3T24
Informe Financiero Trimestral
Índice
1
|
Aspectos clave |
3 |
2
|
Principales magnitudes |
5 |
3
|
Evolución de resultados y actividad |
6 |
|
Entorno macroeconómico |
6 |
|
Evolución de la cuenta de resultados |
9 |
|
Evolución del balance |
16 |
|
Gestión del riesgo |
20 |
|
Gestión de la liquidez |
23 |
|
Gestión del capital y calificaciones crediticias |
24 |
|
Resultados por unidades de negocio |
26 |
4
|
La acción |
31 |
5
|
Hechos relevantes del trimestre |
32 |
6
|
Glosario de términos sobre medidas del rendimiento |
34 |
Aviso legal
Este documento tiene únicamente finalidad informativa y no constituye una oferta de contratar ningún producto. Ni este documento, ni ninguna parte del mismo, deben erigirse en el fundamento en el que se base o del que dependa ningún acuerdo o compromiso. La decisión sobre cualquier operación financiera debe hacerse teniendo en cuenta las necesidades del cliente y su conveniencia desde un punto de vista jurídico, fiscal, contable y/o financiero y de conformidad con los documentos informativos previstos por la normativa vigente. Las inversiones comentadas o recomendadas podrían no ser interesantes para todos los inversores. Las opiniones, proyecciones o estimaciones contenidas en este documento se basan en información pública disponible y constituyen una valoración de Banco de Sabadell, S.A. a la fecha de su realización, pero de ningún modo aseguran que los futuros resultados o acontecimientos serán conformes con dichas opiniones, proyecciones o estimaciones. La información está sujeta a cambios sin previo aviso, no se garantiza su exactitud y puede ser incompleta o resumida. Banco de Sabadell, S.A. no aceptará ninguna responsabilidad por cualquier pérdida que provenga de cualquier utilización de este documento o de sus contenidos o de cualquier otro modo en relación con los mismos.
Bases de presentación
La cuenta de resultados y el balance de situación consolidados al cierre de septiembre de 2024 y de 2023, junto a los diferentes desgloses de partidas que se muestran en este Informe Financiero, se presentan siguiendo las bases, principios y criterios contables definidos en la Nota 1 de las cuentas semestrales consolidadas del grupo a 30 de junio de 2024.
De acuerdo a las Directrices sobre medidas alternativas del rendimiento publicadas por la European Securities and Markets Authority el 5 de octubre de 2015 (ESMA/2015/1415es) se adjunta un glosario de las definiciones y la conciliación con las partidas presentadas en los estados financieros de ciertas medidas financieras alternativas utilizadas en el presente documento. Ver apartado Glosario de términos sobre medidas del rendimiento.
|
Tercer trimestre de 2024 |
2 |
1. Aspectos clave
Margen de intereses
El margen de intereses presenta una evolución positiva, situándose en 3.746 millones de euros a cierre de septiembre de 2024, lo que representa un crecimiento interanual del
6,7% derivado principalmente del incremento del rendimiento del crédito y de los ingresos de la cartera de renta fija apoyados en los tipos de interés, hechos que compensan el mayor coste de los recursos y de mercado de capitales y menores volúmenes medios.
En el trimestre, el margen de intereses presenta una reducción del -0,7% principalmente por menores rendimientos del crédito por la bajada de tipos y un mayor coste en mercado de capitales, que neutralizan el incremento por mayores volúmenes medios.
Comisiones netas
Las comisiones netas ascienden a 1.010 millones de euros a cierre de septiembre de 2024, lo que representa una reducción del -3,6% interanual derivada principalmente de menores comisiones de servicios.
Trimestralmente muestran un ligero crecimiento del 0,2% a pesar de la estacionalidad negativa del tercer trimestre, con incremento en las comisiones de servicios.
Total costes
El total de costes se sitúa en 2.307 millones de euros a cierre de septiembre de 2024, presentando así un incremento del 3,4% interanual donde se registran 21 millones de euros de costes no recurrentes de reestructuración en TSB. Los costes recurrentes incrementan un 2,5% interanual, tanto por un aumento de los gastos de personal, como de los gastos generales, que se neutralizan parcialmente con la reducción de las amortizaciones.
Trimestralmente, el total de costes presenta un incremento del 3,7% derivado de un crecimiento de los costes de personal, siendo el crecimiento de los costes recurrentes del 2,7%.
Beneficio neto del grupo
El beneficio neto del grupo asciende a 1.295 millones de euros a cierre de septiembre de 2024, representando un crecimiento interanual del 25,9%, siendo el resultado a nivel Ex TSB de 1.127 millones de euros y a nivel TSB de 168 millones de euros. Este nivel de beneficio permite incrementar el ROTE del grupo en 296 pbs interanualmente hasta el 13,2%.
El margen recurrente (margen de intereses + comisiones - costes recurrentes) presenta un crecimiento del 6,1% interanual apoyado en el incremento del margen de intereses.
