Los fondos activistas señalan a las empresas españolas

Desde que consiguieron el máximo de 10.083 puntos en febrero de 2020 las empresas del Ibex han perdido unos 100.000 millones de capitalización. Las caídas de algunos valores son escandalosas, y fuentes financieras señalan que los grandes fondos activistas han comenzado a poner a las empresas españolas en su punto de mira. Lazard ha anticipado que su influencia a nivel mundial será récord este año. Asimismo, el presidente de la CNMV prevé más activismo inversor.

“En la Bolsa española encontramos muchas empresas que presentan una oportunidad para fondos activistas. Algunas están muy expuestas ante la posible llegada de un inversor con una propuesta novedosa y creíble: y, con ello, arrastrará el apoyo de otros accionistas. Los daños del Covid van a llegar ahora”, puntea Borja Miranda, managing director del proxy solicitor Morrow Sodali. El directivo notifica: “Si las empresas no son capaces de recuperarse deprisa y sus comparables en el resto del mundo sí, las críticas van a ser muy intensas a los consejos de administración”.

Distintas fuentes consultadas aseguran que el sector financiero es uno de los que más intensamente están mirando estos inversores. Artisan controla el 3% de Bankia, y puede darse la entrada en otras entidades.

Juntamente con la banca, los sectores industriales y tecnológicos acaparan la atención, según un informe de Lazard. El banco de inversión amplifica que 2021 se postula como un año perfecto para que estos fondos comiencen a invertir y a desplegar estrategias.

“Hay varios tipos de esta clase de fondos. Aquellos que vienen con una propuesta constructiva y de valor a largo plazo para todos, potenciando por ejemplo factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) y otros que son más cortoplacistas. No se puede hacer tabla rasa”, amplía el directivo de Morrow Sodali.

“El diálogo es la mejor fórmula para convertir el activismo accionarial en una oportunidad para alinear los intereses de la organización y los de los accionistas”, ilustra Carlos Sáez Gallego, country head en España del proxy solicitor Georgeson. Este directivo puntea que The Children’s Investment Fund, con un 7,5% de Aena, ha sido el responsable de que el gestor de aeropuertos sometiera a votación en su última junta su plan de cambio climático. “Es la primera compañía española del Ibex 35 que lo ha hecho en la historia de los mercados en España”, detalla.

Alvarez & Marsal señala, sin embargo, que ahora España es el país con menos fondos activistas en las empresas cotizadas de Europa, por detrás de Reino Unido, Francia, Alemania, Escandinavia, Suiza y Benelux.

“Hemos visto ya algunos casos y veremos más actuaciones que, sin ánimo de derribar a la cúpula o exprimir los activos de la compañía, busquen un objetivo más a largo plazo estableciendo un diálogo constructivo con la empresa”, señala Juan M. Prieto, director general del asesor de voto (proxy advisor) español Corporance. A diferencia de los proxy solicitor, este tipo de firmas aconseja a los accionistas. El directivo añade que “el descenso de las cotizaciones de empresas españolas convierte a muchas en carne de cañón de inversores activistas que tomen participaciones para influir en las decisiones del consejo, incluso cuando hay un accionista de control”.

Una directiva europea promoverá la implicación de los grandes inversores. “Los institucionales revelarán públicamente con carácter anual cómo se ha aplicado su política de implicación, incluidos una descripción general de su comportamiento de voto, una explicación de las votaciones más importantes y el recurso a los servicios de asesores de voto”, detalla la normativa, aun sin trasponer en España.