Bonos y acciones: ¿qué estrategias de cartera eligen los gestores?
Inversiones
Escrito por MoneyController el 13.11.2023
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¿Cómo estructuran los gestores sus carteras de inversión a la luz de la situación actual de la política monetaria de los bancos centrales y de los riesgos a los que se enfrenta la economía?
El Banco Central Europeo (BCE), la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Inglaterra (BoE) han puesto fin a este ciclo de subidas de los tipos de interés. Muchos analistas creen, por tanto, que se ha tocado techo. Sin embargo, es mucho más difícil hacer predicciones sobre cuándo optarán los bancos centrales por una bajada de tipos: sencillamente, aún es demasiado pronto para saberlo. La inflación se ha reducido considerablemente - en la eurozona ha caído hasta el 2,9% - pero aún no ha alcanzado el objetivo del 2%.
En esta situación de tipos de interés elevados, el interés de muchos inversores profesionales se dirigió especialmente hacia los bonos. En un artículo publicado en el Corriere della Sera, Pieremilio Gadda menciona, por ejemplo, al gestor de carteras de Franklin Templeton Investments Solutions, Pierluigi Ansuinelli, que habla de un interés por los bonos no sólo por sus perspectivas de futuro, sino también porque son valores que ya ofrecen altos rendimientos.
El interés de Ansuinelli por los bonos encuentra confirmación en la opinión de otros dos expertos en inversión mencionados por Gadda. El primero es Marco Vailati, jefe de investigación e inversión de la Cassa Lombarda. Vailati reconoce el error que cometieron muchos gestores a principios de 2023 cuando subestimaron el impacto de las políticas monetarias en el segmento de la renta fija. Ahora, sin embargo, que el ciclo alcista de tipos parece haber tocado techo, el jefe de investigación e inversiones de Cassa Lombarda cree que los rendimientos y los precios ofrecen oportunidades de inversión. El otro experto es el director de inversiones de Generali Insurance Am, Antonio Cavarero, que subraya la importancia decisiva del componente de renta fija dentro de la cartera.
El análisis y la estrategia de los tres gestores están unidos por el cuidado en la selección de las áreas de inversión, ya sean acciones u obligaciones. No sólo sigue habiendo cierta incertidumbre en torno a la política monetaria, sino que el riesgo de una recesión económica (aunque poco probable) todavía no está totalmente descartado. Por un lado, existe un interés por los diferenciales de rendimiento y por los bonos del Estado en particular (basta pensar en los rendimientos de los bonos del Tesoro). Por otro lado, también hay un interés por las acciones que se considera que ofrecen oportunidades de rentabilidad para la cartera: desde valores tecnológicos relacionados con la inteligencia artificial hasta mercados como México y la India.
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