La volatilidad del mercado penaliza la gestión activa
Fondos
Escrito por MoneyController el 04.08.2022
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AJ Bell comparó el rendimiento de determinadas categorías de fondos activos con el de los correspondientes índices de mercado (benchmarks). El resultado fue que, a pesar de las fluctuaciones de las condiciones del mercado, la gestión activa en la mayoría de los casos no logró batir esos índices. Sally Hickey escribe sobre esto en 'FT Adviser'.
Como señala Laith Khalaf, analista jefe de inversiones de AJ Bell, una situación de mercado volátil debería favorecer la gestión activa frente a la pasiva (ETF), ya que es posible cambiar la trayectoria de la inversión. En cambio, según los datos de AJ Bell, sólo el 30% de los fondos de gestión activa han conseguido batir a sus índices de referencia. El año pasado, en un mercado en alza, ese porcentaje fue del 34%.
De los fondos activos analizados, los más decepcionantes fueron los de las categorías de inversión "All UK Companies" y "Global Emerging Markets": sólo el 12% y el 21% consiguieron hacerlo mejor (el año pasado las cifras eran significativamente diferentes: 41% y 50%). Khalaf se centra en la estrategia adoptada por los gestores de fondos británicos. Esos gestores estaban más expuestos a las empresas de mediana y pequeña capitalización, que sufrieron las dificultades experimentadas por los valores de crecimiento. Así, el FTSE 100 aprovechó su mayor exposición a las grandes empresas, perdiendo sólo un 1%, frente a las pérdidas medias de los fondos activos del 13,5%.
No obstante, hay que tener en cuenta, como señala Khalaf, que si nos fijamos en la rentabilidad de los últimos diez años, los fondos activos han ganado mucho terreno, batiendo al índice de referencia en el 45% de los casos. Sin embargo, como señala Khalaf, hay que tener en cuenta el llamado "survivorship bias", ya que los fondos que registran pérdidas considerables a largo plazo se cierran o se fusionan con otros fondos. Además, la rentabilidad de los fondos activos a diez años varía considerablemente en función de la categoría de inversión: en el caso de la categoría "All UK Companies", la tasa de éxito aumenta hasta el 63%; en cambio, en el caso de la categoría "Norteamérica", desciende del 40% en 2022 al 28% en los fondos a diez años.
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