Margen de intereses
|
Total grupo |
TC constante |
Ex TSB |
|||||
|
Variación YoY: |
+6,7% |
+6,2% |
+10,6% |
||||
|
Variación QoQ: |
-0,7% |
-0,4% |
-2,2% |
||||
|
3.512 |
3.746 |
||||||
|
901 |
857 |
||||||
|
2.611 |
2.889 |
1.262 |
1.253 |
||||
|
283 |
|||||||
|
296 |
|||||||
|
979 |
957 |
||||||
|
9M23 |
9M24 |
2T24 |
3T24 |
||||
|
Ex TSB |
TSB |
||||||
|
Comisiones netas |
|||||||
|
Total grupo |
TC constante |
Ex TSB |
|||||
|
Variación YoY: |
-3,6% |
-3,7% |
-3,0% |
||||
|
Variación QoQ: |
+0,2% |
+0,4% |
-1,0% |
||||
|
1.047 |
1.010 |
||||||
|
91 |
82 |
||||||
|
956 |
928 |
335 |
336 |
||||
|
24 |
28 |
||||||
|
310 |
307 |
||||||
|
9M23 |
9M24 |
2T24 |
3T24 |
||||
|
Ex TSB |
TSB |
||||||
|
Total costes |
|||||||
|
Total grupo (1) |
TC constante (1) |
Ex TSB (1) |
|||||
|
Variación YoY: |
+2,5% |
+1,8% |
+6,5% |
||||
|
Variación QoQ: |
+2,7% |
+2,9% |
+6,2% |
||||
|
0 |
2.307 |
||||||
|
2.231 |
21 |
||||||
|
692 |
647 |
||||||
|
764 |
792 |
||||||
|
1.538 |
1.639 |
6 |
14 |
||||
|
219 |
206 |
||||||
|
539 |
572 |
||||||
|
9M23 |
9M24 |
2T24 |
3T24 |
||||
|
Ex TSB TSB Costes no recurrentes |
(1) Variación sobre el total de costes recurrentes.
Beneficio neto grupo
|
Total grupo |
TC constante |
Ex TSB |
||
|
Variación YoY: |
+25,9% |
+25,7% |
+29,9% |
|
|
Variación QoQ: |
+4,2% |
+4,6% |
-0,8% |
|
|
1.295 |
||||
|
1.028 |
168 |
|||
|
161 |
||||
|
1.127 |
483 |
503 |
||
|
49 |
73 |
|||
|
867 |
||||
|
434 |
430 |
|||
|
9M23 |
9M24 |
2T24 |
3T24 |
|
|
Ex TSB |
TSB |
|
Tercer trimestre de 2024 |
3 |
Inversión crediticia viva (performing)
El crédito vivo presenta un crecimiento del 1,8% interanual, tanto por el buen comportamiento en España, donde destaca el crecimiento del crédito a empresas y particulares, como de los negocios en el exterior, principalmente de Miami y de TSB, este último impactado positivamente por la apreciación de la libra.
Trimestralmente, la inversión muestra una reducción del
-0,5%, donde el crecimiento de la cartera hipotecaria se ve neutralizado con el menor crédito a empresas debido a la estacionalidad del periodo.
Recursos de clientes
Los recursos de clientes muestran un incremento interanual del 3,4%, destacando el traspaso de cuentas vista hacia depósitos a plazo, así como hacia recursos fuera de balance, principalmente fondos de inversión.
En el trimestre, presentan un crecimiento del 0,7% con una evolución positiva tanto en recursos de clientes en balance, como principalmente fuera de balance, donde destaca el crecimiento de los fondos de inversión, tanto por un flujo positivo de suscripciones netas como por una mayor rentabilidad.
Inversión crediticia viva
|
Total grupo |
TC constante |
Ex TSB |
|||||
|
Variación YoY: |
+1,8% |
+1,3% |
+1,2% |
||||
|
Variación QoQ: |
-0,5% |
-0,5% |
-1,0% |
||||
|
151.627 |
155.164 |
154.364 |
|||||
|
41.793 |
42.907 |
43.209 |
|||||
|
109.834 |
112.258 |
111.155 |
|||||
|
Sep 23 |
Jun 24 |
Sep 24 |
|||||
|
Ex TSB |
TSB |
||||||
|
Total recursos de clientes |
|||||||
|
Total grupo |
TC constante |
Ex TSB |
|||||
|
Variación YoY: |
+3,4% |
+3,1% |
+3,3% |
||||
|
Variación QoQ: |
+0,7% |
+0,7% |
+0,5% |
||||
|
201.315 |
206.742 |
208.249 |
|||||
|
40.209 |
41.182 |
41.885 |
|||||
|
39.342 |
43.574 |
44.781 |
|||||
|
121.764 |
121.987 |
121.583 |
|||||
|
Sep 23 |
Jun 24 |
Sep 24 |
|||||
|
Recursos de |
clientes en balance ExTSB Total recursos fuera de balance |
TSB |
Activos problemáticos (NPAs)
El saldo de NPAs se reduce en 775 millones de euros en los últimos doce meses, siendo la reducción en el tercer trimestre de 2024 de 186 millones de euros, mientras que la cobertura considerando el total de provisiones incrementa hasta el 57,9%.
La ratio de NPAs bruta se reduce hasta el 3,6% y la ratio de NPAs neta hasta el 1,5%, considerando el total de provisiones.
La ratio stage 3 del grupo mejora hasta el 3,1%, y la ratio de cobertura stage 3 con el total de provisiones y la ratio de cobertura de stage 3 incrementan hasta el 60,8% y el 44,8%, respectivamente.
Mejora tanto en el coste del riesgo de crédito del grupo, que se reduce en 12 pbs interanualmente y en 2 pbs en el trimestre, situándose así en 31 pbs a cierre de septiembre de 2024, como en el coste del riesgo total, que se reduce en 11 pbs en la comparativa interanual y en 2 pbs en el trimestre, situándose en 44 pbs.
Ratio de capital
La ratio CET1 fully-loaded incrementa 32 pbs en el trimestre situándose en el 13,80% y la ratio de Capital Total asciende al 18,84%, por lo que se sitúa por encima de los requerimientos con un MDA buffer de 485 pbs.
