Fondos activos: batir al mercado y retribuir es difícil pero no imposible
Fondos
Escrito por MoneyController el 07.06.2023
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Por difícil que sea, los fondos de inversión activos tienen el potencial de generar un Alfa y complementar el sistema de entradas de capital a las empresas a través de los mercados.
Los ETF se han hecho cada vez más populares entre los inversores en los últimos años, y los datos así lo demuestran. Como señala Morningstar, el volumen de fondos indexados sobre el total ha pasado del 19% en 2013 al 38% en 2022. Los bajos costes y el mejor rendimiento medio a medio y largo plazo hacen que este tipo de fondos resulte cada vez más atractivo para los inversores. Sin embargo, como escribe Johanna Englundh en un artículo en Morningstar, en ciertos casos, los fondos activos son capaces tanto de batir al índice de referencia como de generar rendimientos que compensan las desventajas debidas a los costes de las comisiones. Es decir, son capaces de generar Alfa positivo: pero ¿qué es?
Alfa en finanzas se refiere a un valor que indica el rendimiento de una inversión en función del riesgo sistemático de referencia: si ese valor es positivo, significa que la inversión ha rendido mejor de lo que lo habría hecho una inversión con el mismo nivel de riesgo sistemático.
La relación entre el nivel de riesgo de la inversión y el nivel de riesgo sistemático se expresa mediante la denominada "Beta": este valor se mueve en torno a un valor de 1, que representa la adhesión al riesgo que presenta el mercado de referencia (benchmark); si el valor es superior a 1, el riesgo es mayor, mientras que si es inferior a 1, el riesgo también es menor; por último, una beta negativa indica una dirección opuesta al movimiento del mercado.
La cuestión es que puede ser muy difícil que los fondos activos generen alfas, pero sin duda es posible. Englundh informa en su artículo de que el director asociado de investigación de estrategias pasivas de Morningstar, José García-Zárate, explica que los resultados de los barómetros de Morningstar no muestran que las inversiones pasivas sean mejores en general, sino sólo que batir los rendimientos del mercado es una hazaña difícil. Además, prosigue el artículo de Englundh, tal y como explicó hace unos años el redactor jefe de Inc. e Inc.com, James Ledbetter, en The New Yorker, los fondos activos se utilizan para garantizar que los pagos de capital no se concentren en el mismo grupo de empresas, sino que también se dirijan en función de otros criterios, como las perspectivas de crecimiento de una empresa.
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