Gestión de fondos activa frente a pasiva: una comparación
Fondos
Escrito por MoneyController el 08.07.2022
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Una comparación entre muestras de fondos de gestión activa y muestras de ETFs (de gestión pasiva) apareció en Morningstar, en un artículo de Fernando Luque. Veamos con más detalle los términos de la comparación.
Las categorías de renta variable analizadas, las principales de Morningstar en su clase de activos, fueron las tres siguientes: a) Europe Large Cap Blend, b) Global Large Cap Blend, c) USA Large Cap Blend. De estas categorías, se calculó la "Tasa de éxito", es decir, el número de fondos activos que consiguieron batir a los pasivos. Para que esta comparación sea efectiva, también se indicaron los periodos de tiempo, en este caso los siguientes: uno, tres, cinco, diez, quince y veinte años.
El resultado de la comparación no deja lugar a dudas: en el mejor de los casos, el US Equity Large Cap Blend, los fondos activos tuvieron una tasa de éxito del 36,3%; en el peor de los casos, el International Equity Large Cap Blend, esta tasa se reduce al 3,1%.
Luque continúa la comparación, circunscribiéndola a un entorno de mercado bajista. Ahora bien, como también escribe Luque, existe un argumento que asigna a los fondos activos una ventaja sobre los fondos pasivos precisamente durante los períodos de mercado bajista. En efecto, los fondos activos pueden girar más rápidamente en dirección a los valores defensivos, o centrarse en la liquidez. Los fondos pasivos, en cambio, pueden rotar un poco la exposición, pero mucho más lentamente y, a diferencia de los fondos activos, no pueden apostar por la liquidez. Sin embargo, la tesis de la superioridad de los fondos activos sobre los pasivos en estas circunstancias no se ve confirmada por algunos de los datos presentados por Luque.
Los datos se refieren a los últimos cinco meses. Se trata de un tiempo corto, como escribe Luque, pero suficiente para analizar una situación de mercado bajista y para que los gestores equipen las carteras para hacer frente al mercado bajista. Sin embargo, es posible encontrar al menos tres ETFs muy representativos que registraron menores pérdidas: el iShares Core MSCI Europe ETF EUR Acc -6,6%, frente al -9,2% de la media del Large Cap Blend europeo; el Vanguard S&P 500 UCITS ETF -7,5%, frente al -8,8% de la media del Large Cap Blend estadounidense; el Xtrackers MSCI World ETF 1C -7,6%, frente al 9,2% de la media del Global Large Cap Blend.
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