Riesgos stage 3 (%)
|
62,9 |
64,3 |
60,8 |
||||||||||||||||
|
59,7 |
||||||||||||||||||
|
58,3 |
56,5 |
|||||||||||||||||
|
43,8 |
48,3 |
49,2 |
44,1 |
44,8 |
||||||||||||||
|
40,8 |
||||||||||||||||||
|
4,27 |
3,80 |
3,71 |
3,54 |
3,21 |
3,14 |
|||||||||||||
|
Sep 23 |
Jun 24 |
Sep 24 |
Sep 23 |
Jun 24 |
Sep 24 |
|||||||||||||
|
Ex TSB |
Total grupo |
|||||||||||||||||
|
Ratio stage 3 |
Ratio de cobertura stage 3 con total provisiones |
Ratio de cobertura stage 3 |
||||||||||||||||
|
Activos problemáticos |
||||||||||||||||||
|
6.930 |
6.341 |
|||||||||||||||||
|
6.155 |
||||||||||||||||||
|
1.039 |
||||||||||||||||||
|
902 |
||||||||||||||||||
|
872 |
||||||||||||||||||
|
5.891 |
5.439 |
5.283 |
||||||||||||||||
|
Sep 23 |
Jun 24 |
Sep 24 |
||||||||||||||||
|
Activos stage 3 |
Activos inmobiliarios problemáticos |
CET1 fully-loaded (%)
|
13,13 |
13,48 |
13,80 |
|
Sep 23 |
Jun 24 |
Sep 24 |
|
Tercer trimestre de 2024 |
4 |
2. Principales magnitudes
|
Ex T SB |
T o tal grupo |
||||||
|
(6) |
(5) |
(6) |
|||||
|
3 0 .0 9 .2 3 |
3 0 .0 9 .2 4 |
Yo Y (%) |
30 .09 .23 |
30 .09 .24 |
Yo Y (%) |
||
|
Cuenta de resultados (millones de € ) |
|||||||
|
M argen de intereses |
2.611 |
2.889 |
10,6 |
3.512 |
3.746 |
6,7 |
|
|
M argen básico |
3.568 |
3.817 |
7,0 |
4.559 |
4.756 |
4,3 |
|
|
M argen bruto |
3.472 |
3.769 |
8,6 |
4.448 |
4.725 |
6,2 |
|
|
M argen antes de dotaciones |
1.933 |
2.130 |
10,2 |
2.217 |
2.418 |
9,1 |
|
|
Beneficio atribuido al grupo |
867 |
1.127 |
29,9 |
1.028 |
1.295 |
25,9 |
|
|
Balance (millones de € ) |
|||||||
|
Total activo |
191.188 |
193.358 |
1,1 |
243.261 |
245.514 |
0,9 |
|
|
Inversión crediticia bruta viva |
109.834 |
111.155 |
1,2 |
151.627 |
154.364 |
1,8 |
|
|
Inversión crediticia bruta de clientes |
115.045 |
115.716 |
0,6 |
157.505 |
159.657 |
1,4 |
|
|
Recursos de clientes en balance |
121.764 |
121.583 |
-0,1 |
161.973 |
163.468 |
0,9 |
|
|
Recursos fuera de balance |
39.342 |
44.781 |
13,8 |
39.342 |
44.781 |
13,8 |
|
|
Total recursos de clientes |
161.106 |
166.364 |
3,3 |
201.315 |
208.249 |
3,4 |
|
|
Patrimonio neto |
-- |
-- |
13.778 |
14.425 |
4,7 |
||
|
Fondos propios |
-- |
-- |
14.263 |
14.868 |
4,2 |
||
|
Rentabilidad y eficiencia (%) |
|||||||
|
ROA |
-- |
-- |
0,5 |
0,7 |
|||
|
RORWA |
-- |
-- |
1,5 |
2,0 |
|||
|
ROE |
-- |
-- |
8,5 |
11,0 |
|||
|
ROTE |
-- |
-- |
10,3 |
13,2 |
|||
|
Eficiencia |
36,7 |
35,7 |
41,9 |
40,7 |
|||
|
Eficiencia con amortización |
45,1 |
43,2 |
50,9 |
48,6 |
|||
|
Gestión del riesgo |
(1) |
||||||
|
Riesgos stage 3 (millones de €) |
5.287 |
4.612 |
-12,8 |
5.891 |
5.283 |
-10,3 |
|
|
Total activos problemáticos (millones de €) |
6.326 |
5.484 |
-13,3 |
6.930 |
6.155 |
-11,2 |
|
|
Ratio stage 3 (%) |
4,27 |
3,71 |
3,54 |
3,14 |
|||
|
Ratio de cobertura stage 3 (%) |
43,8 |
49,2 |
40,8 |
44,8 |
|||
|
Ratio de cobertura stage 3 con total provisiones (%) |
58,3 |
64,3 |
56,5 |
60,8 |
|||
|
Ratio de cobertura de activos problemáticos (%) |
55,1 |
60,5 |
53,9 |
57,9 |
|||
|
Gestión de la liquidez (%) |
|||||||
|
Loan to deposit ratio |
91,2 |
92,1 |
94,6 |
95,2 |
|||
|
LCR |
253 |
239 |
220 |
209 |
|||
|
NSFR |
(2) |
-- |
-- |
140 |
146 |
||
|
Gestión del capital |
|||||||
|
Activos ponderados por riesgo (APR) (millones de €) |
-- |
-- |
78.795 |
79.931 |
1,4 |
||
|
Common Equity Tier 1 (%) |
-- |
-- |
13,13 |
13,80 |
|||
|
Common Equity Tier 1 fully-loaded (%) |
-- |
-- |
13,13 |
13,80 |
|||
|
Tier 1 (%) |
-- |
-- |
15,35 |
15,99 |
|||
|
Ratio total de capital (%) |
-- |
-- |
18,35 |
18,84 |
|||
|
M REL (% APR) |
-- |
-- |
28,35 |
29,15 |
|||
|
M REL (% LRE) |
-- |
-- |
9,25 |
9,69 |
|||
|
Leverage ratio (%) |
-- |
-- |
5,01 |
5,31 |
|||
|
Acciones (datos a fin de período) |
|||||||
|
Número de acciones en circulación (en millones) |
(3) |
-- |
-- |
5.432 |
5.361 |
||
|
Valor de cotización (€) |
(4) |
-- |
-- |
1,101 |
1,909 |
||
|
Capitalización bursátil (millones de €) |
-- |
-- |
5.978 |
10.235 |
|||
|
Beneficio neto atribuido por acción (BPA) (€) |
-- |
-- |
0,19 |
0,28 |
|||
|
Valor contable por acción (€) |
-- |
-- |
2,62 |
2,78 |
|||
|
TBV por acción (€) |
-- |
-- |
2,17 |
2,31 |
|||
|
P/TBV (valor de cotización s/ valor contable tangible) |
-- |
-- |
0,51 |
0,83 |
|||
|
PER (valor de cotización / BPA) |
-- |
-- |
5,75 |
6,92 |
|||
|
Otros datos |
|||||||
|
Oficinas |
1.203 |
1.167 |
1.414 |
1.362 |
|||
|
Empleados |
13.821 |
14.079 |
19.331 |
18.897 |
- Ratio de cobertura de activos problemáticos considera el total de provisiones.
