarés a corto plazo con un saldo vivo de 22.000 miles de euros, otras deudas con coste por 492 miles de euros y los alquileres NIIF16 con un saldo de 18.919miles de euros.

Con objeto de diversificar las fuentes de financiación, en 2023 se ha realizado la primera emisión bajo el segundo programa de pagarés, este en el mercado AIAF.

Análisis del movimiento de deuda financiera neta 2022-2023

(datos en millones de euros)

Nota 1: incluye ingr. anticipados, gastos financieros netos, divid. a minoritarios, impuestos. Nota 2: incluye entrada caja venta inmuebles, precio aplazado venta de NET TV y Veralia Distribución, y desinversión Gelt, y desembolso por compra de &Rosàs.

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D.- Estado de flujos de efectivo

Miles de euros	2023	2022	Var Abs	% Var
Resultado del ejercicio	4.011	12.886	(8.874)	(68,9%)
Ajustes resultado del ejercicio	31.260	18.506	12.754	68,9%
Flujos netos de efectivo activ. explot. antes de circulante	35.272	31.392	3.879	12,4%
Variación capital circulante y otros	(6.365)	(8.607)	2.242	26,0%
Otras partidas a pagar	(7.645)	(2.436)	(5.209)	n.r.
Impuesto sobre las ganancias pagado	(1.326)	(1.047)	(279)	(26,6%)
Impuesto de Sociedades y retenciones	1.082	0	1.082	n.r.
Flujos netos de efectivo de actividades explotación (I)	21.017	19.302	1.715	8,9%
Pagos de inm. material e inmaterial	(12.828)	(14.480)	1.652	11,4%
Adquisición y venta de activos	3.095	(2.430)	5.525	n.r.
Dividendos e intereses cobrados	378	581	(203)	(34,9%)
Otros cobros y pagos (inversión)	543	(1.068)	1.611	n.r.
Flujos netos de efectivo de actividades inversión (II)	(8.812)	(17.397)	8.585	49,3%
Dividendos e intereses pagados	(13.008)	(11.893)	(1.115)	(9,4%)
Disposición/ (devolución) de deuda financiera	(1.657)	(4.443)	2.786	62,7%
Otras operaciones de financiación	12.938	(6.045)	18.983	n.r.
Operaciones societarias	(783)	(621)	(162)	(26,0%)
Operaciones societarias con coste	(341)	(98)	(243)	n.r.
Flujos netos efectivo de actividades de financiación (III)	(2.850)	(23.100)	20.250	87,7%
Variación neta efectivo y equivalentes al efectivo (I+II+III)	9.355	(21.195)	30.550	n.r.
Efectivo y equivalentes operaciones discontinuadas	0	7.142	(7.142)	(100,0%)
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del período	15.303	29.356	(14.053)	(47,9%)
Efectivo y equivalentes al efectivo final del período	24.657	15.303	9.355	61,1%

Nota: Las cifras están redondeadas a la unidad de miles más cercana.

Por partidas:

1. Flujo neto de actividades de explotación. Cabe destacar el menor impacto negativo en la variación del capital circulante en 2023, a pesar de los retrasos en cobros en algún negocio (LDK) que compara con un 2022 afectado por las subidas de precios de papel.
2. Flujo neto de las actividades de inversión. Afectado negativamente por el impacto de la adquisición de &Rosás y positivamente por el cobro del segundo plazo de la venta de NET TV y Veralia Cine, la enajenación de Gelt y de varios inmuebles (p.e. antigua sede del Correo).
3. Flujo neto de las actividades de financiación. Mejora gracias a la emisión de pagarés recogida en la partida 'Otras operaciones de financiación' que compensa el pago del dividendo por importe de 5.500 miles de euros.

La 'variación neta de efectivo y equivalentes' es de +9.355 miles para una posición de caja al final de 2023 de 24.657 miles comuna Generación de Caja Ordinaria (GCO) de 1.714 miles.

E.- Adiciones de inmovilizado material e inmaterial (Capex)

Miles de euros		2023			2022			Var Abs
	Inmat.	Mat.	Total	Inmat.	Mat.	Total	Inmat.	Mat.	Total
Periódicos	6.885	3.947	10.832	6.400	6.680	13.080	486	(2.733)	(2.248)
Audiovisual	0	6	7	0	5	5	0	1	1
Clasificados	562	393	956	559	89	648	3	305	308
Servicios digitales	75	2	76	111	5	115	(36)	(3)	(39)
Gastronomía y Agencias	796	283	1.078	160	117	277	635	166	801
Estructura	182	83	266	276	77	353	(94)	7	(87)
TOTAL	8.501	4.715	13.216	7.506	6.973	14.479	995	(2.258)	(1.263)

Nota: la diferencia entre salida de caja por inversiones y Capex contable obedece a diferencia entre pagos pendientes por inversiones del pasado año e inversiones del actual no desembolsadas. Cifras redondeadas a unidad miles más cercana.

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