Carteras multiactivos: ¿ha pasado ya lo peor?
Inversiones
Escrito por MoneyController el 04.12.2024
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La estrategia de inversión multiactivos no parece haber sido recompensada últimamente por los mercados. Sin embargo, según dos gestores, puede ser capaz de generar rentabilidades sólidas con el tiempo.
En un debate realizado por la revista «FONDS Professionell», Michael Schoenhaut y Jakob Tanzmeister, estrategas de multiactivos de J.P. Morgan Asset Management, explicaron las razones de la débil rentabilidad del segmento de fondos multiactivos: en concreto, estos fondos suelen invertir en renta variable y renta fija, de modo que pueden aprovechar el componente de renta fija durante las fases bajistas del mercado y, al mismo tiempo, beneficiarse de los momentos alcistas de la bolsa.
Durante los últimos años, las estrategias multiactivos se han visto penalizadas principalmente por la correlación positiva de las acciones y los bonos: en contraste con la correlación inversa más típica de los dos activos, una caída del valor de las acciones ha ido acompañada de una caída del valor de los bonos. Así pues, se ha echado en falta una de las ventajas de estos fondos, a saber, la diversificación, que se basa en la asignación de las inversiones entre clases de activos no correlacionadas o inversamente correlacionadas entre sí.
No obstante, los dos gestores creen que los fondos multiactivos pueden hacer frente hoy a los retos de los mercados. La estrategia de un fondo de este tipo consiste en moderar la volatilidad del mercado. Menos rendimientos en una fase especialmente alcista, pero también menores pérdidas en una fase bajista, es decir, una reducción de la dispersión, como explican los dos gestores de J.P. Morgan Asset Management. Según Schoenhaut y Tanzmeister, es precisamente la limitación de las fluctuaciones lo que permite construir un rendimiento positivo sólido, que es mejor (siempre según los dos gestores) que la liquidez, pero también que los bonos a largo plazo.
Los fondos multiactivos exigen el recurso a una gestión activa y profesional: esto significa que, entre las desventajas potenciales, además de los rendimientos que pueden ser inferiores por término medio al índice de referencia, están los gastos de comisiones (de hecho, típicos de los fondos de inversión activa tout court). El otro riesgo, mencionado anteriormente, es el de la correlación inesperada entre dos activos.
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