- Teniendo en cuenta la mejor estimación a la fecha de publicación del informe.
- Número de acciones totales deduciendo la posición final de la autocartera (incluyendo programa de recompra si aplica).
- Sin ajustar los valores históricos.
- El tipo de cambio EURGBP acumulado a 30.09.24 aplicado para las cuentas de resultados a lo largo del informe es de 0,8513 (el aplicado a 30.09.23 fue de 0,8709) y en el caso del balance, el tipo de cambio aplicado es de 0,8354 (el aplicado a 30.09.23 fue de 0,8646).
- Las variaciones YoY a lo largo del documento referentes a la cuenta de resultados hacen referencia a los nueve meses acumulados de 2024 vs nueve meses acumulados de 2023.
|
Tercer trimestre de 2024 |
5 |
3. Evolución de resultados y actividad
Entorno macroeconómico
Contexto económico, político y financiero internacional
Los datos de actividad del 3T24 mostraron signos mixtos en la economía estadounidense y una persistencia en la debilidad de la zona euro, en un contexto en el que la inflación ha continuado desacelerándose a ambos lados del Atlántico. Estos datos provocaron un cambio en el foco de riesgos de los inversores, desde las preocupaciones por la inflación hacia los temores de recesión.
En relación con la actividad, en la zona euro, los últimos índices de confianza empresarial apuntaron a un anémico crecimiento de la actividad en la segunda mitad de 2024. Además, el gobierno alemán revisó claramente a la baja sus previsiones de crecimiento para este año, hasta el -0,2%, en un contexto en el que las noticias sobre el sector automovilístico han sido negativas. De confirmarse esta previsión, sería la primera ocasión que la economía alemana se contrae por segundo año consecutivo desde su reunificación. Por otra parte, el mercado laboral ha mostrado algunos signos de debilidad, aunque la tasa de desempleo continuó en mínimos históricos (6,4%). Así, algunos índices de expectativas de empleo apuntaron a una contracción del mismo, especialmente en Alemania. En Estados Unidos, pese a un principio de trimestre que sembró dudas sobre la fortaleza de la economía tras una desaceleración de la creación de empleo y un aumento de la tasa de paro, el final del 3T24 arrojó noticias más positivas. Así, la media de creación de empleo se moderó respecto al 2T24 y se situó en torno a su promedio histórico, y la tasa de paro recondujo su reciente incremento cerrando el 3T24 en el 4,1%.
Con respecto a la inflación, esta perseveró en su senda descendente y el 3T24 finalizó con datos positivos a ambos lados del Atlántico y con inflaciones cerca del objetivo de los diferentes bancos centrales. Así, en Estados Unidos la inflación se situó en el 2,4% interanual, mientras que en la zona euro se moderó hasta el 1,8%, por debajo del 2,0% por primera vez desde mediados de 2021. En cualquier caso, la inflación de servicios continuó en niveles elevados a ambos lados del Atlántico.
En el ámbito político, Biden se retiró de la carrera electoral en julio y fue sustituido por la actual vicepresidenta, Kamala Harris. Desde entonces, Harris ha conseguido dar un vuelco a las perspectivas del Partido Demócrata para estas elecciones. Según las últimas encuestas, las posibilidades están mucho más igualadas entre ambos candidatos y todo apunta a que el resultado dependerá de unos pocos swing states. En Alemania, hubo elecciones en tres estados federales y el partido de extrema derecha AfD ganó en uno de ellos, con un 33% de los votos, y quedó muy cerca del primer puesto en los otros dos. En Francia, Macron nombró a Michel Barnier, ex negociador del Brexit por parte de la UE, como primer ministro. Barnier gobernará en minoría, con el apoyo puntual del partido de Le Pen.
En el ámbito geopolítico, el conflicto entre Israel y Hamás escaló a nivel regional. En particular, la ofensiva de Israel se extendió al sur del Líbano, contra la milicia proiraní de Hezbolá, lo que acabó causando un nuevo ataque directo de Irán sobre Israel. El foco ha pasado a centrarse en la
represalia que llevará a cabo Israel, en la medida en la que podría verse afectado el flujo de petróleo que sale de la región a través del estrecho de Ormuz. En todo caso, el impacto sobre el precio del petróleo ha sido limitado, en buena medida, por las favorables condiciones de oferta existentes y la debilidad prevista de la demanda.
Por último, Mario Draghi publicó el informe sobre competitividad que le fue encargado por las autoridades europeas y que, junto con el informe publicado previamente por Enrico Letta, serán los ejes de la agenda de la nueva Comisión Europea. El informe hace referencia a la necesidad de un cambio radical en la política económica en la UE para afrontar los desafíos actuales e identifica tres principales áreas de acción: (i) cerrar el gap de innovación con Estados Unidos y China, (ii) descarbonizar y promover la competitividad, y (iii) aumentar la seguridad y reducir las dependencias. Para ello será necesaria una mayor financiación común y una mayor eficiencia de la gobernanza que permita decidir de forma más ágil.
