¿Dónde buscar las mejores oportunidades de bonos en los mercados emergentes?
Inversiones
Escrito por MoneyController el 05.01.2024
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En "Financialounge", PGIM Fixed Income analiza las oportunidades en el mercado de renta fija de los mercados emergentes: en particular, destaca las oportunidades de rentabilidad ajustada al riesgo en las curvas de calificación BBB y BB. La atención se centra en los bonos soberanos y corporativos más fuertes en el contexto de la dinámica económica y geopolítica mundial.
La gestora de renta fija de PGIM, Cathy Hepworth, se muestra optimista: cree que las perspectivas para los mercados emergentes son alcistas, debido a las valoraciones y a los cupones. No obstante, la estrategia no descuida cierta cautela a medida que aumenta el riesgo de crédito: hacia los títulos de menor calificación, como B y CCC, el enfoque adoptado es selectivo y tiene en cuenta la dinámica macroeconómica y el potencial de crecimiento.
Para Hepworth, después de todo, la importancia de la selección de emisores de deuda en el mercado emergente es fundamental, dado el entorno de tipos de interés elevados y el acceso limitado al mercado. La estrategia esbozada por el gestor de PGIM Fixed Income incluye un enfoque centrado en los emisores de mayor beta y un planteamiento prudente con respecto a las divisas de los países en desarrollo, prefiriendo una posición larga en el dólar estadounidense.
En cuanto a la duración, Hepworth mira con interés los bonos con mayor duración en el caso de la deuda de mercados emergentes cotizada en divisas locales: esta valoración se basa en las expectativas de un recorte de tipos por parte de los bancos centrales de los mercados emergentes en 2024. Cabe mencionar que Brasil, Chile, Polonia y Hungría ya han comenzado a recortar los tipos de interés, mientras que la previsión para la República Checa, México y Colombia es que estos países inicien sus ciclos de relajación en el primer trimestre de 2024.
El análisis de Hepworth también se refiere a la India, concretamente al índice GBI-EM: el aumento mensual del 1% del peso de la India en el índice -que se espera que alcance un peso máximo del 10%- no tendrá un impacto significativo en la divisa india ni en los rendimientos de los bonos. Sin embargo, muchos inversores del GBI-EM podrían aumentar sus inversiones en el mercado indio debido a la estabilidad económica del país, los bajos rendimientos reales de los bonos locales y la sobrevaloración a largo plazo de la rupia india.
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