Cómo hacer frente a la incertidumbre con los ETF factoriales
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Escrito por MoneyController el 06.04.2023
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Los ETF de factores (lea también: Las ventajas de los ETF smart beta) son fondos indexados que comparten ciertas características con la gestión activa de fondos de inversión, en particular la orientación hacia un determinado estilo de inversión y la relación con el entorno más amplio del mercado.
La situación de los mercados ha llevado a muchos profesionales de la gestión de activos a replantearse sus estrategias de inversión. Precisamente en un entorno así, Hamed Mustafa -que es Jefe de Ventas Institucionales de Alemania en ETF e Inversión en Índices en BlackRock- cree que los ETF complementados con componentes factoriales pueden resultar beneficiosos. Estos productos pasivos se complementan así, por así decirlo, con un elemento propio de la gestión activa. Los factores de los que habla Mustafa pueden agruparse en dos macrocategorías: las valoraciones y la inclinación al riesgo. En ambos casos, estos factores deben estar relacionados con las condiciones del mercado.
El factor de las valoraciones se relaciona principalmente con los diferentes estilos de inversión, desde el "valor" al "crecimiento", la exposición a grandes o pequeñas capitalizaciones, etc. La aplicación de este factor al fondo indexado, prosigue Mustafa, debe tener en cuenta -como ya se ha mencionado- las condiciones del mercado, por un lado, y la trayectoria a largo plazo del propio factor, por otro. Esto significa que la idoneidad de un factor puede cambiar tanto temporal como regionalmente.
La inclinación al riesgo mencionada por Mustafa no es la de los inversores individuales, sino "el sentimiento general de los mercados". En este sentido, el gestor de BlackRock habla del índice de volatilidad VIX del S&P 500, que ofrece una previsión de la volatilidad esperada (el plazo es de 30 días) y que puede considerarse un indicador de la predisposición al riesgo de los mercados. Cuanto más sube el VIX, más perciben los inversores un clima de incertidumbre y se decantan por estrategias defensivas.
Como explica Mustafa, a continuación es posible relacionar los factores con diferentes situaciones de mercado, de modo que se puedan encontrar los factores que mejor se adapten a las distintas circunstancias. En otras palabras, es posible calcular en qué condiciones de mercado determinados factores superan a otros. Por ejemplo, el factor "momentum" (que expone un fondo a los valores de crecimiento más rápido) se comporta mejor que otros en momentos en los que el VIX señala una marcada aversión al riesgo o, por el contrario, un fuerte apetito.
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