Situación económica en España
En España, el PIB del 2T24 mantuvo un crecimiento robusto (del 0,8% trimestral) en el que destacó el dinamismo del consumo privado. Ello junto con la revisión que al alza que realizo el INE de los trimestres anteriores resultó en un nivel de PIB superior al contemplado anteriormente. Por otra parte, los indicadores referidos al 3T24 han seguido mostrando, en general, un buen desempeño. En este sentido, el sentimiento empresarial se ha mantenido en terreno expansivo tanto en el sector de servicios como en el sector de manufacturas, el cual después de mostrar cierta debilidad en julio y agosto, recuperó vigor al final del trimestre. Otros indicadores, como la llegada de turistas, con un crecimiento interanual superior al 11% en el conjunto de julio y agosto, y las ventas al por menor también han seguido mostrando un buen comportamiento. En sentido contrario, destacó la moderación que experimentó en el trimestre la creación de empleo. En este contexto, el Banco de España revisó al alza sus previsiones de crecimiento situándolas en el 2,8% en 2024 y en el 2,2% para 2025.
En términos de precios, la inflación se situó en septiembre en el 1,7% interanual, alcanzando así un mínimo desde junio de 2023, influida por la bajada de los precios de los carburantes y, en menor medida, por una bajada del precio de los alimentos y los servicios no relacionados con el turismo. Los servicios más relacionados con el turismo están limitando el ritmo de reducción de la inflación subyacente, que en septiembre se situó en el 2,7% interanual.
En términos de política económica, destacó la recuperación parcial a principios de octubre del IVA de los alimentos básicos y otros alimentos que tenían su IVA reducido. En cuanto a los presupuestos generales del Estado para 2025, el Gobierno aplazó la votación de los objetivos de estabilidad presupuestaria ante la falta de apoyos parlamentarios y pospuso la presentación de los presupuestos hasta que concluyeran los congresos de ERC y Junts per Catalunya.
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Tercer trimestre de 2024 |
6 |
Situación económica en Reino Unido
La economía de Reino Unido mostró signos de desaceleración en el 3T24, tras el fuerte crecimiento experimentado en la primera mitad del año. Los índices de confianza han continuado mostrando una dinámica positiva, tanto en el sector empresarial como en los consumidores, aunque no apuntan a un crecimiento tan fuerte como en el primer semestre. Por otra parte, el mercado laboral continuó con su mejora y la tasa de desempleo retrocedió hasta el 4,0% en agosto, al tiempo que las vacantes continuaron con su proceso de normalización. Por el lado de los salarios, los últimos datos siguieron moderándose, aunque aún se encuentran en niveles elevados en términos interanuales.
En relación con la inflación, los precios se han corregido sustancialmente, y la inflación general alcanzó el 2,2% en julio. Aun así, el componente subyacente continuó más tensionado y, pese a mejorar en los últimos meses, se situó en el 3,6% en agosto, presionado al alza por los servicios.
En el mercado inmobiliario, el precio de la vivienda se incrementó a tasas similares a las del trimestre anterior. Asimismo, se ha registrado una mayor concesión de hipotecas, con lo que el volumen de hipotecas aprobadas se está acercando al promedio pre-pandemia.
En el terreno político, el Partido Laborista ha comentado que se verá abocado a ejecutar un presupuesto menos expansivo de lo esperado por la mala situación de las finanzas públicas. Se espera que en otoño se anuncie una subida de impuestos.
Situación económica en México
En México, los temores respecto al impacto del resultado de las elecciones de principios de junio resurgieron tras el avance del proceso legislativo de la reforma judicial, cuya aprobación tuvo lugar finalmente en septiembre tras los apoyos recibidos por parte de senadores de fuera de la coalición de gobierno. Esta reforma era una de las propuestas más polémicas de las impulsadas por López Obrador. La misma incluye, entre otros aspectos, la elección de los jueces del país, incluidos los del Tribunal Supremo, mediante voto popular, lo que puede aumentar la politización del sistema judicial. Además, esto podría ser utilizado por parte de Estados Unidos y Canadá para presionar a México a la hora de ratificar la extensión del tratado entre los tres países (T-MEC) más allá de 2036, lo que está previsto acordar en 2026. Como consecuencia, la reforma supone un lastre para el potencial aprovechamiento de las tendencias de relocalización en México y para el peso mexicano. También podría desencadenar en acciones negativas por parte de las agencias de calificación crediticia. Sin embargo, por el momento, parece prematuro pensar que México pueda perder el grado de inversión. Para ello, será determinante que el nuevo gobierno consiga mantener la disciplina fiscal de cara a los próximos años.
En este contexto, la divisa mexicana llegó a depreciarse un 15% desde las elecciones de junio, hasta alcanzar mínimos en casi dos años. Además del ruido político interno, el peso se vio afectado por la política monetaria de Japón y el hecho de que se estén deshaciendo posiciones de carry trade.
Mercados de renta fija
El BCE continuó reduciendo los tipos de interés oficiales y en septiembre situó el tipo de depósito en el 3,50%. El banco central se mostró más pesimista con la evolución de la actividad y redujo algo sus previsiones de crecimiento económico para la zona euro. Respecto a la inflación, el BCE continuó considerando que la inflación doméstica todavía es elevada. Tras la reunión de septiembre, la mayoría de los miembros del BCE dejaron las puertas abiertas a rebajar de nuevo los tipos en octubre, en un contexto de persistencia de la debilidad de la actividad.
