El boomerang de los aranceles: cómo la inflación importada pone en jaque a la economía de EE.UU

Ayer me preguntaba un conocido por qué eran los aranceles de Trump tan importantes y por qué generaban tanto revuelo mediático y económico. Aunque parezca algo lejano o técnico, las decisiones sobre aranceles tienen repercusiones reales en la vida cotidiana de millones de personas y empresas, que paso a explicaros coloquialmente.
 

1.- Los aranceles importan inflación Cuando se imponen aranceles a productos importados, esos bienes se encarecen automáticamente. Por ejemplo, si antes traíamos acero de China sin impuestos y ahora le metemos un arancel, ese acero cuesta más. Y claro, si sube el coste de los productos importados, la inflación en EE.UU. también sube. Si antes pagabas X por acero y ahora X + impuesto, ese extra se traslada al consumidor subiendo los precios finales y se refleja en la inflación general (ya en +2,3 %) y subyacente (+2,8 %) .
 

2.- Si hay inflación, la FED no baja tipos, los sube Muchos piensan que la Reserva Federal (la FED) baja los tipos de interés cuando hay problemas económicos. Pero ojo: cuando hay inflación alta, la FED sube los tipos de interés para frenarla, porque quiere que el dinero sea más caro y, así, se enfríe el consumo. Con IPC en 2,3 % y subyacente en 2,8 %, la inflación sigue por encima del objetivo de 2 %. La FED, lejos de bajar tipos, los va a mantener o subir para enfriar los precios.
 

3.- Subir los tipos agrava el endeudamiento Al subir los tipos de interés, también sube el coste de la deuda. Y EE.UU. tiene mucha deuda (¡mucha!). Así que cada vez que suben los tipos, el Tesoro tiene que pagar más por los intereses de esa deuda. Se convierte en un círculo vicioso: más tipos, más intereses, más deuda. Con una deuda total de unos 36 billones y un ratio deuda/PIB de ~120–124 %, cada subida de tipos hace que EE.UU. pague más por esa deuda.
 

4.- El déficit público también crece Como se paga más por los intereses de la deuda, el déficit público (la diferencia entre lo que gasta y lo que ingresa el Estado) se dispara. EE.UU. ya tiene un déficit enorme, y con tipos más altos, este agujero solo se hace más grande. En 2024 hubo un déficit de 1,833 billones USD (6,4 % del PIB) y en 2025 ya van 1,1 billones hasta abril, un 13 % más que el año anterior.
 

5.- Impacto en las bolsas y en las valoraciones Otra consecuencia de subir tipos es que las acciones y otros activos de renta variable suelen bajar de valor. ¿Por qué? Porque las valoraciones de las empresas se hacen con un tipo de descuento que se basa en el bono a 10 años americano. Si ese bono sube, las valoraciones de las empresas bajan. Es una regla casi matemática.
 

--> La conclusión En pocas palabras: los aranceles pueden parecer una herramienta para proteger a la economía americana, pero también suponen importar inflación. Y esa inflación obliga a la FED a subir tipos de interés. Eso hace que la deuda sea más cara, el déficit más grande y las bolsas se resientan. Todo esto, además, está pasando mientras el dólar pierde su estatus de "activo refugio", con las reservas de los bancos centrales cayendo del 70% al 55%.
 

Por eso, salir de las 7 magníficas y del S&P500 puede ser lo mejor que hagas ahora mismo. Dejar a un lado ese fondo de inversión indexado que te recomendó un vendedor de crecepelo financiero puede ayudarte a proteger tu dinero en un contexto donde la marea empieza a cambiar.
 

Un saludo desde Sherwood
 

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