La gestión activa lucha por batir al índice de referencia
Fondos
Escrito por MoneyController el 14.03.2023
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El año 2022 no sólo ha puesto en vilo a muchos inversores, sino que también ha demostrado lo difícil que ha sido para la gestión activa europea batir al índice de referencia (o para decirlo mejor, lo difícil que ha sido batir a la gestión pasiva, es decir, a los ETF). Esto es lo que se desprende de un estudio realizado por la revista y plataforma 'Morningstar' titulado 'Barómetro Activo/Pasivo Europeo' (sobre el que también escribe Ollie Smith en la revista). El número de fondos de inversión analizados, 26.000, es impresionante, al igual que el volumen de activos gestionados, que asciende a 5,1 billones de euros.
En 2022, los gestores se enfrentaron a una situación de mercado bajista. Los índices de mercado de Morningstar, por ejemplo, registraron una caída del 17% tanto en renta variable como en renta fija el año pasado. Monika Dutt, directora de estrategias pasivas de Morningstar, afirma que en tal situación de mercado bajista cabría haber esperado no necesariamente resultados positivos, pero al menos un rendimiento superior al de la gestión activa. Este no fue el caso. Los gestores activos de fondos de renta variable superaron a la gestión pasiva sólo en el 29% de los casos, mientras que los gestores de fondos de renta fija (también activos) consiguieron batir a sus "rivales" pasivos en el 46% de los casos.
Hay que precisar que el "Barómetro" de Morningstar no compara los fondos activos con los índices de referencia del mercado, es decir, los índices de referencia, sino con los ETF que replican dichos índices. La razón radica en que el objeto del estudio no es una comparación entre fondos activos e índices de mercado, sino entre gestión activa y pasiva. Aunque la gestión pasiva tiene unos costes significativamente más bajos, de hecho, también los tiene. Esta comparación se completa a continuación con la inclusión de la tasa de supervivencia de los fondos, es decir, la proporción de fondos activos que no cierran o pasan a otros fondos antes de su vencimiento previsto.
Los resultados de Estados Unidos muestran una tasa de éxito más alta que en Europa, pero aún por debajo del umbral del 50%, con los selectores de valores batiendo a los índices pasivos el 49% de las veces. En general, la gestión activa estadounidense batió a sus homólogos pasivos el 43% de las veces.
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