La Reserva Federal, por su parte, redujo 50 p.b. el rango objetivo del Fed Funds hasta el 4,75-5,00%, en un contexto en el que el banco central se mostró más negativo con el mercado laboral y más confiado sobre que la inflación se dirige hacia el objetivo del 2%. Asimismo, señaló que los riesgos sobre la inflación han pasado a estar ampliamente equilibrados. De cara en adelante, el banco central señaló que mantendrá una postura "data-dependent".
El BoE inició el ciclo de bajadas con un recorte de 25 p.b. hasta el 5,00% en agosto, para posteriormente no efectuar movimientos en septiembre. El banco central se mostró favorable a reducir los tipos de manera gradual, con una actitud de "meeting by meeting", y mantuvo el mensaje de que la política monetaria deberá seguir siendo restrictiva por un periodo suficientemente largo hasta que los riesgos sobre la inflación se hayan disipado. Sobre el QT, se tomó la decisión de reducir las tenencias del BoE por valor de 100mM de libras durante el próximo año, en línea con los dos años anteriores.
Las rentabilidades de la deuda pública a largo plazo disminuyeron a ambos lados del Atlántico, tras dos trimestres de incrementos, y llegaron a situarse en mínimos desde junio de 2023 en el caso de Alemania y de diciembre de 2023 en el caso de Estados Unidos. El movimiento a la baja en las rentabilidades se explicó por la mayor debilidad en algunos datos de actividad y la menor preocupación por la inflación. Esto último ha guardado una estrecha relación con la caída de los precios energéticos y, en particular, del petróleo.
Las primas de riesgo de la deuda pública europea presentaron, en general, un buen comportamiento a lo largo del trimestre. El episodio de inestabilidad en los mercados financieros de principios de agosto tuvo un impacto limitado y este se evaporó rápidamente. En relativo, destacó en negativo la prima de riesgo de Francia, que cerró el trimestre cerca de los 80 p.b. debido a la difícil gobernabilidad del país.
Mercados de renta variable
Los principales índices bursátiles de las economías desarrolladas presentaron un buen comportamiento durante el 3T24, en un contexto de bajadas de tipos de interés de los bancos centrales. Así, el Standard & Poor's 500 de Estados Unidos repuntó un 1,4% en euros (un 5,5% en dólares) a lo largo del trimestre. En Europa, el Euro Stoxx 50 aumentó un 2,2% en el 3T24, impulsado por el IBEX español (+8,5%) y el DAX alemán (6,0%). Otras bolsas europeas también repuntaron, como el CAC francés (+2,1%) y el MIB italiano (2,9%).
|
Tercer trimestre de 2024 |
7 |
|
PIB - EE.UU. vs. Zona euro (variación interanual en %) |
Tipo de interés oficial - EE.UU. vs. Zona euro (en %) |
||||||||||||||||||
|
PIB EEUU |
PIB zona euro |
Tipo de interés oficial EEUU |
Tipo de interés oficial zona euro |
||||||||||||||||
|
15,0 |
5,5 |
||||||||||||||||||
|
10,0 |
4,5 |
||||||||||||||||||
|
5,0 |
3,5 |
||||||||||||||||||
|
0,0 |
2,5 |
||||||||||||||||||
|
-5,0 |
1,5 |
||||||||||||||||||
|
-10,0 |
0,5 |
||||||||||||||||||
|
-15,0 |
9/19 |
9/21 |
-0,5 |
||||||||||||||||
|
9/15 |
9/16 |
9/17 |
9/18 |
9/20 |
9/22 |
9/23 |
9/24 |
9/15 |
9/16 |
9/17 |
9/18 |
9/19 |
9/20 |
9/21 |
9/22 |
9/23 |
9/24 |
||
|
Fuente: Bloomberg |
|||||||||||||||||||
|
Tipos de cambio: Paridad 1 euro/moneda |
|||||||||||||||||||
|
Fx |
30.09.23 |
31.12.23 |
31.03.24 |
30.06.24 |
30.09.24 |
||||||||||||||
|
USD |
1,0594 |
1,1050 |
1,0811 |
1,0705 |
1,1196 |
||||||||||||||
|
GBP |
0,8646 |
0,8691 |
0,8551 |
0,8464 |
0,8354 |
||||||||||||||
|
MXN |
18,5030 |
18,7231 |
17,9179 |
19,5654 |
21,9842 |
Fuente: Banco de España
|
Tercer trimestre de 2024 |
8 |
Evolución de la cuenta de resultados
Resumen de resultados:
El grupo Banco Sabadell ha generado un beneficio de 1.295 millones de euros a cierre de septiembre de 2024, lo que representa un crecimiento interanual del 25,9%, de los cuales 1.127 millones de euros se registran en el perímetro Ex TSB y 168 millones de euros pertenecen a TSB. El ROTE del grupo incrementa 296 pbs respecto al cierre del tercer trimestre del año anterior, situándose así en el 13,2%.
Este beneficio del grupo está principalmente impulsado por el buen comportamiento del margen recurrente (margen de intereses + comisiones - costes recurrentes) que presenta un avance del 6,1% interanual por el incremento del margen de intereses apoyado principalmente en los tipos de interés.
Adicionalmente destacar la buena evolución de la calidad de los activos y por lo tanto de las dotaciones de crédito, lo que permite mejorar tanto el coste del riesgo de crédito del grupo, que se reduce en 12 pbs interanualmente y en 2 pbs en el trimestre, situándose así en 31 pbs a cierre de septiembre de 2024, como el coste del riesgo total, que se reduce en 11 pbs en la comparativa interanual y en 2 pbs en el trimestre, situándose en 44 pbs.
