Las oportunidades de los bonos convertibles
Productos financieros
Escrito por MoneyController el 24.05.2022
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En un momento de incertidumbre del mercado como el actual, es ciertamente difícil saber si es mejor apostar por las acciones o por los bonos. Los bonos convertibles son instrumentos financieros que, en cierto modo, tratan de combinar las ventajas de unos y otros.
¿Qué son los bonos convertibles?
Los bonos convertibles, como su nombre indica, son instrumentos financieros que pueden convertirse en otra forma de activo financiero. En concreto, son títulos de crédito que pueden convertirse en acciones, normalmente de la misma empresa, pero no necesariamente.
El ratio de conversión
La conversión tiene lugar sobre la base de un ratio, que indica el número de acciones que correspondería -en caso de conversión- al titular de un bono convertible. Por ejemplo, si la proporción es de 10:1, el titular de un bono podrá solicitar diez acciones, independientemente de su precio de mercado. Está claro que a medida que el precio de las acciones aumenta, el inversor podrá juzgar si convierte su bono en acciones y se beneficia del diferencial de precios. Si no, puede seguir manteniendo el bono, ganando con los cupones.
Tipos de interés y riesgos de los bonos convertibles
Normalmente, dado el interés generado por productos flexibles como éstos, los bonos convertibles tienen un tipo de interés más bajo que los bonos tradicionales. Sin embargo, incluso estos bonos no están exentos de riesgo, ya que la empresa puede ejercer el derecho, cuando se recurre a él, de conversión forzosa. Precisamente en función del momento y la forma de conversión, existen diferentes tipos de bonos convertibles (obligatorios, "vainilla" y reversibles). Sin embargo, la conversión no puede tener lugar en cualquier momento, sino sólo en determinados momentos de la vida del bono.
¿Una situación favorable para los bonos convertibles?
Zain Jaffer, gestor de carteras de bonos convertibles en BlueBay AM (cuyo análisis también apareció en "financialounge. com"), sostiene que los bonos convertibles son una inversión atractiva en este momento por al menos tres razones: a) su baja correlación con los tipos de interés ("duration"), dada su característica de ser productos de vencimiento medio-corto; b) su sesgo hacia la renta variable, que sin embargo sigue estando poco expuesta a la volatilidad del momento; c) es una forma alternativa de financiación hacia la que se están viendo empujadas las empresas, para buscar alternativas a los préstamos o a los bonos más tradicionales, dada la subida de los tipos de interés.