Cuenta de pérdidas y ganancias acumulada
|
Ex TSB |
Total grupo |
|||||||
|
YoY (%) |
||||||||
|
(en millones de € ) |
9M23 |
9M24 |
YoY (%) |
9M23 |
9M24 |
YoY (%) |
a tipo |
|
|
constante |
|
Margen de intereses |
2.611 |
2.889 |
10,6 |
|
Comisiones netas |
956 |
928 |
-3,0 |
|
Margen básico |
3.568 |
3.817 |
7,0 |
|
Resultados operaciones financieras y diferencias de cambio |
50 |
27 |
-45,0 |
|
Resultados método participación y dividendos |
95 |
131 |
37,1 |
|
Otros productos y cargas de explotación |
-241 |
-206 |
-14,6 |
|
Margen bruto |
3.472 |
3.769 |
8,6 |
|
Gastos de explotación |
-1.252 |
-1.352 |
8,0 |
|
Gastos de personal |
-820 |
-867 |
5,7 |
|
Otros gastos generales de administración |
-432 |
-485 |
12,4 |
|
Amortización |
-287 |
-287 |
0,0 |
|
Total costes |
-1.538 |
-1.639 |
6,5 |
|
Promemoria: |
|||
|
Costes recurrentes |
-1.538 |
-1.639 |
6,5 |
|
Costes no recurrentes |
0 |
0 |
-- |
|
Margen antes de dotaciones |
1.933 |
2.130 |
10,2 |
|
Dotaciones para insolvencias |
-569 |
-447 |
-21,5 |
|
Dotaciones a otros activos financieros |
-21 |
-35 |
71,1 |
|
Otras dotaciones y deterioros |
-48 |
-38 |
-21,1 |
|
Plusvalías por venta de activos y otros resultados |
-31 |
-5 |
-83,7 |
|
Resultado antes de impuestos |
1.265 |
1.606 |
27,0 |
|
Impuesto sobre beneficios |
-397 |
-479 |
20,5 |
|
Resultado atribuido a intereses minoritarios |
1 |
1 |
11,8 |
|
Beneficio atribuido al grupo |
867 |
1.127 |
29,9 |
|
Promemoria: |
|||
|
Margen recurrente (margen de intereses + comisiones - costes) (1) |
2.029 |
2.178 |
7,3 |
- Cálculo teniendo en cuenta los costes recurrentes.
|
3.512 |
3.746 |
6,7 |
6,2 |
|
1.047 |
1.010 |
-3,6 |
-3,7 |
|
4.559 |
4.756 |
4,3 |
3,9 |
|
64 |
56 |
-12,3 |
-12,7 |
|
95 |
131 |
37,1 |
37,1 |
|
-270 |
-218 |
-19,5 |
-19,7 |
|
4.448 |
4.725 |
6,2 |
5,8 |
|
-1.838 |
-1.932 |
5,1 |
4,4 |
|
-1.093 |
-1.150 |
5,2 |
4,7 |
|
-745 |
-782 |
5,0 |
4,1 |
|
-393 |
-375 |
-4,5 |
-5,0 |
|
-2.231 |
-2.307 |
3,4 |
2,8 |
|
-2.231 |
-2.286 |
2,5 |
1,8 |
|
0 |
-21 |
-- |
-- |
|
2.217 |
2.418 |
9,1 |
8,9 |
|
-622 |
-487 |
-21,7 |
-21,8 |
|
-13 |
-37 |
185,3 |
189,2 |
|
-48 |
-38 |
-21,1 |
-21,1 |
|
-30 |
-12 |
-61,4 |
-61,3 |
|
1.504 |
1.844 |
22,7 |
22,4 |
|
-475 |
-549 |
15,6 |
15,3 |
|
1 |
1 |
11,8 |
11,8 |
|
1.028 |
1.295 |
25,9 |
25,7 |
|
2.328 |
2.470 |
6,1 |
5,9 |
|
Tercer trimestre de 2024 |
9 |
Cuenta de pérdidas y ganancias trimestral
|
Ex T SB |
||||||
|
(en millones de €) |
3 T 2 3 |
4 T 2 3 |
1T 2 4 |
2 T 2 4 |
3 T 2 4 |
Qo Q ( %) |
|
Margen de intereses |
944 |
938 |
953 |
979 |
957 |
-2,2 |
|
Comisiones netas |
317 |
306 |
310 |
310 |
307 |
-1,0 |
|
Margen básico |
1.261 |
1.244 |
1.263 |
1.289 |
1.265 |
-1,9 |
|
Resultados operaciones financieras y diferencias de cambio |
24 |
2 |
24 |
-11 |
15 |
-- |
|
Resultados método participación y dividendos |
23 |
36 |
48 |
39 |
44 |
13,0 |
|
Otros productos y cargas de explotación |
0 |
-183 |
-199 |
-3 |
-4 |
47,6 |
|
Margen bruto |
1.309 |
1.099 |
1.136 |
1.314 |
1.319 |
0,3 |
|
Gastos de explotación |
-435 |
-442 |
-433 |
-443 |
-476 |
7,6 |
|
Gastos de personal |
-282 |
-283 |
-282 |
-278 |
-307 |
10,3 |
|
Otros gastos generales de administración |
-153 |
-160 |
-152 |
-164 |
-169 |
3,0 |
|
Amortización |
-89 |
-93 |
-95 |
-96 |
-96 |
-0,3 |
|
Total costes |
-524 |
-535 |
-528 |
-539 |
-572 |
6,2 |
|
Promemoria: |
||||||
|
Costes recurrentes |
-524 |
-535 |
-528 |
-539 |
-572 |
6,2 |
|
Costes no recurrentes |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
-- |
|
Margen antes de dotaciones |
785 |
564 |
608 |
776 |
747 |
-3,7 |
|
Dotaciones para insolvencias |
-168 |
-165 |
-176 |
-134 |
-136 |
1,5 |
|
Dotaciones a otros activos financieros |
-5 |
0 |
-3 |
-18 |
-14 |
-26,1 |
|
Otras dotaciones y deterioros |
-19 |
-32 |
-9 |
-20 |
-8 |
-59,1 |
|
Plusvalías por venta de activos y otros resultados |
-17 |
-15 |
0 |
-3 |
-2 |
-33,7 |
|
Resultado antes de impuestos |
576 |
351 |
420 |
600 |
587 |
-2,2 |
|
Impuesto sobre beneficios |
-167 |
-80 |
-157 |
-165 |
-156 |
-5,4 |
|
Resultado atribuido a intereses minoritarios |
0 |
1 |
0 |
1 |
0 |
-100,0 |
|
Beneficio atribuido al grupo |
409 |
270 |
263 |
434 |
430 |
-0,8 |
|
Promemoria: |
0 |
0 |
||||
|
M argen recurrente (margen de intereses + comisiones - costes) (1) |
737 |
708 |
735 |
750 |
693 |
-7,7 |
- Cálculo teniendo en cuenta los costes recurrentes.
T o t al g rup o
|
Qo Q ( %) |
||||||
|
3 T 2 3 |
4 T 2 3 |
1T 2 4 |
2 T 2 4 |
3 T 2 4 Qo Q ( %) |
a t ip o |
|
|
co nst ant e |
||||||
|
1.242 |
1.211 |
1.231 |
1.262 |
1.253 |
-0,7 |
-0,4 |
|
350 |
339 |
340 |
335 |
336 |
0,2 |
0,4 |
|
1.592 |
1.550 |
1.571 |
1.597 |
1.589 |
-0,5 |
-0,2 |
|
32 |
5 |
35 |
2 |
18 |
-- |
-- |
|
23 |
36 |
48 |
39 |
44 |
13,0 |
13,0 |
|
-9 |
-177 |
-209 |
-21 |
13 |
-- |
-- |
|
1.638 |
1.414 |
1.444 |
1.617 |
1.664 |
2,9 |
3,2 |
|
-634 |
-658 |
-627 |
-639 |
-666 |
4,2 |
4,4 |
|
-376 |
-401 |
-373 |
-371 |
-406 |
9,5 |
9,7 |
|
-258 |
-257 |
-254 |
-269 |
-260 |
-3,2 |
-2,9 |
|
-119 |
-126 |
-124 |
-125 |
-126 |
1,0 |
1,2 |
|
-753 |
-784 |
-751 |
-764 |
-792 |
3,7 |
3,9 |
|
-753 |
-751 |
-750 |
-758 |
-778 |
2,7 |
2,9 |
|
0 |
-33 |
-1 |
-6 |
-14 |
124,8 |
123,6 |
|
885 |
630 |
693 |
853 |
872 |
2,2 |
2,5 |
|
-189 |
-191 |
-194 |
-139 |
-155 |
11,5 |
11,8 |
|
-6 |
-5 |
-5 |
-22 |
-9 |
-58,7 |
-58,8 |
|
-19 |
-32 |
-9 |
-20 |
-8 |
-59,1 |
-59,1 |
|
-17 |
-15 |
0 |
-2 |
-9 |
293,1 |
-- |
|
654 |
387 |
484 |
670 |
690 |
3,1 |
3,4 |
|
-190 |
-82 |
-176 |
-186 |
-187 |
0,6 |
0,6 |
|
0 |
1 |
0 |
1 |
0 |
-100,0 |
-100,0 |
|
464 |
304 |
308 |
483 |
503 |
4,2 |
4,6 |
|
0 |
0 |
|||||
|
839 |
799 |
821 |
839 |
811 |
-3,4 |
-3,0 |
Margen de intereses:
El margen de intereses se sitúa a cierre de septiembre de 2024 en 3.746 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 6,7% en términos interanuales y una reducción del -0,7% en el trimestre.
En el crecimiento interanual destaca principalmente el mayor rendimiento del crédito y mejores ingresos de la cartera de renta fija apoyados en los tipos de interés, hechos que compensan el mayor coste de los recursos y de mercado de capitales y menores volúmenes medios. En el trimestre, el margen está afectado por menores rendimientos del crédito por la bajada de tipos y un mayor coste en mercado de capitales, que neutralizan el incremento por mayores volúmenes medios.
Evolución del margen de intereses
Total grupo (millones €)
Margen de clientes y margen sobre ATMs:
El margen de clientes mejora en 25 pbs respecto al cierre de septiembre del año 2023 impulsado por el crecimiento del rendimiento del crédito, que compensa el mayor coste de los depósitos. En el trimestre, se reduce en -7 pbs, situándose así en el 3,11%, por un menor rendimiento del crédito afectado por la bajada de tipos.
De la misma manera, el margen sobre activos totales medios incrementa en 18 pbs interanualmente y se reduce en -4 pbs en el trimestre, situándose así en 2,06%.
Sabadell ex - TSB (millones €)
Variación YoY:
|
1.242 |
1.211 |
1.231 |
1.262 |
1.253 |
|
3T23 |
4T23 |
1T24 |
2T24 |
3T24 |
|
Total grupo |
TC constante |
|
|
Variación YoY: |
+6,7% |
+6,2% |
|
Variación QoQ: |
-0,7% |
-0,4% |
979957
2T243T24
TSB (millones €)
|
283 |
296 |
|||
2T243T24
+10,6%
Variación QoQ:
-2,2%
Variación YoY:
-4,8%
-7,0% TC constante
Variación QoQ:
+4,4%
+3,5% TC constante
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Tercer trimestre de 2024 |
10 |
Adjuntos
Disclaimer
Banco de Sabadell SA publicó este contenido el día 31 octubre 2024 y es la única responsable del contenido. Difundido por Public el 31 octubre 2024 05:39:49 UTC.
